サマリー: 米国の非同盟国は、米ドルとIMFから離脱し、米ドルに対抗する国際決済連合と新たな準備資産を創設します。
国際貿易のうち米国向けは5分の1以下ですが、国際貿易の3分の1以上は米ドルで請求され、世界の外貨準備の60%近くを米ドルが占めています。ロシアのウクライナ侵攻後の2022年2月に課せられたロシア国営企業との取引の禁止は、ここ数十年イランやベネズエラなどに課せられてきた制裁をはるかに上回る規模となり、米国と軍事同盟を結んでいない国々に衝撃を与えました。これらの国々は、自分たちの米国資産、さらにはユーロ、日本円、英ポンドの資産が、一夜にして米国財務省や他の米国の同盟国によって課される資産凍結の対象となり得る可能性を憂慮しています。
人民元が新たな基軸通貨となる可能性も指摘されていますが、中国は国境を越えた資本規制を撤廃する気はないようです。貿易におけるオフショア人民元(CNH)の使用を妨げているもう一つの重要な点は、米国以外の友好国の多くが中国の影響力や支配力の高まりを警戒していることです。
むしろ、中国とその多くの貿易相手国、特にエネルギーやその他の商品輸出国にとっては、新たな非国家通貨準備資産を定めることが自然な解決策でしょう。そこで、イギリスの経済学者であるジョン・メイナード・ケインズが、第二次世界大戦後の覇権国家を軸としない国際通貨システムを再構築するために考案した手法が参考になります。カザフスタンのアスタナで開かれた画期的な会議で、OPECプラス23カ国、中国本土、香港、インド、ブラジル、中央アジア6カ国、アフリカ連合55カ国の指導者が集まり、新たな会計上の単位かつ準備資産である「バンコール」(通貨コード:KEY)に基づいたICUを設立することが検討されます。KEYは加盟国の中央銀行のみが保有でき、国際取引の決済用会計単位および準備資産として使用されます。新しいKEYは、原油の比重が最も大きい取引商品バスケットに連動しています。加盟国の通貨は固定為替レートでKEYに裏付けされ、加盟国間の相対的な経常収支の変動に応じて調整されます。新たに創設された通貨同盟のICU加盟国すべてがIMFを脱退します。サウジアラビアと香港は米ドルとの通貨ペッグ制を廃止します。
市場へのインパクト: 非同盟諸国の中央銀行は米ドル準備高を大幅に削減し、米国債の利回りは急騰、米ドルは新たなKEY資産と取引される通貨バスケットに対して25%下落します。