![JPY: Bezpieczna przystań na widoku, ryzyko wycofania się z carry na radarze](/-/media/content-hub/images/categories/forex/jpy_new/jpy_3_l.jpg)
JPY: Bezpieczna przystań na widoku, ryzyko wycofania się z carry na radarze
![](/-/media/content-hub/images/general/author-profile-pictures/charu-chanana-400x400.png)
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty:
- Wrześniowa panika: Rynki weszły wczoraj w tryb redukcji ryzyka w obliczu ryzyka wrześniowej wyprzedaży i przed raportem o zatrudnieniu w USA, który wstrząsnął rynkami w zeszłym miesiącu.
- JPY jako bezpieczna przystań: Japoński jen osiągnął lepsze wyniki na rynkach walutowych, a jego atrakcyjność bezpiecznej przystani zwiększyła argumenty przemawiające za kolejnymi podwyżkami stóp procentowych przez Bank Japonii, potwierdzonymi wczoraj przez gubernatora Uedę.
- NFP Risk Ahead: Rynki przygotowują się na sierpniowy raport o zatrudnieniu, który zostanie opublikowany 6 września. Konsensus zakłada wyższy wzrost zatrudnienia i niższe bezrobocie, ale rynki mogą być bardzo wrażliwe na wszelkie niespodzianki.
- Carry Unwind: Oprócz atrakcyjności bezpiecznej przystani w obliczu obaw o osłabienie globalnego wzrostu, zyski jena mogą zostać dodatkowo wzmocnione, jeśli zmaterializuje się potencjalne wycofanie transakcji carry trade, zwłaszcza jeśli obniżka stóp Fed o 50 pb we wrześniu stanie się scenariuszem bazowym.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Nadeszła klątwa września, a rynki weszły wczoraj w fazę redukcji ryzyka. Akcje i cykliczne towary odnotowały gwałtowną wyprzedaż, podczas gdy sektory defensywne, takie jak podstawowe dobra konsumpcyjne i nieruchomości zależne od rentowności, osiągnęły lepsze wyniki. Jen (JPY) wyróżniał się jako znaczący zwycięzca w przestrzeni walutowej, demonstrując swoją atrakcyjność bezpiecznej przystani w obliczu zawirowań na rynku.
Czynniki napędzające ruchy na rynku
- Sezonowość września: Historycznie rzecz biorąc, wrzesień był trudnym miesiącem dla rynków. Wczorajszy pierwszy wrześniowy dzień handlu na rynkach amerykańskich miał negatywny wydźwięk.
- Dane ekonomiczne: Ostatnie dane ekonomiczne wywołały niepokój na rynku. Amerykański sektor produkcyjny nadal się kurczy, a wraz z kluczowymi danymi o zatrudnieniu zaplanowanymi na 6 września, rosną obawy o perspektywy wzrostu gospodarczego w USA.
Wśród tej zmienności, jen osiągnął znacznie lepsze wyniki, rosnąc o 1% w stosunku do USD i 2% w stosunku do AUD.
Wzrost ten przypisuje się roli jena jako bezpiecznej przystani. Dodatkowo, ostatnie komentarze prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy wzmocniły jena. Ueda potwierdził gotowość banku centralnego do podniesienia stóp procentowych, jeśli uzasadnią to warunki gospodarcze, pomimo akomodacyjnego nastawienia wynikającego z utrzymujących się ujemnych realnych stóp procentowych.
Brak NFP może zwiększyć zmienność
Nadchodzący raport Non-Farm Payrolls (NFP) ma kluczowe znaczenie. Słabszy niż oczekiwano raport sierpniowy, po rozczarowujących danych lipcowych, może doprowadzić do gołębiej wyceny oczekiwań dotyczących stóp procentowych w USA. Cięcie o 50 pb może stać się scenariuszem bazowym na wrzesień, potencjalnie osłabiając dolara i pogarszając nastroje rynkowe. Jednak, jak podkreśliliśmy w naszej wczorajszej nocie walutowej , przepływy z przystani mogą nadal stanowić podstawę dla dolara amerykańskiego.
