Analyse de marché – 11 février 2025

Résumé du marché – 11 février 2025

Points clés Les actions ont chuté et le dollar américain a augmenté en raison des tarifs de Trump et des préoccupations concernant des tarifs de rétorsion. Les droits de douane de 25 % sur toutes les importations d'aluminium et d'acier aux États-Unis ont été annoncés hier et entreront en vigueur le 12 mars. Le Canada est le plus grand fournisseur d'aluminium aux États-Unis, qui dépendent des importations pour plus de 40 % de leur consommation. Trump a également menacé de tarifs de rétorsion tout pays imposant de nouveaux tarifs contre les États-Unis. L'un des principaux bénéficiaires de cette mesure tarifaire a été le fabricant d'acier américain Cleveland Cliffs, qui a bondi de près de 18 % hier.

Témoignage du président de la Fed Powell et données sur l'inflation
Le témoignage de Powell devant le Congrès aujourd'hui sera suivi de près pour des indications sur la politique des taux, d'autant plus que les données de l'IPC de janvier aux États-Unis sont attendues demain. Une forte inflation pourrait perturber les attentes de deux baisses de taux de la Fed en 2025, influençant le sentiment du marché et les actifs sensibles aux taux.

Volatilité du marché et incertitude politique
Les investisseurs naviguent entre des risques géopolitiques croissants, une incertitude commerciale et des changements de politique des banques centrales. Avec les discours de Lagarde de la BCE, Bailey et Catherine Mann de la BoE aujourd'hui, les marchés européens réagiront à tout nouveau signal de politique monétaire dans un contexte de vents contraires économiques persistants.

Événements de résultats Aujourd'hui : Coca-Cola, S&P Global, Shopify, Gilead Sciences, Marriott International, BP, DoorDash, Southern Copper, Unicredit Mercredi : Softbank, CME Group, Williams Companies, CVS Health, Robinhood, Siemens Energy, Heineken Jeudi : Siemens, Applied Materials, Unilever, Sony Group, Palo Alto Networks, Deere & Company, Moody’s, AirBnB, Coinbase, Adyen, Datadog Vendredi : Hermès, Safran, Enbridge Pour tous les événements macroéconomiques, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions Marchés américains
Les actions américaines ont augmenté lundi, menées par les technologies et les actions sidérurgiques malgré les craintes accrues de guerre commerciale. Le S&P 500 a clôturé à +0,67 %, le Nasdaq 100 a gagné 1,2 % et le Dow Jones a ajouté 0,38 %. Nvidia (+2,9 %), Broadcom (+4,5 %) et SMCI (+17,6 %) ont mené la charge, tandis que McDonald's a bondi de 4,8 % grâce à de fortes ventes. Les sidérurgistes ont bondi après le tarif de 25 % de Trump sur l'acier et l'aluminium, avec Cleveland-Cliffs +17,9 % et Nucor +5,6 %. Les futures ont légèrement baissé alors que les traders attendent le témoignage du président de la Fed Powell et le rapport sur l'inflation de mercredi.

Marchés européens
 L'Europe a prolongé ses gains alors que le DAX a atteint un record de 21 933 (+0,7 %), le FTSE 100 a augmenté de 0,5 % et le CAC 40 a gagné 0,4 %. Les technologies, les industries et l'énergie ont surperformé, avec Siemens Healthineers, MTU Aero Engines et Zalando en tête. BP a bondi de 7,3 % après la prise de participation activiste d'Elliott Management. Les investisseurs sont restés prudents face aux tarifs de Trump et aux représailles de la Chine, mais les actions européennes ont continué de bénéficier de valorisations inférieures par rapport à leurs homologues américaines.

Marchés asiatiques : Les actions asiatiques ont connu une séance mitigée. Le Hang Seng de Hong Kong a perdu 0,4 %, rompant une série de trois jours de gains alors que les marchés ont réagi aux tarifs mondiaux de 25 % de Trump sur l'acier et l'aluminium. Cependant, l'optimisme autour de l'IA a soutenu les actions technologiques, avec Meituan +5,4 % et Xiaomi +3,1 %. Le KOSPI de la Corée du Sud a gagné 1 %, les fabricants de puces et les automobiles bénéficiant de l'optimisme commercial. BYD a bondi de 4,5 %, atteignant un sommet historique alors qu'il a lancé des fonctionnalités de conduite autonome à bas coût, intensifiant la guerre des prix des véhicules électriques.

