Aperçu du marché mondial : Europe - 3 juin 2024

Points clés :

• Actions : Bon début de semaine. Focus sur les banques françaises.
• Devises : Le yen s'affaiblit malgré l'affaiblissement général du dollar
• contrat à terme de marchandises : L'OPEP+ signale un plan de restitution des barils
• Revenu fixe : Les rendements américains enregistrent une baisse en mai
• Données économiques : ISM manufacturier américain

Le Saxo Quick Take est un postion à découvert, une opinion distillée sur les marchés financiers avec des références aux actualités et événements clés.

Actions : Séance positive en Asie avec des actions japonaises et chinoises en hausse de 1,3 % et 2,4 % respectivement, l'enquête PMI privée de Caixin ayant montré une accélération de la croissance manufacturière, contrairement aux mesures officielles de la semaine dernière qui faisaient état d'une contraction. Comme nous l'avons souligné à plusieurs reprises, l'accent mis actuellement sur les exportations chinoises n'est pas durable et nous restons donc prudents quant aux perspectives de la Chine. Les marchés boursiers européens devraient ouvrir en hausse de 1 %, les investisseurs attendant la baisse des taux d'intérêt de la BCE prévue pour jeudi. Aujourd'hui, le principal centre d'intérêt macroéconomique est l'ISM manufacturier de mai aux États-Unis, dont le sous-indice intéressant est l'ISM des prix payés, car cette mesure de la pression sur les prix a été relativement élevée en avril. Les banques françaises pourraient faire l'objet d'une attention particulière aujourd'hui, la note de crédit de la France ayant été abaissée par S&P Global Ratings en raison des objectifs budgétaires non atteints en matière de maîtrise des dépenses.

Devises : Le dollar américain a ouvert la semaine sur une note molle après avoir terminé la semaine dernière sur une légère baisse. Le CHF a mené le peloton du G10 à la hausse et le JPY a sous-performé. L'USDJPY se négocie à nouveau au-dessus de 157,20 ce matin alors que l'intérêt d'achat se poursuit sous 157 dans un contexte d'intérêt de portage malgré la menace d'intervention comme nous l'avons noté ici . Les résultats des élections en Inde et au Mexique pourraient indiquer la continuité des politiques et alimenter l'intérêt pour les produits de portage, ce qui pèserait sur les monnaies de financement telles que le yen. L'euro est au centre des préoccupations cette semaine, la BCE devant commencer à réduire ses taux, mais l'inflation de la zone euro a été plus élevée que prévu en mai, à 2,6 % en glissement annuel, ce qui pourrait signifier que la BCE devra adopter une approche dépendante des données après la réduction des taux de cette semaine. L'EURUSD se négocie autour de 1,0850 avec une résistance immédiate à 1,0880 et une série de supports près de 1,08 et juste en dessous. Pour en savoir plus sur notre aperçu de la BCE et son impact sur les obligations et l'euro, lisez cet article. La paire GBPUSD a été neutre la semaine dernière en raison de la faiblesse des actions, mais la paire se négocie au-dessus de 1,2740. L'USDCAD est également en ligne de mire alors qu'elle s'approche de 1,36 malgré la baisse des prix du pétrole après la réunion de l'OPEP, et la réunion de la BOC ce mercredi.

contrat à terme de marchandises: Les prix du pétrole sont en baisse après que l'OPEP+ a annoncé un plan visant à rétablir progressivement une partie de la production suspendue à partir d'octobre. Les inquiétudes au sein du groupe concernant la demande et l'offre importante d'autres pays pourraient peser sur les prix, à moins que nous n'assistions à une forte demande estivale en faveur du refroidissement en Asie et au Moyen-Orient et de la conduite en Amérique du Nord. L'or a chuté à son plus bas niveau depuis trois semaines vendredi, malgré la baisse du dollar et des rendements du Trésor liée à l'indice des prix à la consommation, tandis que l'argent a de nouveau dérivé vers la zone clé USD 30. Le blé et le maïs de Chicago Contrat à terme ont chuté vendredi, les nouvelles concernant des pluies bénéfiques en Russie et des prises de bénéfices ayant fait chuter les prix du blé, entraînant également des ventes de maïs. Dans l'ensemble, le secteur contrat à terme de marchandises a enregistré des gains le mois dernier , les gains dans les métaux et les céréales étant partiellement compensés par la faiblesse de l'énergie et des softs.

