Szybki przegląd rynku - 25 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 25 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wzrost akcji na fali optymizmu związanego z cłami; wzrosty w sektorze technologicznym; kontrakty terminowe wykazują ostrożność przed publikacją danych.
• Zmienność: Indeks VIX notuje spadek, podczas gdy VVIX osiąga najniższy poziom od lipca; na rynku ponownie pojawia się delikatna ostrożność.
• Kryptowaluty: Bitcoin notuje niewielki spadek; rynek kryptowalut odnotowuje wzrost; przelewy związane z Mt. Gox są starannie monitorowane.
• Waluty: Dolar wykazuje znaczną siłę.
• Obligacje: Obligacje skarbowe spadają z powodu zmniejszonego popytu i wzrostu emisji korporacyjnych.
• Towary: Złoto utrzymuje się powyżej poziomu 3000 USD. Ropa naftowa osiąga 3-tygodniowe maksimum.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Indeks IFO w Niemczech, sprzedaż nowych domów w USA oraz zaufanie konsumentów.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Trump nałożył dodatkowe 25% cło na kraje kupujące wenezuelską ropę lub gaz, z powodu braku postępów w reformach Maduro. Jednocześnie przedłużył termin wyjścia Chevronu z Wenezueli, łagodząc presję po wcześniejszym 30-dniowym nakazie likwidacji.
  
• Indeks S&P Global US Manufacturing PMI spadł do 49,8 w marcu 2025 r. z 52,7 w lutym, poniżej oczekiwanych 51,8. Jednak wskaźnik PMI dla usług był znacznie lepszy, osiągając 54,3 wobec szacowanych 50,8. Produkcja zmniejszyła się po gwałtownym wzroście w lutym, z mniejszym wzrostem wynikającym z ceł i niemal zatrzymanym wzrostem nowych zamówień.
  
• W marcu 2025 r. wskaźnik PMI dla przemysłu strefy euro HCOB wzrósł do 48,7, najwyższego poziomu od 26 miesięcy, z 47,6, przekraczając prognozy. Produkcja wzrosła po raz pierwszy od dwóch lat. Wskaźnik Composite PMI wzrósł do 50,4 z 50,2, choć poniżej oczekiwań. Produkcja wzrosła, wzrost w sektorze usług spowolnił, nowe zamówienia spadły, zatrudnienie ustabilizowało się, stopy inflacji osiągnęły najniższe poziomy, a zaufanie przedsiębiorców było najniższe od listopada.
  
• Raphael Bostic z Fed oznajmił, że teraz spodziewa się tylko jednej obniżki stóp procentowych w tym roku zamiast dwóch. Dodał również w rozmowie z Bloomberg, że nie jest jasne, czy cła będą miały jednorazowy wpływ na ceny.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

09:00 - Ankiety IFO za marzec
14:00 - Sprzedaż nowych domów w USA za luty
14:00 - Marcowe zaufanie konsumentów Conference Board w USA
14:00 - Indeks produkcji Richmond Fed

Publikacje wyników

• Wtorek: McCormick & Co
• Środa: Paychex, Cintas, Exor, Dollar Tree
• Czwartek: Lululemon, Hennes & Mauritz

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje wzrosły w poniedziałek, napędzane optymizmem inwestorów związanym z potencjalnymi ukierunkowanymi środkami taryfowymi administracji Trumpa. S&P 500 wzrósł o 1,76%, Nasdaq o 2,27%, a Dow Jones o 1,42%. Zyski odnotowały spółki technologiczne, takie jak Tesla (+11,9%), AMD (+7%), Nvidia (+3,2%) i Amazon (+3,6%). Mocne wstępne dane PMI pokazały silny wzrost usług pomimo spadku produkcji. Jednak wtorkowe kontrakty terminowe wskazują na ostrożny ton, sygnalizując lekkie cofnięcie po wzroście przed publikacją kluczowych danych o zaufaniu konsumentów i budownictwie mieszkaniowym.
• Europa: Europejskie akcje odwróciły wczesne zyski i zamknęły się na płaskim lub nieznacznie niższym poziomie w poniedziałek, przy czym DAX (-0,32%) i CAC 40 (-0,28%) spadły wraz z malejącym optymizmem taryfowym. Niemiecki wskaźnik PMI wykazał najsilniejszy wzrost gospodarczy od dziesięciu miesięcy, jednak Bayer (-6,9%) spadł w wyniku wyroku w sprawie sądowej o wartości 2,1 miliarda dolarów. Brytyjski FTSE 100 spadł nieznacznie (-0,10%) w związku z mieszanymi danymi gospodarczymi. Inwestorzy pozostają ostrożni, ponieważ szczegóły dotyczące ceł prezydenta Trumpa pozostają niepewne.
• Azja: Rynki azjatyckie odnotowały zróżnicowne wyniki we wtorek, napędzane realizacją zysków i niepewnością związaną z taryfami celnymi. Hongkoński Hang Seng (-2,03%) został pociągnięty w dół przez akcje technologiczne i EV, w szczególności Xiaomi (-5,4%) po zwiększonej sprzedaży akcji. Chińskie indeksy również nieznacznie spadły z powodu obaw o wycenę. Z kolei japoński Nikkei zyskał (+0,7%), wspierany przez akcje eksportowe, a australijski ASX 200 (+0,4%) wzrósł nieznacznie. Nastroje w regionie pozostają ostrożne, pomimo potencjalnej elastyczności taryfowej prezydenta Trumpa.

