Aperçu du marché mondial : Europe - 9 août 2024

Points clés :

• Actions : Le sentiment continue de s'améliorer. Focus sur Equinor en Europe suite à la hausse des prix du gaz
• Devises : L'USD se stabilise au cours d'une semaine mouvementée
• Pétrole : La hausse des prix de l'essence est à l'origine de la première hausse hebdomadaire en cinq semaines.
• Marché obligataire : Les bons du Trésor américain baissent en raison de la faiblesse des demandes d'allocations chômage et de la faiblesse des ventes aux enchères d'obligations à 30 ans.
• Données économiques : Italie IPC juillet

Dans l'actualité : Trump et Harris acceptent de débattre alors que les Républicains cherchent à faire basculer la course (Bloomberg), S&P 500 Contrat à terme en hausse après que index ait enregistré sa meilleure journée depuis 2022 (CNBC), Les États-Unis, le Qatar et l'Égypte préconisent des pourparlers urgents avec Israël et le Hamas le 15 août (Reuters), La popularité de Perplexity monte en flèche alors que la start-up de recherche en IA s'attaque à Google (FT)

Macro : Les marchés mondiaux ont poussé un soupir de soulagement après que les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis aient connu leur plus forte baisse depuis près d'un an, apaisant ainsi certaines inquiétudes quant au refroidissement trop rapide du marché du travail après le rapport décevant sur l'emploi de la semaine dernière. Le chiffre hebdomadaire a baissé de 17 000 à 233 000 contre 240 000 attendus, ce qui indique que l'économie, à ce stade, est au pire en train de ralentir et non de se contracter. Les prix à la consommation en Chine ont augmenté plus que prévu en juillet, en grande partie en raison de facteurs saisonniers tels que la météo, laissant intactes les inquiétudes concernant l'atonie de la demande intérieure et renforçant les arguments en faveur d'un soutien politique accru. L'IPC a augmenté de 0,5 % par rapport à l'année précédente, dépassant l'estimation de 0,3 %. Si l'on exclut les coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie, l'IPC de base a augmenté de 0,4 %, soit la plus faible hausse depuis janvier, ce qui indique une faiblesse persistante de la demande globale.

Événements macroéconomiques (heures GMT) : IPC allemand de juillet (0600), IPC norvégien de juillet (0600), IPC italien de juillet (0800), taux de chômage canadien de juillet (1230), rapports COT hebdomadaires de la CFTC et de l'ICE Europe (1900)

Événements liés aux résultats : Contrairement à la réaction des actions de Novo Nordisk, Eli Lilly a vu ses actions augmenter de 10 %, car son chiffre d'affaires du deuxième trimestre a largement dépassé les attentes et le laboratoire pharmaceutique américain a relevé ses perspectives de chiffre d'affaires pour 2024.

• Aujourd'hui : Constellation Software, Generali

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Actions : Les marchés boursiers mondiaux se calment de jour en jour avec une nouvelle session positive en Asie, bien que le marché boursier japonais termine la semaine avec une baisse de 2,5 %. Contrat à terme indiquent une ouverture à la hausse en Europe et actuellement une ouverture à plat sur le marché des actions américaines. Comme nous l'avons dit hier, l'accent serait mis sur les semi-conducteurs, ce qui s'est vérifié avec une hausse de 6 % pour Nvidia et de 8 % pour Intel. Au cours de la séance positive d'hier, les actions de Monster Beverage ont chuté de 11 %, les investisseurs s'inquiétant des hausses de prix de l'entreprise. Avec la hausse des prix du gaz naturel en Europe, l'attention se porte toujours sur le plus grand fournisseur de gaz européen, la société norvégienne Equinor, qui a gagné 2,7 % hier.