Konsensus oczekiwań dla sierpniowych miejsc pracy wynosi 165 tys. wobec 114 tys. w ubiegłym miesiącu, a stopa bezrobocia ma spaść do 4,2% z 4,3% w lipcu. Może to sprawić, że słaby lipcowy odczyt będzie wyglądał na jednorazowy, prawdopodobnie spowodowany wpływem huraganu Beryl, i potwierdzić przekonanie o miękkim lądowaniu amerykańskiej gospodarki. Zakwestionowałoby to ponad 100 pb luzowania wyceniane na resztę roku i prawdopodobnie doprowadziłoby do jastrzębiego przeszacowania. Jednak "Fed put" może nadal pozostać przy życiu.
Sugeruje to, że rynek może być bardziej wrażliwy na negatywną niespodziankę w NFP pomimo ryzyka zbyt łagodnej wyceny ścieżki Fed.
Carry handlować Unwind Risks
Obecna zmienność na rynku i potencjalna gołębia zmiana w amerykańskiej polityce pieniężnej mogą ponownie zwiększyć ryzyko związane z odwijaniem carry handlować. Inwestorzy mogą zamykać swoje pozycje w aktywach o wyższej rentowności, zwiększając popyt na bezpieczne waluty, takie jak jen, w miarę wzrostu zmienności. Podczas gdy ostatnie zyski jena są w dużej mierze napędzane przez jego atrakcyjność jako bezpiecznej przystani, jakiekolwiek odrodzenie się ryzyka carry handlować może jeszcze bardziej zwiększyć jego wartość. Dla przypomnienia, 2 sierpnia JPY wzrósł o prawie 2% w stosunku do USD i CAD oraz o 3,5% w stosunku do meksykańskiego peso.
Tymczasem pozycjonowanie w JPY jest mieszane i zbliżone do neutralnego, co wskazuje na brak silnego przekonania co do któregokolwiek z kierunków, tworząc środowisko, w którym gra momentum może stać się istotnym czynnikiem. Waluta może być bardziej wrażliwa na nowe informacje, prowadząc do potencjalnej zmienności, ponieważ inwestorzy dostosowują swoje pozycje w oparciu o nowe spostrzeżenia. To sprawia, że rynek jest gotowy na gwałtowne, potencjalnie przesadzone ruchy, ponieważ neutralne pozycjonowanie może szybko przekształcić się w zakład kierunkowy, gdy pojawi się wyraźny sygnał.
Wnioski
Wzrost wartości jena podczas wczorajszej wyprzedaży na rynku podkreśla jego skuteczność jako waluty bezpiecznej przystani. W obliczu niepewnych warunków gospodarczych i potencjalnych wstrząsów rynkowych jen pozostaje kluczowym aktywem dla inwestorów poszukujących stabilności. Ponadto należy uważnie monitorować ryzyko związane z odwijaniem carry handlować i nadchodzącymi danymi gospodarczymi, ponieważ mogą one znacząco wpłynąć na dynamikę rynku i wyniki jena.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Zastrzeżenie:
Forex, lub Forex, obejmuje handel jedną walutą, taką jak dolar amerykański lub euro, za inną po uzgodnionym kursie wymiany. Chociaż rynek Forex jest największym na świecie rynkiem z całodobowym handlem, jest on wysoce spekulacyjny i powinieneś zrozumieć związane z nim ryzyko.
FX są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu FX z tym dostawcą. Powinieneś rozważyć, czy rozumiesz, jak działa FX i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty pieniędzy.
Najnowsze artykuły i podcasty FX:
- 3 września: USD na rozdrożu: Koniec siły czy początek kryzysu?
- 28 sierpnia: AUD: Krótkoterminowe zyski, długoterminowe ryzyko
- 28 sierpnia: CAD: Rajd w sprzeczności z fundamentami
- 21 sierpnia: Dolar amerykański: Nadmierne osłabienie czy więcej do zrobienia?
- 16 sierpnia: Rynki walutowe stoją w obliczu przeciągania liny: analiza scenariuszy
- 14 sierpnia: NZD: Rozpoczął się cykl obniżek stóp procentowych
- 7 sierpnia: JPY: BOJ powraca do gołębiego nastawienia - czy może to schłodzić krótkie zaciskanie jena?
- 6 sierpnia: AUD: Trudno uwierzyć w jastrzębie nastawienie RBA
- 1 sierpnia: GBP: cięcie stóp przez Bank Anglii nie zaszkodzi odporności funta
- 31 lipca: JPY: jastrzębia polityka BOJ pozostawia jena na łasce Fedu
- 31 lipca: AUD: Niższa inflacja osłabi spekulacje na temat podwyżek stóp procentowych
- 26 lipca: Przegląd amerykańskiego PCE: Klucz do obniżek stóp Fed
- 25 lipca: Zwrot Carry w japońskim jenie: Obecna dynamika i globalne implikacje
- 23 lipca: Podgląd Banku Kanady: Więcej cięć na horyzoncie
- 16 lipca: JPY: Polityka Trumpa może przynieść więcej słabości
- 11 lipca: AUD i GBP: Potencjalni zwycięzcy cyklicznego osłabienia dolara amerykańskiego
- 3 lipca: Yuan vs. Yen vs. Frank: Zmiana strategii carry
- 2 lipca: Prognozy Kvartalne: Ryzykowne waluty wzrosną w stosunku do przystani
Najnowsze artykuły i podcasty Macro:
- 30 sierpnia: Układy Blackwell firmy Nvidia: Podnoszenie poprzeczki w generatywnej sztucznej inteligencji
- 15 sierpnia: Zmiany w portfelu Warrena Buffetta: Nowe zakłady, duże zakupy i zaskakujące wyjścia
- 15 sierpnia: CPI w USA: Obniżka stóp procentowych przez Fed pozostaje w grze, ale debata 25 vs. 50 pb nierozstrzygnięta
- 13 sierpnia: Podgląd inflacji w USA: Czy nadal jest zbyt lepka?
- 8 sierpnia: Gospodarka USA: Nadzieje na miękkie lądowanie kontra obawy o twarde lądowanie
- 2 sierpnia: Singapurskie Fundusze Inwestycyjne Nieruchomości: Gra na potencjalnych obniżkach stóp Fed
- 30 lipca: Podgląd Banku Japonii: Przesadne oczekiwania i potencjalny wpływ na jena, akcje i obligacje
- 29 lipca: Potencjalne reakcje rynku na nadchodzące posiedzenie FOMC
- 25 lipca: Korekta na rynku akcji: Jak przygotować się na turbulencje?
- 24 lipca: Powell Put w grę: Rotacja, jen i obligacje skarbowe
- 22 lipca: Biden odchodzi, Harris wchodzi: Rynki ponownie oceniają wyścig prezydencki w USA i politykę handlową Trumpa
- 8 lipca: Macro Podcast: Co wybory we Francji oznaczają dla euro?
- 4 lipca: Specjalny podcast: Prognozy Kvartalne - Ekonomia zamków z piasku
- 1 lipca: Macro Podcast: Polityka przejmuje kontrolę nad makro
Tygodniowe wykresy FX:
- 2 września: Tygodniowy wykres walutowy: Dane z rynku pracy kluczem do wielkości obniżki stóp Fed
- 26 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia stóp o 50 pb.
- 19 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Przekazane decydentom - Powell z Fed, Kamala Harris i Ueda z BOJ w centrum uwagi
- 12 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Sprawdzian dla nadmiernych zakładów na cięcie stóp procentowych przez FED
- 5 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Dramatyczna zmiana narracji rynkowej
- 29 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Mega tydzień przed nami - Fed, BOJ, Bank Anglii, CPI w Australii i strefie euro, wyniki finansowe Big Tech
- 22 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Zmienność wyborcza i zyski technologiczne w centrum uwagi
- 15 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Wrześniowe cięcia stóp i rosnący trend Trumpa
- 8 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Uwaga powraca do obniżek stóp
- 1 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Polityka wciąż kluczowym tematem na rynkach
Seria FX 101:
- 26 sierpnia: Poruszanie się po ryzyku portfela w obliczu słabnącego dolara amerykańskiego
- 15 maja: Zrozumienie transakcji carry trade na rynku forex
- 19 kwietnia: Wykorzystanie FX do dywersyfikacji portfela
- 28 lutego: Nawigacja po japońskich akcjach: Strategie zabezpieczania ekspozycji na JPY
- 8 lutego: USD Smile i wpływ King Dollar na portfel