Revenu fixe : Les titres du Trésor américain ont progressé vendredi, suite à la publication de chiffres encourageants sur l'inflation qui ont soutenu les prévisions d'une réduction potentielle de Réserve Fédérale taux d'intérêt au cours de l'année. Les rendements des treasury note à deux ans ont baissé à moins de 4,87 %, marquant le point le plus bas depuis plus d'une semaine. En début de semaine dernière, les rendements de ces titres à court terme ont frôlé le seuil des 5 %, en raison de la diminution de l'anticipation des réductions de taux de la Fed, qui avait précédemment freiné la demande de billets et d'obligations nouvellement émis. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a terminé le mois en baisse de 18 points de base à 4,5 %, après avoir dépassé 4,63 % en début de semaine.

Technique analyse Faits marquants: Le S&P500 rebondit sur le support à 5 194. Pourrait reprendre une tendance haussière.  Nasdaq 100 rebondit à partir de 18 168. DAX correction trouvant un support à 18 409, pourrait chuter à 18 191. EURUSD rejeté à la résistance à 1,0885, s'attendre à une fourchette limitée entre 1.09-1.0785. GBPUSD rejeté à la résistance à 1,28, support à 1,2670. USDJPY potentiel de hausse jusqu'à 158,45. EURJPY potentiel à 171,70 mais tendance haussière étirée, baissier en dessous de 169. USDCHF testant le support clé à 0,90. Or en dessous du support clé à 2 326 à 0,786 retracement à 2 314. Argent Le mouvement de vente pourrait entraîner une baisse jusqu'à 28,50  US Rendement à 10 ans haussier mais correction possible jusqu'à 4,43

volatilité : vendredi, le VIX a clôturé en forte baisse à $12.92 (-1,55 | -10,71 %) suite aux chiffres favorables des index prix PCE. Cette chute a eu un impact significatif sur l'ensemble du marché volatilité, avec des baisses encore plus importantes observées dans les indices à court terme (VIX1D et VIX9D). Avec de nombreuses publications économiques prévues cette semaine, les mouvements attendus basés sur les prix des options sont considérablement plus élevés que la semaine dernière. Le S&P 500 devrait évoluer de plus ou moins 58,83 (+/- 1,11 %), contre +/- 39,71 la semaine précédente. De même, le Nasdaq 100 devrait évoluer de plus ou moins 288,65 (+/- 1,56 %), contre +/- 210,83 (+/- 1,12 %) la semaine précédente. Les principaux facteurs volatilité pour la semaine à venir comprennent le PMI ISM manufacturier d'aujourd'hui, les offres d'emploi JOLTS de mardi, une série de rapports mercredi (ADP Nonfarm Employment Change, S&P Global Services PMI, ISM Non-manufacturing Prices, et plus), et d'autres données sur l'emploi jeudi et vendredi. Ces rapports seront suivis de près avant la décision de la Fed taux d'intérêt de la semaine prochaine. Cette semaine, CrowdStrike (CRWD), Hewlett Packard Enterprise (HPE), GameStop (GME) et DocuSign (DOCU) ont enregistré des bénéfices notables. VIX Contrat à terme est actuellement à 13.600 (-0.190 | -1,37 %). S&P 500 et Nasdaq 100 Contrat à terme sont à 5306,75 (+11,25 | + 0,21 %) et 18637.75 (+45,75 | + 0,25 %). Vendredi, top 10 des options action les plus échangées, dans l'ordre : Nvidia, Tesla, Apple, Advanced Micro Devices, Amazon, Dell, Salesforce, Microsoft, Meta Platforms et Palantir Technologies.

