Winstresultaten Nvidia: Wat is er aan de hand met AI?
Aandelen 4 minuten leestijd
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
In het kort
- Nvidia gestuwd door AI: De verwachtingen zijn dat Nvidia een aanzienlijke omzetstijging van 113% op jaarbasis zal rapporteren tegen het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2025 (FY25 Q2). Achterliggende reden? De grote vraag naar Nvidia’s AI-chips: de Hopper H100 en H200. Experten verwachten dat het bedrijf de voorspellingen van analisten zal overtreffen en mogelijk de prognoses voor het derde kwartaal zal verhogen, wat wijst op een aanhoudend sterk momentum in de AI-industrie.
- Mogelijke politieke en economische impact van een 'Blue Sweep': Hoewel de kans slechts 10% is, zou een ‘Blue Sweep’, een situatie waarin de Democratische Partij zowel het Witte Huis als beide huizen van het Amerikaanse Congres (het Huis van Afgevaardigden en de Senaat) wint bij de komende verkiezingen, kunnen leiden tot hogere Amerikaanse vennootschapsbelastingen. Dit zou negatief zijn voor de aandelenmarkten en waarderingen. Een overwinning van Harris met een verdeeld Congres blijft het meest waarschijnlijk. Dit zou invloed hebben op de uitbreiding van de overheidsuitgaven in 2025.
- Groeiend momentum voor afslankmedicijnen: Eli Lilly’s Zepbound-onderzoek toont veelbelovende resultaten bij het voorkomen van diabetes. Dit versterkt de vraag naar GLP-1-afslankmedicijnen. Het succes kan leiden tot meer steun van de overheid en verzekeraars. Hierdoor zou de markt voor obesitasmedicijnen, naast AI en defensieaandelen, verder kunnen groeien.
Resultaten van Nvidia: AI nog steeds in de lift
De resultatenrapportage van Nvidia op woensdag 28 augustus is wereldwijd de belangrijkste gebeurtenis op de aandelenmarkt. Analisten verwachten dat de omzet in het tweede kwartaal van het boekjaar, eindigend op 31 juli, 28,7 miljard dollar zal bedragen. Dat is een stijging van 113% op jaarbasis. De EBITDA wordt geschat op 18,9 miljard dollar, vergeleken met 7,4 miljard dollar een jaar geleden.
Gezien het momentum in de AI-industrie en de resultaten van andere bedrijven in het AI-wereldje, denken we dat Nvidia de consensus en de verwachtingen voor het derde kwartaal zal overtreffen. De vraag wordt nog steeds aangedreven door de Hopper-chips H100 en H200.
Naast omzetverwachtingen kijkt de markt ook uit naar een update van de Grace Blackwell 200-chip (GB200). Deze chip zou in het vierde kwartaal van 2024 gelanceerd worden, maar die lancering werd door een ontwerpfout uitgesteld naar het eerste kwartaal van 2025.
Zoals de onderstaande grafiek laat zien, blijft het momentum in de geschatte omzet voor het vierde kwartaal van 2025, eindigend op 31 januari 2025, sterk. De omzet is gestegen van ongeveer 25 miljard dollar aan het begin van het jaar naar nu 35 miljard dollar.
Wij denken dat de AI-golf zal voortduren totdat de volgende GB200-investering zijn beloop heeft gehad. Google, Meta en Microsoft zullen opnieuw inzetten op rekenkracht om te zien wat mogelijk is op vlak van modellen en nieuwe AI-toepassingen.
Is het “Blue sweep”-scenario plotseling in het spel?
Het ‘Blue sweep’-scenario was nog maar een maand geleden ondenkbaar, maar met het Harris-momentum in de peilingen (zie grafiek) is het niet langer een fantasie. Een ‘Blue sweep’ is een scenario waarin de Democratische Partij zowel het Witte Huis als beide huizen van het Amerikaanse Congres (het Huis van Afgevaardigden en de Senaat) wint. Het is belangrijk om te benadrukken dat dit scenario nog steeds een lage waarschijnlijkheid heeft (ongeveer 10%).
Stel nu dat we een “Blue sweep” krijgen, dan zou dat betekenen dat Harris en de Democratische Partij gemakkelijker verhogingen van de vennootschapsbelasting zouden kunnen doorvoeren van 21% naar 28%. Bovendien zouden ze slechts een aanzienlijk deel van de vrije kasstromen na belastingen kunnen schrappen. Dat zou uiteraard negatief zijn voor de waarderingen en de aandelenmarkten. Voorlopig is het meest waarschijnlijke scenario een overwinning van Harris met een gespleten congres, wat gevolgen heeft voor de macro-economie in 2025. Zo zou het uitbreidingen van de begrotingsstimulansen veel moeilijker kunnen maken.
Eli Lilly’s Zepbound-onderzoek versterkt argumenten voor afslankmedicijnen
Naast AI en Europese defensie blijft obesitas dit jaar een sterk thema op de markten. De vraag naar nieuwe afslankmedicijnen zoals Wegovy van Novo Nordisk en Zepbound van Eli Lilly is extreem hoog. Deze week maakte Eli Lilly de resultaten bekend van een drie jaar durend onderzoek. Het onderzoek richtte zich op patiënten met een risico op diabetes.
Uit de resultaten bleek dat patiënten die Zepbound gebruikten 94% minder kans hadden om diabetes te ontwikkelen dan de controlegroep. Dit is meer bewijs dat de nieuwe GLP-1-medicijnen voor gewichtsverlies zowel preventief als genezend werken. Dit zal waarschijnlijk leiden tot meer stimuleringsmaatregelen van de overheid. Ook verzekeringsmaatschappijen zullen waarschijnlijk de dekking voor deze medicijnen vergroten.
Deze week op de agenda: Nvidia-resultaten, Duitse inflatie en eerste werkloosheidsaanvragen in de VS
- Resultaten: De belangrijkste winstresultaten om deze week in de gaten te houden zijn Nvidia (wo) en Salesforce (wo). Omdat we Nvidia hierboven reeds uitvoerig besproken hebben, laten we nu hier de focus leggen op Salesforce. Verwacht wordt dat Salesforce over het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2025 (eindigend op 31 juli) een omzet zal rapporteren van 9,2 miljard dollar, een stijging van 7% op jaarbasis. De bedrijfsuitgaven aan IT-applicaties staan er immers nog steeds onder druk door een focus op kosten en aandacht voor AI-investeringen.
- Duitse inflatie: De Duitse inflatiecijfers zijn van belang omdat ze iets zeggen over hoe de ECB kijkt naar haar rentebeleid. Schattingen gaan ervan uit dat de Duitse inflatiecijfers in augustus 2,1% op jaarbasis zullen bedragen, vergeleken met 2,3% op jaarbasis in juli. Dat bevestigt dat de inflatie is afgenomen en de ECB de flexibiliteit biedt om haar beleidsrente met 25 basispunten (de huidige marktprijs) te verlagen op de volgende besluitvergadering 12 september.
- Eerste Amerikaanse werkloosheidscijfers: De afgelopen twee weken zijn de eerste werkloosheidscijfers meer in de aandacht gekomen. Deze cijfers zijn een actuele indicator voor de Amerikaanse arbeidsmarkt. Recente aankondigingen van de Fed benadrukten de zwakte van de arbeidsmarkt en beïnvloedden de prijsstelling van toekomstige Fed Funds-rente. De cijfers van de afgelopen twee weken bevestigden dat de mindere cijfers in juli tijdelijk waren, veroorzaakt door orkanen. Dit dwong de markt voorzichtig te zijn met gokken op renteverhogingen. De eerste Amerikaanse werkloosheidsaanvragen worden donderdag 29 augustus gepubliceerd.
Opgelet, beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Saxo geeft geen beleggingsadvies. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst.