Aperçu du marché mondial : Europe - 7 août 2024

Points clés :

• Actions : Contrat à terme indique une ouverture en hausse en Europe. Novo Nordisk réduit ses prévisions
• Devises : La force du dollar se poursuit alors que le président de la BOJ, Uchida, calme les marchés sur les perspectives de taux d'intérêt.
• Pétrole : Le Brent continue de se consolider avec un support autour de $75/brl
• Marché obligataire : L'effondrement du marché obligataire provoque la plus forte hausse des rendements depuis des mois.
• Données économiques : Rapport hebdomadaire de l'EIA sur le pétrole brut et les carburants action

Macro : La Banque de réserve d'Australie (RBA) s'est montrée optimiste lors de sa réunion du 6 août. Le taux d'escompte est resté inchangé à 4,35 %, comme prévu, mais l'accent a été mis sur les risques de hausse de l'inflation. Alors que les marchés ont réduit les chances d'une nouvelle hausse des taux de la RBA après la baisse de l'IPC au deuxième trimestre la semaine dernière, aucun signal clair n'a été émis lors de la réunion pour que les marchés commencent à envisager des réductions de taux. Pour lire notre analyse sur la décision de la RBA et ce que cela signifie pour le dollar australien. Le rapport sur le marché du travail néo-zélandais pour le deuxième trimestre a été légèrement plus positif que prévu. Le taux de chômage a augmenté moins que prévu à 4,6 % (vs. 4,7 % exp) par rapport à un taux révisé à la hausse de 4,4 % au 1er trimestre. L'emploi a augmenté de 0,4 % par rapport aux trois mois précédents, surpassant une baisse estimée à 0,2 %, tandis que l'inflation salariale annuelle a ralenti pour le cinquième trimestre consécutif. Cela réduit les chances d'une réduction des taux de la RBNZ la semaine prochaine, qui est maintenant prévue à 60 %. L'excédent commercial de la Chine en juillet s'est réduit à $84.65 milliards, contre $99 milliards prévus et $99.05 milliards en juin, après que les importations aient augmenté le plus en trois mois et que la croissance des exportations ait ralenti à son plus bas niveau en trois mois. Si la hausse des importations peut suggérer une certaine vigueur de la demande intérieure, la décélération des exportations laisse entrevoir un ralentissement de la demande mondiale, qui a été un point positif pour l'économie.

Événements macro (heures en GMT) : Production industrielle allemande de juin (0600), Rapport hebdomadaire de l'EIA sur le brut et le carburant action (1430)

Événements relatifs aux bénéfices : Novo Nordisk a publié ses résultats pour le deuxième trimestre ce matin. La plupart des médicaments sont décevants par rapport aux estimations, ce qui suggère que les attentes étaient trop élevées au début du deuxième trimestre. Novo Nordisk revoit à la baisse ses prévisions pour l'exercice fiscal, l'expansion de l'offre restant un goulot d'étranglement majeur pour l'entreprise la plus valorisée d'Europe. Alors que les résultats des grandes entreprises technologiques américaines ont créé de l'incertitude quant à l'IA, les résultats de Palantir ont à nouveau renforcé le sentiment d'IA et, hier soir, Super Micro Computer (SMC) a annoncé des résultats pour le quatrième trimestre de l'exercice 24 (se terminant le 30 juin) conformes aux estimations, les perspectives de revenus pour l'exercice 25 (se terminant le 30 juin 2025) étant nettement supérieures au consensus. Toutefois, les investisseurs n'ont pas cru aux perspectives de SMC et ont fait chuter les actions de 12 % dans les échanges prolongés. Caterpillar, un bon baromètre de l'économie, a publié hier des résultats et des perspectives meilleurs que prévu, ce qui nous conforte dans l'idée que l'économie mondiale n'est pas encore près d'entrer en récession. Fortinet, le numéro deux mondial de la cybersécurité, a dépassé les attentes hier et a revu à la hausse ses perspectives de revenus, ce qui a fait grimper les actions de près de 10 % dans les échanges prolongés. Airbnb a vu ses actions baisser en raison de perspectives de demande faibles suggérant que les consommateurs se retirent un peu des activités de loisirs.

• Aujourd'hui : DBS Group, NTT, Novo Nordisk, Sony, SoftBank Group, McKesson, Walt Disney, CVS Health, Shopify, Nutrien, Maersk, Sampo, Siemens Energy, Glencore, Ahold Delhaize, Rockwell Automation, Monster Beverage
• Jeudi : Kweichow Moutai, China Mobile, China Telecom, Zurich Insurance, Siemens, Allianz, Recruit, Tokyo Electron, Brookfield, Gilead Sciences, Eli Lilly, Deutsche Telekom, Parker-Hannifin, Genmab, Rheinmetall, Datadog
• Vendredi : Constellation Software, Generali

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .

Actions : Les actions japonaises continuent de rebondir de 1,2 % aujourd'hui, éliminant la majeure partie de la baisse de ce lundi. Les autres marchés asiatiques sont en hausse aujourd'hui et les Contrat à terme en Europe et aux Etats-Unis indiquent une ouverture en hausse avec des actions européennes en hausse de 0,8 % et des actions américaines en hausse de 0,6 %. Le calendrier macroéconomique étant peu chargé aujourd'hui, l'attention se porte sur les principaux résultats publiés hier aux États-Unis (voir la section consacrée aux résultats ci-dessus) et aujourd'hui sur les résultats de Novo Nordisk et de Maersk au cours de la séance européenne.

