JPY: príťažlivosť bezpečného prístavu, riziká uvoľnenia nosičov na radare

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body:

• September Panic: Trhy včera vstúpili do režimu znižovania rizika v súvislosti s rizikami septembrového výpredaja a pred správou o zamestnanosti v USA, ktorá minulý mesiac rozkolísala trhy.
• JPY ako bezpečný prístav: Japonskému jenu sa na devízových trhoch darilo najviac, pričom jeho príťažlivosť ako bezpečného prístavu prispela k tomu, že guvernér Ueda včera potvrdil ďalšie zvyšovanie sadzieb zo strany japonskej centrálnej banky.
• Riziko pred NFP: Trhy sa pripravujú na augustovú správu o zamestnanosti, ktorá má byť zverejnená 6. septembra. Konsenzus očakáva vyšší celkový rast počtu pracovných miest a nižšiu nezamestnanosť, ale trhy by mohli byť veľmi citlivé na akékoľvek prekvapenie smerom nadol.
• Prenášajte Odviňte: Okrem príťažlivosti jenu ako bezpečného prístavu v súvislosti s obavami z oslabenia globálneho rastu by sa zisky jenu mohli ďalej zvýšiť, ak sa naplní potenciálne uvoľnenie carry trades, najmä ak sa základným scenárom stane zníženie sadzieb Fedu o 50 bp v septembri.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Prišla septembrová kliatba a trhy včera vstúpili do fázy vypínania rizika. Akcie a cyklické komodity zaznamenali prudký výpredaj, zatiaľ čo defenzívne sektory, ako napríklad spotrebný tovar a nehnuteľnosti závislé od výnosov, dosiahli lepšie výsledky. Jen (JPY) vynikol ako výrazne výkonnejší v oblasti devízových kurzov, čím preukázal svoju príťažlivosť bezpečného prístavu uprostred turbulencií na trhu.

Faktory ovplyvňujúce pohyby na trhu

• Sezónnosť v septembri: Z historického hľadiska bol september pre trhy náročným mesiacom. Včerajší prvý septembrový obchodný deň na amerických trhoch sa niesol v negatívnom duchu.
• Ekonomické údaje: Nedávne ekonomické údaje podporili znepokojenie na trhu. Výrobný sektor v USA naďalej klesá a vzhľadom na kľúčové údaje o zamestnanosti, ktorých zverejnenie je naplánované na 6. septembra, narastajú obavy o vyhliadky rastu v USA.

Pri tejto volatilite sa jenu darilo výrazne lepšie, keď vzrástol o 1 % voči USD a o 2 % voči AUD.

Táto rally sa pripisuje úlohe jenu ako bezpečného prístavu. Okrem toho nedávne komentáre guvernéra Bank of Japan Kazuo Uedu posilnili jen. Ueda opätovne potvrdil pripravenosť centrálnej banky zvýšiť úrokové sadzby, ak si to hospodárske podmienky vyžiadajú, a to aj napriek akomodačnej pozícii v dôsledku pretrvávajúcich záporných reálnych úrokových sadzieb.

Chýbajúce NFP by mohli zvýšiť volatilitu

Nadchádzajúca správa o mzdách mimo poľnohospodárskeho sektora (NFP) je kľúčová. Slabšia ako očakávaná augustová správa by po júlových neuspokojivých údajoch mohla viesť k holubičiemu preceneniu očakávaní o úrokových sadzbách v USA. Zníženie o 50 bázických bodov by sa mohlo stať základným scenárom na september, čo by mohlo podkopať dolár a zhoršiť náladu na trhu. Ako sme však zdôraznili v našej včerajšej devízovej poznámke, toky prístavov by mohli stále poskytovať doláru minimálnu úroveň.

Očakávania konsenzu pre augustové pracovné miesta sú na úrovni 165 tisíc oproti 114 tisíc minulý mesiac a očakáva sa, že miera nezamestnanosti klesne na 4,2 % z júlových 4,3 %. Slabé júlové údaje by tak mohli vyzerať ako jednorazová udalosť, pravdepodobne spôsobená vplyvom hurikánu Beryl, a potvrdiť presvedčenie o mäkkom pristátí americkej ekonomiky. To by spochybnilo viac ako 100 bázických bodov uvoľňovania, ktoré sa predpokladá do konca roka, a možno by to viedlo k určitému jastrabiemu preceneniu. Fed put by však mohol zostať nažive.

To naznačuje, že trh by mohol byť citlivejší na prekvapenie smerom nadol v NFP napriek riziku príliš vysokých cien FEDu.

Prenášanie obchod Riziká odvíjania

Súčasná volatilita trhu a potenciál holubičej zmeny v menovej politike USA by mohli opätovne zvýšiť riziká spojené s carry obchod unwinds. Investori môžu uzatvárať svoje pozície v aktívach s vyšším výnosom, čím sa zvýši dopyt po bezpečných menách, ako je jen, keďže volatilita stúpa. Kým nedávne zisky jenu sú spôsobené najmä jeho príťažlivosťou ako bezpečného prístavu, akékoľvek oživenie rizík spojených s carry obchod unwind by mohlo ďalej zvýšiť jeho hodnotu. Pripomeňme, že JPY vzrástol 2. augusta voči USD a CAD o takmer 2 % a voči mexickému pesu o 3,5 %.