Macro: Le déflateur PCE américain, la mesure de l'inflation préférée de la Fed, a envoyé un signal pessimiste aux marchés. Nous avions déjà souligné les risques asymétriques avant la publication, et les impressions en ligne ont été un soulagement pour les marchés qui attendaient plus de signaux sur la première baisse de taux de la Fed. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,7 % en glissement annuel et de 0,3 % en glissement mensuel, ce qui correspond aux prévisions et aux données antérieures. Cependant, l'indice de base des prix à la consommation s'est ralenti à 0,2 % par mois, contre 0,3 % précédemment, tout en restant inchangé en glissement annuel à 2,8 %. Les dépenses personnelles ont été plus faibles que prévu à 0.2 % MoM en avril et les chiffres de mars ont également été révisés à la baisse à 0,7 % contre 0,8 % précédemment. Le marché s'attend actuellement à ce que la probabilité d'une baisse des taux en septembre soit de 60 %, et de nouveaux signes de ralentissement de l'inflation pourraient encore augmenter cette probabilité. La Fed entame une période de calme cette semaine avant la réunion de la semaine prochaine. L'inflation de la zone euro pour le mois de mai a surpris à la hausse, s'établissant à 2,6 % en glissement annuel, contre 2,4 % précédemment et 2,5 % attendus. L'inflation de base a augmenté à 2,9 % en glissement annuel, ce qui suggère que le discours de la réunion de la BCE de cette semaine pourrait être plus neutre, malgré la réduction des taux d'intérêt qui a été bien anticipée. L'activité manufacturière de la Chine a augmenté au rythme le plus rapide depuis près de deux ans en mai, selon l'indicateur Caixin axé sur l'exportation, contrastant avec les faibles données officielles de vendredi qui ont assombri les perspectives de croissance du pays. Le Caixin manufacturing purchasing managers index a augmenté à 51,7 le mois dernier contre 51,4 en avril, légèrement au-dessus de la prévision médiane de 51,6, certains soulignant toutefois que des facteurs techniques sont la principale raison de ce résultat positif. La réunion de l'OPEP+ s'est achevée sur la décision de prolonger les réductions de la production de pétrole jusqu'à 2025, tout en établissant un calendrier pour la réduction progressive de certaines de ces restrictions dans le courant de l'année. L'accord OPEP+ prolonge les réductions d'environ 2 millions de barils par jour, qui ont joué un rôle clé dans le maintien des prix du brut au-dessus de $80 le baril cette année, mais qui devaient expirer à la fin du mois de juin. Selon un communiqué du ministère saoudien de l'énergie, les restrictions se poursuivront intégralement au cours du troisième trimestre, puis seront progressivement supprimées au cours des douze mois suivants. Les Émirats arabes unis ont bénéficié d'un ajustement à la hausse de 300 000 à leur base de référence, qui est maintenant de 3,5 millions de bpj.

Dans l'actualité: Les actions et les obligations indiennes sont en passe de gagner alors que les sondages indiquent une victoire écrasante de Modi (Bloomberg), Nvidia annonce une plateforme d'IA Rubin de nouvelle génération pour 2026 (Bloomberg), Le rendement du Trésor à 10 ans oscille autour de 4.5 % après que les données sur l'inflation correspondent à peu près aux attentes (CNBC), Le Japon confirme sa première intervention devise depuis 2022 avec $62 milliards de dépenses (CNBC), Le Dow a le meilleur gain journalier de l'année ; indices en forte hausse en mai (CNBC), La RBA est considérée comme la seule autre majeur banque centrale qui risque d'augmenter ses taux (BT), Le pétrole oscille après que l'OPEP+ ait signalé son intention de remettre des barils sur le marché (Bloomberg).

Evènements macro : EZ/UK/US Final Manufacturing PMIs (May), US ISM Manufacturing (May) exp 49.6 vs 49.2 prior, ISM Prices Paid exp 59.5 vs 60.9 prior (1400)

Événements relatifs aux résultats : Semaine calme en ce qui concerne les résultats. Les principaux résultats à surveiller sont ceux de Crowdstrike, de Lululemon et d'Inditex. Compte tenu du fort recul de Crowdstrike la semaine dernière, ces résultats seront particulièrement importants pour l'ensemble du secteur de la cybersécurité. Les analystes prévoient une croissance du chiffre d'affaires de 31 % en glissement annuel pour le premier trimestre de l'exercice 25 (se terminant le 30 avril), la demande restant très forte pour les solutions de cybersécurité basées sur l'informatique dématérialisée.

• mardi : Ferguson, Crowdstrike, HP Enterprise, Core et Main, Bath et Body Works
• mercredi : Brown-Forman, Lululemon Athletica, Inditex, Dollar Tree, Campell Soup
• jeudi : Sekisui House, J M Smucker, Meituan, Samsara, DocuSign, NIO

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .