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最新のマーケット情報「戦略と研究」 Market Squawk
ジョン・ハーディ
グローバルマクロ戦略責任者
トランプ大統領の関税の「超大型化」に関するポイント
トランプ大統領の関税発表は、一般的に他とは区別されて特別な材料となるため、市場はリスクオフにかなり醜い方向に傾いています。発表された相互関税の結果は、米国最大の貿易相手国の一部にとっては非常に醜いものとなりました。
- 中国:34%
- 日本:24%
- ユーロ圏:20%
- イギリス: 10%
- インド:26%
- スイス:31%
- ブラジル:10%
市場の反応
相互関税の税率についての一般的な予想は10〜15%であったため、米国の貿易相手国のうちでも注目される重要な国に対して課せられる関税の数字が予想より大きくなったことは、リスクセンチメントにとって醜いものです。
これまでのところ、市場の反応としては以下のようなものがあります：
- 米国債利回りの圧迫
- 日本円の押し上げ
- ウォールストリートジャーナル（WSJ）が「（相互関税の）ベースラインは10%程度だろう」と発信した際に、市場のあちこちでアルゴリズムを使った取引により初期の相場の小幅な急上昇があった後、結局、リスクセンチメントが押しつぶされました。
明確でないのは、これらの相互関税措置が、今夜発効する自動車に対する25%の関税や、中国に対して発表された以前の20%など、発表された他の関税措置に加えて課されるものであるかどうかです。
ユーロに関しては、通常はタカ派であるECBのシュナーベル（Schnabel）理事が、EUが発行するユーロ債にユーロの世界的な役割を強化する役割をもたせるよう働きかける少し前に出されたコメントに後押しされ、特に荒れた動きとなっていることに注意する必要があります。ユーロ/スイスフラン（EURCHF）、ユーロ英ポンド（EURGBP）、ユーロ/米ドル（EURUSD）、ユーロ/円（EURJPY）はすべて上昇しました。そしてその後、トランプ大統領による20%の相互関税の発表がありました。市場の反応はかなり醜く、ユーロ（EUR）はかなり上値を抑えられています。 私は、ユーロ（EUR）は、時期については不明ですが、最終的に以前のニュース項目に戻ると考えています。