Marché obligataire : jeudi, les bons du Trésor américain ont chuté, entraînant un aplatissement de la courbe des taux suite à une baisse plus importante que prévu des demandes initiales d'allocations chômage. Le repli s'est intensifié en raison d'une demande plus faible lors de l'adjudication des obligations à 30 ans, qui s'est traduite par un écart de 3,1 points de base, le plus important depuis novembre 2023. Cette faible demande a probablement été influencée par les niveaux élevés d'émissions d'obligations d'entreprises, qui ont ajouté $6.4 milliards au total hebdomadaire jeudi, après le record de mercredi de près de $32 milliards. À la fin de la journée, les rendements avaient augmenté d'environ 8 points de base à l'extrémité postion à découvert et de 5 points de base à l'extrémité position longue, le rendement à 2 ans clôturant à 4,043 % et le rendement à 10 ans à 3,98 %. Le Contrat à terme obligataire a continué de prédire une réduction des taux de 50 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre. Dans ce contexte, les obligations souveraines européennes ont surperformé leurs homologues américaines. L'attention se porte désormais sur les rapports PPI et CPI de la semaine prochaine aux États-Unis.

Energie : Le secteur se dirige vers son premier gain hebdomadaire en cinq semaines, les fortes hausses du gaz naturel, du pétrole brut, du cacao et du café compensant une certaine faiblesse de l'argent, du cuivre et des principales céréales contrats. Alors que l'effondrement du brut provoqué par le sentiment s'atténue, les opérateurs se sont de nouveau intéressés aux risques liés à l'offre, notamment au Moyen-Orient. L'or repasse au-dessus de USD 2400 car la récente correction a été provoquée par des réductions forcées à la suite d'un pic volatilité sur l'ensemble du marché, et non par un changement des perspectives qui, à notre avis, restent favorables. Le gaz naturel européen et le gaz naturel américain Contrat à terme se dirigent tous deux vers de fortes hausses hebdomadaires, les prix européens étant soutenus par les risques d'approvisionnement tandis que le contrat américain a été soutenu par une injection hebdomadaire de stockage inférieure aux attentes de 21 milliards de pieds cubes par rapport aux estimations de +25 milliards de pieds cubes. Les stocks ont totalisé 3270 milliards de pieds cubes, soit 14,9 % de plus que la moyenne quinquennale.

Devises : Le dollar se maintient pour la deuxième journée après une semaine turbulente où la reprise parfois désordonnée des postion à découvert yen carry trades et l'angoisse de la récession aux Etats-Unis ont finalement laissé place à des perspectives plus sereines, notamment après que la BoJ se soit mise en mode contrôle des dommages en déclarant que de nouvelles hausses de taux n'étaient pas à l'ordre du jour, alors position longue les marchés étaient dans la tourmente. En outre, comme indiqué ci-dessus, le nombre hebdomadaire de demandes d'emploi aux États-Unis, le plus bas depuis 11 mois, a réduit le risque d'une contraction de l'économie, remettant en question une option d'achat sûre d'une réduction de 50 points de base le 18 septembre. Dans l'ensemble, le Bloomberg Dollar index se négocie en baisse de 0,25 % sur la semaine, avec un JPY, un CHF et un GBP plus faibles, compensés par la force du CAD, du AUD et du MXN, tandis que l'euro se négocie sans changement sur la semaine.

Volatilité : Hier, les marchés ont fait un retour en force après des chiffres de chômage meilleurs que prévu (233K vs 241K attendus). Ces nouvelles positives ont poussé le VIX, qui mesure le degré de majeur ou de « peur » sur le marché, à baisser de 14,58 % à 23,79. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux bondi, le S&P 500 clôturant en hausse de 2,30 % et le Nasdaq 100 en hausse de 3,06 %. En ce qui concerne la journée d'aujourd'hui, le marché s'attend, sur la base des prix des options, à ce que le S&P 500 évolue de plus ou moins 57 points (~ 1,08 %) et le Nasdaq 100 de plus ou moins 266 points (~ 1,45 %). Les Contrat à terme affichent de légères baisses ce matin, mais rien de trop dramatique. Il n'y a pas de nouvelles économiques ou de rapports sur les bénéfices prévus aujourd'hui, donc l'accent sera mis sur la façon dont le marché réagit au rallye d'hier. Les options action les plus actives hier étaient Nvidia, Tesla, Apple, Energy Transfer, Intel, Palantir Technologies, Amazon, Advanced Micro Devices, Meta Platforms, et Robinhood.