Aperçu du marché mondial : Europe - 6 juin 2024

Points clés :

• Actions : Nouveau record historique pour les actions américaines en raison de la vigueur de l'économie américaine.
• Devises : Le dollar se négocie près d'un creux de fourchette
• contrat à terme de marchandises : Les métaux précieux rebondissent
• Revenu fixe : Les rendements américains chutent alors que les paris sur la baisse des taux augmentent
• Données économiques : La BCE devrait réduire ses taux aujourd'hui

Le Saxo Quick Take est un postion à découvert, une opinion distillée sur les marchés financiers avec des références aux actualités et événements clés.

Actions : Forte séance pour les actions, avec un nouveau record historique pour les actions américaines, grâce à la forte performance des actions américaines du secteur des semi-conducteurs, avec des gains importants pour Nvidia (+5,2 %), Broadcom (+6,1 %) et AMD (+3,9 %). En Europe, nous avons également observé des mouvements importants chez ASML (+8,1 %) et ASM (+4,7 %). La séance en Asie a été positive, prolongeant les gains de la séance américaine et les actions européennes Contrat à terme indiquent une ouverture plus élevée (+0,5 %). Un chiffre plus élevé que prévu pour les services ISM hier a également renforcé le sentiment positif. Les actions de Lululemon ont augmenté de 10 % dans le cadre d'une prolongation des échanges, avec une surprise positive sur ses résultats après la déception du dernier trimestre. La réaction positive à l'égard de Lululemon s'est produite alors que les perspectives de revenus étaient légèrement inférieures aux estimations, ce qui indique que les investisseurs étaient beaucoup plus nerveux à l'égard des bénéfices de Lululemon que ne l'indiquaient les estimations des analystes.

Devises : Le dollar se négocie près de la limite inférieure des fourchettes établies récemment, les données américaines mitigées créant des échanges agités mais maintenant globalement les espoirs de boucles d'or. Le yen japonais a effacé ses gains de mardi, l'USDJPY repartant à la hausse pour s'échanger près de la fourchette de 156 après avoir atteint un plus bas de 154,55, les monnaies refuges ayant sous-performé. L'USDCAD a bondi suite à la baisse attendue des taux d'intérêt de la BOC avant de revenir en dessous de 1,37. La paire EURUSD est restée stable autour de 1,0880 avant la baisse attendue des taux de la BCE aujourd'hui, mais le risque d'un ton moins hawkish pourrait faire reculer la paire vers 1,08.

contrat à terme de marchandises : Le pétrole brut est en hausse pour la deuxième journée, inversant partiellement une chute de huit dollars et réagissant très probablement de manière excessive aux récentes inquiétudes concernant la croissance et la demande ainsi qu'à la décision de l'OPEP+ (si les conditions du marché le permettent) d'augmenter l'offre à partir d'octobre. Nous continuons de penser que le pétrole brut restera probablement dans une fourchette limitée, en nous concentrant sur le pic de demande estival et le niveau général d'appétit pour le risque. L'or reste dans une fourchette, ayant trouvé le soutien d'une demande d'achat à la baisse bien avant le support clé de USD 2280-area dans un contexte de hausse des attentes de réduction des taux, tandis que l'argent se négocie à nouveau au-dessus de USD 30 après avoir trouvé une nouvelle demande lors du freinage en début de semaine. Le cuivre se négocie à la hausse pour la deuxième journée avec un support émergeant dans la zone USD 4.50 malgré les inquiétudes persistantes sur la demande chinoise après que le SHFE ait surveillé les niveaux d'entrepôt action vus pour la dernière fois lors de la pandémie en 2020.

Revenu fixe : Les bons du Trésor se sont redressés pour la cinquième journée consécutive, poussant les rendements à leur plus bas niveau depuis début avril, le marché pariant sur une stratégie plus audacieuse de Réserve Fédérale réduction des taux pour cette année et la suivante, même si le rapport ISM de mai sur les services a présenté un tableau mitigé. Le marché a bénéficié d'un soutien supplémentaire de la part d'un important bloc d'obligations à 10 ans Contrat à terme à la suite de la publication des données. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a baissé de 20 points de base sur la semaine pour atteindre 4,29 %, tandis que les prix à court terme sur le site Contrat à terme contrats prévoient plus de deux réductions de 25 points de base d'ici décembre, avec la possibilité d'un mouvement en septembre option de vente à 62 %.

Technique analyse Faits marquants: Les figures de sommet et de renversement ont été annulées dans les indices américains. Nouvelle tendance haussière établie. S&P500 potentiel de hausse jusqu'à 5,50. Nasdaq 100 potentiel à 19 500. EURUSD a clôturé au-dessus de 1,0885 et devrait maintenant atteindre 1,0980. GBPUSD au-dessus de 1.28 potentiel à 1.29. USDJPY correction en cours avec un support à 155.47 et 154.09. EURJPY sous 169 correction vers 166.65 probable. AUDJPY support clé à 102.80. GBPJPY support à 197.20, résistance à 200.65. USDCAD résistance clé à 1.3745, si elle est cassée tendance haussière probable jusqu'à 1.39 résistance cassée à 0.6650 potentiel de hausse jusqu'à 0.6750. USDCHF support clé à 0,8880. EURCHF support clé à 0,9675. L'or teste la résistance mineur à 2 365, support clé à 2 314. US Rendement à 10 ans en dessous du support clé de 4,30, va-t-il tomber à 4,18 ?

volatilité : Le VIX a clôturé à $12.63 (-0,53 | -4,03 %) mercredi, alors que les valeurs technologiques ont propulsé les marchés vers de nouveaux sommets historiques, provoquant l'effacement du volatilité. Le volatilité à court terme et à court terme devrait rester faible, les indices VIX1D et VIX9D affichant tous deux des baisses significatives de -11,33 % et -2,03 % respectivement. Peu de communiqués économiques étant prévus aux États-Unis aujourd'hui, l'attention des marchés se concentrera sur la décision de la Banque centrale européenne taux d'intérêt. Alors que la saison des résultats touche à sa fin, il n'y a pas de publication de résultats pour majeur aujourd'hui. VIX Contrat à terme est actuellement à 13,400 (+0,050 | +0,36 %). Le S&P 500 et le Nasdaq 100 Contrat à terme affichent des mouvements minimes, à 5365.25 (-0.75 | -0,01 %) et 19079.50 (-5,25 | +0,02 %) respectivement. Hier top 10 des options action les plus échangées, dans l'ordre : Nvidia, Tesla, Apple, Advanced Micro Devices, GameStop, Meta Platforms, AMC Entertainment, Palantir Technologies, Amazon et Marathon Digital Holdings.

Macro: L'indice PMI des services ISM aux Etats-Unis a été plus élevé que prévu, l'indice principal étant de nouveau en expansion à 53,8 contre 50,8 attendu. L'activité commerciale s'est accélérée pour atteindre 61,2, son niveau le plus élevé depuis novembre 2022 ; les nouvelles commandes sont passées de 52,2 à 54,1, tandis que l'emploi est resté en contraction à 47,1. Le rapport indique que certains pans de l'économie américaine restent résistants, ce qui pourrait maintenir le sentiment que « les mauvaises nouvelles sont les bonnes ». La jauge ADP des emplois privés a rapporté des ajouts de 152k emplois au cours du mois, manquant les attentes (exp. 175k), le fournisseur de services de paie ayant déclaré que les gains d'emplois et la croissance des salaires ralentissaient au cours du second semestre de l'année. L'attention se porte donc sur les données relatives aux demandes d'indemnisation attendues aujourd'hui, mais surtout sur les chiffres de l'emploi non agricole publiés vendredi. La Banque du Canada a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base, portant le taux directeur à 4,75 %. Le gouverneur Macklem's a indiqué qu'il est raisonnable de s'attendre à d'autres réductions de taux si l'inflation continue à diminuer, ce qui indique que d'autres réductions de taux sont probables. Les marchés se sont montrés sceptiques quant à l'ampleur des divergences entre la Fed et la BOC, et M. Macklem a répété qu'il y avait une limite à cela, mais qu'ils n'en étaient pas proches pour l'instant, ce qui laisse peut-être à la BOC une plus grande marge de manœuvre, même dans l'éventualité d'une hausse de la fermeté de la Fed. La Banque centrale européenne devrait également réduire ses taux aujourd'hui pour la première fois depuis septembre 2019. Cette décision intervient alors que l'inflation n'a pas atteint l'objectif de 2 % et que l'économie montre quelques signes de stabilité timide, ce qui soulève la question de savoir si le début de l'assouplissement n'est pas prématuré. Au cours des dernières semaines, le discours de la BCE est devenu plus neutre, plutôt que dovish, pour signaler la dépendance aux données après la réduction probable de juin. Cela suggère que la conférence de presse de la présidente Lagarde sera plus importante à suivre que la décision elle-même. Le marché a repoussé à octobre l'anticipation d'une deuxième baisse des taux de la BCE cette année, de sorte que les chances de surprendre par un discours hawkish sont élevées. Le principal risque à l'approche de cette réunion est donc de savoir si les faucons de la BCE tombent postion à découvert de la barre haute ou s'ils signalent clairement de nouvelles baisses de taux. Le marché peut considérer qu'il s'agit d'une erreur politique, car une série de baisses de taux peut potentiellement exacerber l'inflation à moyen terme. Pour en savoir plus, lisez l'article d'Althea Spinozzi, responsable de la stratégie Fixed Income de Saxo, ECB preview de la semaine dernière.

Dans l'actualité: Nvidia vaut désormais plus de $3 trillion - et plus qu'Apple (MarketWatch), L'or augmente alors que les rendements reculent après des données plus faibles sur l'emploi aux États-Unis ( CNBC ). (CNBC), Les marchés européens clôturent en hausse alors que les investisseurs attendent la réunion de la BCE ; ASML bondit de 8 % (CNBC), Les actions de CrowdStrike bondissent alors que l'IA stimule la demande en cybersécurité (Yahoo), action Nouvelles du marché : Le S&P 500 et le Nasdaq clôturent à de nouveaux sommets (Barron's), La demande de prêts hypothécaires diminue pour la deuxième semaine consécutive, mais tous les regards sont tournés vers le rapport sur l'emploi de vendredi (CNBC), Une nouvelle baisse des prix du pétrole pourrait inciter l'OPEP+ à revenir sur l'abandon progressif des réductions : Roth (Investing).

Événements macroéconomiques (heures en GMT) :  Réunion de la BCE, exp. baisse des taux de 25 points de base (1215), US Weekly Initial Jobless Claims, exp 220k vs 219k (1230), EIA's weekly natural gas storage change exp. 92 bcf contre 84 bcf précédemment (1430)

Événements relatifs aux résultats : Aujourd'hui, l'accent est mis sur les résultats des sociétés chinoises Meituan et NIO. Une dynamique négative est toujours à l'œuvre dans l'industrie des véhicules électriques, de sorte que NIO est soumise à une forte pression pour améliorer sa rentabilité. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires de seulement 1 % en glissement annuel et à un nouveau trimestre déficitaire avec un bénéfice par action estimé à 2,27 dollars.

• Aujourd'hui : Sekisui House, J M Smucker, Meituan, Samsara, DocuSign, NIO

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