Zmienność

Zmienność znacznie spadła, gdy akcje wzrosły w poniedziałek, a indeks VIX obniżył się do 17,48 (-9,34%), odzwierciedlając zmniejszony niepokój inwestorów. VVIX, czyli "vol of vol", gwałtownie spadł, osiągając najniższy poziom od lipca 2024 r., co sygnalizuje oczekiwania na zmniejszenie krótkoterminowych wstrząsów rynkowych. Wtorkowy poranek wykazuje umiarkowaną ostrożność, a kontrakty terminowe na S&P i Nasdaq są nieznacznie ujemne przed publikacją danych o zaufaniu konsumentów i budownictwie mieszkaniowym, chociaż kontrakty terminowe na VIX wskazują na niewielki wzrost nastrojów.

Kryptowaluty

Bitcoin spadł nieznacznie (-1,03%) do około 86 592 USD we wtorek, po tym jak duże transfery z nieistniejącego już Mt. Gox wzbudziły łagodne obawy. Związane z kryptowalutami akcje wzrosły, a MicroStrategy (+10,43%), Coinbase (+6,94%) i Marathon (+18%) osiągnęły lepsze wyniki w związku z optymistycznymi nastrojami inwestorów. Ethereum spadło nieznacznie do 2054,07 USD (-1,31%), podczas gdy XRP i Solana były stosunkowo płaskie. Potencjalnie ograniczone plany celne Trumpa początkowo wzmocniły rynki kryptowalut, ale zmienność dalej się utrzymuje.

Obligacje

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły z powodu zmniejszonego popytu na bezpieczne przystanie po tym, jak Trump zasugerował ulgi celne dla wielu krajów. Zjawisko to zostało zintensyfikowane przez blokowy handel kontraktami terminowymi oraz emisje korporacyjne, przy czym 16 firm pozyskało prawie 25 miliardów USD. Rentowności wzrosły o 6 do 9 punktów bazowych na całej krzywej, a spready 2s10s i 5s30s zacieśniły się. Rentowności 10-letnich obligacji w USA handlują na poziomie 4,327%, co stanowi wzrost o 8 punktów bazowych od piątkowego zamknięcia.

Towary

• Ceny ropy wzrosły do trzytygodniowego maksimum, wspierane przez poprawę nastrojów związanych z ryzykiem oraz po tym, jak Trump zagroził nałożeniem 25% cła na kraje kupujące ropę z Wenezueli. Skoncentruj się na poziomie 74 USD w przypadku Brent, lutowym dnie przed spadkiem cen.
  
• Złoto spadło, gdy akcje, rentowności obligacji skarbowych i dolar wzrosły po lepszych niż oczekiwano danych gospodarczych z USA oraz spekulacjach, że atak taryfowy Trumpa z 2 kwietnia będzie bardziej ukierunkowany, potencjalnie ograniczając skutki gospodarcze. Jednak wsparcie zostało ponownie znalezione przed poziomem 3000 USD, coraz ważniejszym poziomem technicznym i psychologicznym.
  
• Ceny pszenicy w Chicago i Paryżu spadły w poniedziałek, ponieważ inwestorzy monitorowali wiadomości z Ukrainy i spodziewali się korzystniejszej pogody w niektórych regionach uprawy pszenicy na świecie, zwłaszcza we Francji.
  
• Miedź HG spadła po znalezieniu oporu przed poziomem 5,20 USD, zeszłorocznym rekordem, a premia w Londynie spadła do 13%, ponieważ inwestorzy nadal szacują ostateczny poziom nadchodzących ceł na import miedzi z USA.

Waluty

• USD osiągnął trzytygodniowe maksimum po nieoczekiwanym marcowym wzroście wskaźnika PMI dla usług, który zrównoważył spadek produkcji. Trump planuje nowe cła na samochody, tarcicę i wióry, z potencjalnymi zwolnieniami dla niektórych krajów.

• EUR spadł poniżej poziomu 1,08 w wyniku realizacji zysków i zbliżających się zagrożeń taryfowych, przy mieszanych danych PMI ze strefy euro.

• JPY uległ dalszemu osłabieniu, a para USDJPY przedłużyła ostatnią serię wzrostów do blisko 151, wspierana przez rosnące rentowności w USA i zwiększony apetyt na ryzyko.

• TRY osiągnęła rekordowo niski poziom w stosunku do dolara amerykańskiego, utrzymując stabilny poziom w stosunku do euro. Turecki bank centralny podniósł stopy procentowe o 200 punktów bazowych do 46%, aby ustabilizować rynki w obliczu trwających zawirowań politycznych.