Marché obligataire : mardi, le marché obligataire a connu un important mouvement de vente, qui s'est traduit par la plus forte hausse des rendements des titres du Trésor depuis le début de l'été. Le rendement des bons du Trésor à deux ans est passé de 3,883 % à 3,983 %, tandis que le rendement des bons du Trésor à dix ans est passé de 3,783 % à 3,887 %. Le rendement du Trésor à 30 ans est passé de 4,071 % à 4,177 %. Ce changement de sentiment du marché par rapport à lundi a été motivé par des données indiquant la résistance de l'économie américaine malgré l'affaiblissement du marché de l'emploi. Lundi, les chiffres de l'ISM pour les services et les données PMI ont été plus élevés que prévu. Mardi, les données ont montré que le déficit commercial américain avait diminué de 2,5 % en juin, ce qui a renforcé le sentiment positif. En outre, une adjudication de billets à trois ans ( $58 milliards) a fait l'objet d'une forte demande, les soumissionnaires indirects représentant 64,4 % de l'offre, ce qui est conforme aux trois mois précédents. Dans le même temps, la facilité RRP de la Fed est passée sous la barre des $300 milliards pour atteindre son niveau le plus bas depuis mai 2021, dans un contexte de fortes émissions de bons du Trésor. L'attention se tourne maintenant vers les données sur le crédit à la consommation et la vente aux enchères du Trésor américain à 10 ans, qui testera la demande Investisseur dans le contexte de la récente baisse des rendements.

Contrat à terme de marchandises: Le pétrole brut tente de se consolider après avoir chuté à son plus bas niveau depuis sept mois, le soutien du Brent autour de $75 continuant à se maintenir dans un contexte d'inquiétudes persistantes sur l'offre et de reprise du marché. Les craintes accrues de ruptures d'approvisionnement découlent de l'escalade des tensions au Moyen-Orient, en particulier des menaces de l'Iran contre Israël et les États-Unis. En outre, la production du champ pétrolier libyen de Sharara a été réduite en raison des manifestations. Avant le rapport hebdomadaire action de l'EIA, l'API a fait état d'une variation marginale des stocks de brut et d'une forte augmentation des stocks de carburant. L'or se maintient en dessous de $2400, l'accent étant mis sur l'évolution des marchés, en particulier l'orientation du yen et du dollar en général. La France devrait produire sa plus faible récolte de blé depuis 1983 en raison d'une pluviométrie excessive dans ce pays qui est le premier producteur de l'UE, mais l'abondance de l'offre dans d'autres régions continue de maintenir la pression sur la récolte, qui se négocie à un niveau proche de son plus bas niveau depuis quatre ans.

Devises : Le dollar américain est en hausse pour la deuxième journée, soutenu notamment par une baisse de 2 % du yen après que le vice-gouverneur de la BoJ, M. Uchida, ait sauvé la mise, et ceux qui détenaient encore des carry trades, en déclarant que la banque centrale ne relèverait pas les taux d'intérêt alors que les marchés sont si volatils. L'USDJPY a presque atteint 148, inversant une grande partie de la baisse post-NFP depuis vendredi, mais toujours en dessous des niveaux de 150+ qu'il a atteint avant la réunion de la BOJ la semaine dernière. Le dollar australien a suivi la tendance à la hausse du dollar, s'échangeant plus haut pour le deuxième jour après que la RBA ait maintenu les taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 12 ans et ait pratiquement exclu une réduction des taux dans les six prochains mois en raison des risques d'inflation persistants. En Europe, la livre sterling s'échange près de son plus bas niveau depuis un mois, tandis que l'euro est revenu à 1,09 après avoir échoué à dépasser 1,10 en début de semaine. Pendant ce temps, le CAD attend les minutes de la BOC, tandis que le Kiwi a surperformé aujourd'hui suite à de bonnes données sur l'emploi.

Volatilité : Après un pic intrajournalier record lundi, où le VIX a atteint $65.73, son plus haut niveau depuis le crash du COVID, le marché a montré des signes de stabilisation hier. Le site VIX a clôturé à $27.71,, en baisse de 28,16 % par rapport à la veille. Les indices VIX1D et VIX9D ont également connu des baisses significatives, reflétant l'atténuation à court terme de volatilité. L'indice VVIX reste élevé à 150,09, ce qui indique une incertitude persistante sur le marché. Le ratio SPX option de vente/option d'achat est retombé à 1.55 (-42.80 %), ce qui indique qu'il y a toujours beaucoup plus d'options de vente négociées que d'options d'achat. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 Contrat à terme ont rebondi cette nuit, indiquant une ouverture positive potentielle aujourd'hui, bien que le niveau élevé volatilité persiste, ce qui incite à la prudence. VIX Contrat à terme a baissé à $22.950 (-2.820 | -10.94 %), suggérant une réduction potentielle des volatilité futurs attendus. Le S&P 500 Contrat à terme est monté à 5 306,50 (+40,25 | +0,76 %) et le Nasdaq 100 Contrat à terme est monté à 18,352.00 (+173,00 | +0,95 %). Les mouvements attendus pour aujourd'hui, dérivés des prix des options, sont de 64,25 points (+/- 1,23 %) pour le S&P 500 et de 300,68 points (+/- 1,66 %) pour le Nasdaq 100, en baisse par rapport à hier (SPX : 1,70 %, NDX : 2,22 %). Parmi les résultats à noter aujourd'hui figure celui de Walt Disney, qui devrait être publié avant la clôture des marchés. L'événement économique clé d'aujourd'hui est l'adjudication de billets à 10 ans à 19h00 GMT.