Volatilité
Le VIX a chuté de 4,41 % à 15,81, indiquant une stabilisation du sentiment malgré les craintes tarifaires. Le VIX1D (-30 %) et le VIX9D (-6,2 %) montrent que les attentes de risque à court terme se sont atténuées. Cependant, les futures VIX ont augmenté de 5,08 %, signalant une possible volatilité avant le témoignage de Powell. Les ratios put/call ont diminué, les actions voyant plus d'achats de call, suggérant un positionnement haussier continu. Les observateurs du marché s'attendent à des fluctuations accrues lors de la session de questions-réponses de Powell.

Actifs numériques
Le Bitcoin a rebondi de +0,88 % à 98 304 $, l'Ethereum de +1,55 %, le XRP de +3 % et le Solana de +2,14 %. Les actions liées aux cryptomonnaies ont suivi, avec COIN +2,09 % et MSTR +2,16 %. La Floride et la Caroline du Nord ont proposé des projets de loi pour investir des fonds d'État dans le Bitcoin, ajoutant un élan haussier. Pendant ce temps, les analystes voient une probabilité de 90 % d'approbation d'un ETF Litecoin cette année, avec des ETF XRP et Solana également en progression.

Revenu fixe
Les rendements des obligations d'État japonaises ont augmenté sur toute la courbe dans un mouvement de pentification baissière alors que le rendement à 10 ans a atteint un nouveau sommet cyclique de 1,32 %. Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé hier suite aux annonces tarifaires, avec le 10 ans se négociant au niveau pivot de 4,50 % avant le témoignage du président de la Fed Powell aujourd'hui et demain, l'IPC de janvier aux États-Unis demain et une adjudication de bons du Trésor à 3 ans aujourd'hui, une adjudication à 10 ans demain et une adjudication de T-Bond à 30 ans jeudi.

Matières premières
L'or a atteint un record de 2 942,70 $/oz, alimenté par les préoccupations inflationnistes et les risques de guerre commerciale. L'argent s'est raffermi à 32,16 $/oz, tandis que le pétrole est resté stable, avec le WTI à 72,46 $ (+2,1 %) et le Brent à 76,08 $ (+1,6 %), soutenu par un resserrement de l'offre russe et des risques géopolitiques. Les tarifs de Trump pourraient perturber le secteur énergétique américain, en particulier les foreurs de pétrole dépendant de l'acier spécialisé importé. Les futures de café Arabica ont bondi de près de 25 cents pour atteindre un nouveau record au-dessus de 4,21 $/lb en raison de préoccupations persistantes de pénuries d'approvisionnement, principalement du Brésil.

Devises
Le dollar américain a évolué latéralement face à un euro faible et un yen japonais légèrement plus ferme, avec moins de réactivité aux postures tarifaires de Trump que lors des épisodes précédents. Les risques d'événements clés cette semaine incluent le témoignage du président de la Fed Powell aujourd'hui devant un panel du Sénat et demain devant un panel de la Chambre, mais comme le président de la Fed a pris soin de retirer les indications prospectives du livre de jeu de la Fed, il est difficile de voir cela comme un catalyseur majeur. Les données de l'IPC demain, de nouvelles annonces tarifaires et la direction des rendements des bons du Trésor américain sont probablement le centre d'attention pour les traders de l'USD. Les devises scandinaves SEK et NOK se sont encore renforcées hier, menées par la NOK, qui a fortement progressé sur un point de données d'inflation de base de janvier chaud de la Norvège hier. L'EURNOK se négocie près de 11,56 ce matin, non loin du plus bas de 7 mois à 11,52, tandis que l'EURSEK se négocie également juste au-dessus de son plus bas de 7 mois de 11,25. L'Aussie s'est raffermi dans les croisements hier, avec l'AUDNZD atteignant le niveau le plus élevé de l'année, atteignant 1,1138 pendant la nuit avant de revenir, peut-être en partie à cause de la hausse des prix du cuivre. Les dirigeants australiens se mobilisent déjà pour demander à Trump de considérer des exemptions tarifaires.