Rychlý přehled trhu - 25. března 2025

Rychlý přehled trhu - 25. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Akcie prudce vzrostly díky optimismu ohledně cel; technologie rostou; futures jsou před novými údaji opatrné.
• Volatilita: VIX klesá; VVIX nejníže od července; mírná opatrnost se vrací
• Digitální aktiva: Bitcoin mírně nižší; krypto akcie rostly; převody Mt. Gox pozorně sledovány
• Měny: Dolar vykazuje širokou sílu
• Dluhopisy: Treasuries klesají kvůli snížené poptávce po bezpečných útočištích a podnikových emisích.
• Komodity: Zlato se drží nad 3000 USD. Ropa na třítýdenním maximu.
• Makro události: Ger IFO, prodeje nových domů v USA a spotřebitelská důvěra

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Prezident Trump uvalil 25% sekundární clo na země nakupující venezuelskou ropu nebo plyn kvůli nedostatečnému pokroku Madurových reforem a zároveň prodloužil společnosti Chevron lhůtu pro odchod z Venezuely, čímž zmírnil tlak po předchozím 30denním příkazu k ukončení činnosti.
• S&P Global US Manufacturing PMI klesl v březnu 2025 na 49,8 bodu z únorových 52,7 bodu, tedy pod očekávaných 51,8 bodu, ale index PMI ve službách dopadl mnohem lépe, a to na 54,3 bodu oproti 50,8 bodu. Produkce se po únorovém prudkém růstu snížila, méně ji podpořila cla a růst nových zakázek se téměř zastavil.
• V březnu 2025 vzrostl HCOB PMI ve zpracovatelském průmyslu eurozóny ze 47,6 na 48,7, což je nejvyšší hodnota za posledních 26 měsíců, a překonal tak odhady. Poprvé za dva roky došlo k expanzi zpracovatelského průmyslu. Kompozitní index PMI se zvýšil z 50,2 na 50,4, což bylo pod očekáváním. Zpracovatelský průmysl rostl, růst služeb se zpomalil, nové zakázky klesly, zaměstnanost se stabilizovala, míra inflace dosáhla minimálních hodnot a podnikatelská důvěra byla nejnižší od listopadu.
• Raphael Bostic z Fedu uvedl, že v letošním roce očekává pouze jedno snížení sazeb namísto dvou. Pro agenturu Bloomberg také uvedl, že není jasné, zda cla nebudou jen jednorázovým zásahem do cen.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0900 - Německo a březnové průzkumy IFO
1400 - Prodej nových domů v USA v únoru
1400 - Březnová spotřebitelská důvěra Conference Board v USA
1400 - Index výrobní aktivity richmondského Fedu

Finanční výsledky společností

• Úterý: McCormick & Co
• Středa: Paychex, Cintas, Exor, Dollar Tree
• Čtvrtek: Lululemon, Hennes & Mauritz

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pondělí vzrostly, podpořeny optimismem investorů ohledně možných cílených celních opatření Trumpovy administrativy. Index S&P 500 vyskočil o 1,76 %, Nasdaq o 2,27 % a Dow Jones o 1,42 %. V čele růstu stály technologické společnosti Tesla (+11,9 %), AMD (+7 %), Nvidia (+3,2 %) a Amazon (+3,6 %). Silné předběžné údaje o PMI ukázaly silný růst ve službách navzdory poklesu ve výrobě. Úterní futures však naznačují opatrný tón a signalizují mírný pokles po rally před klíčovými údaji o spotřebitelské důvěře a bydlení.
• Evropa: Evropské akcie zvrátily počáteční zisky a v pondělí uzavřely na stejné úrovni až mírném poklesu, přičemž DAX (-0,32 %) a CAC 40 (-0,28 %) se propadly, protože optimismus ohledně cel klesl. Německý index PMI vykázal nejsilnější obchodní růst za posledních deset měsíců, přesto se společnost Bayer (-6,9 %) propadla kvůli rozsudku v soudním sporu v hodnotě 2,1 miliard USD. Britský index FTSE 100 mírně poklesl (-0,10 %) v důsledku smíšených ekonomických údajů. Investoři zůstávají obezřetní, protože podrobnosti o Trumpových cílených clech zůstávají nejisté.
• Asie: Asijské trhy měly v úterý smíšené výsledky, což bylo způsobeno vybíráním zisků a nejistotou ohledně cel. Hongkongský Hang Seng (-2,03 %) táhly dolů technologické a EV akcie, zejména Xiaomi (-5,4 %) po zvýšeném prodeji akcií. Čínské indexy také mírně klesly kvůli obavám z ocenění. Naopak japonský Nikkei vzrostl (+0,7 %), podpořený exportními akciemi, a australský ASX 200 (+0,4 %) mírně vzrostl. Regionální nálada zůstává opatrná navzdory možné flexibilitě tarifů ze strany Trumpa.

Volatilita

Volatilita se výrazně snížila, když akcie v pondělí rostly, přičemž VIX klesl na 17.48 (-9.34 %), což odráží sníženou úzkost investorů. Index VVIX neboli "volatilita volatility" prudce klesl a dostal se nejníže od července 2024, což signalizuje očekávání snížení krátkodobých tržních šoků. V úterý ráno se projevuje mírná opatrnost, futures na indexy S&P a Nasdaq jsou před údaji o spotřebitelské důvěře a bydlení mírně negativní, ačkoli futures na VIX naznačují mírný býčí sentiment.

Digitální aktiva

Bitcoin se v úterý mírně propadl (-1,03 %) na přibližně 86 592 USD poté, co velké převody ze zaniklé společnosti Mt. Gox vyvolaly mírné obavy. V souvislosti s kryptoměnovými akciemi došlo k prudkému nárůstu, přičemž MicroStrategy (+10,43 %), Coinbase (+6,94 %) a Marathon (+18 %) si vedly lépe v prostředí býčí nálady investorů. Ethereum mírně kleslo na 2054.07 USD (-1,31 %), zatímco XRP a Solana byly relativně stabilní. Trumpovy potenciální plány na snížení cel zpočátku krypto trhy podpořily, ale volatilita přetrvává.

Dluhopisy

Výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly kvůli snížené poptávce po bezpečných útočištích poté, co Trump naznačil úlevu od cel pro mnoho zemí. To bylo umocněno obchodováním s blokovými futures a podnikovými emisemi, kdy 16 firem získalo téměř 25 miliard USD. Výnosy vzrostly o 6 až 9 bazických bodů napříč křivkou, přičemž spready 2s10s a 5s30s se zúžily. Desetileté výnosy v USA se obchodují na úrovni 4,327 %, což je o 8 bazických bodů více než v pátek.

Komodity

• Ceny ropy vzrostly na třítýdenní maximum, podpořeny zlepšeným rizikovým sentimentem a poté, co Trump pohrozil uvalením 25% cla na státy nakupující ropu z Venezuely. Zaměřte se na úroveň 74 USD u ropy Brent, únorové minimum před propadem cen.
• Zlato kleslo, protože akcie, výnosy státních dluhopisů a dolar vzrostly v důsledku lepších než očekávaných ekonomických údajů z USA a spekulací, že Trumpův útok na cla z 2. dubna bude cílenější, což by mohlo omezit ekonomické dopady. Opět však byla nalezena podpora před 3000 USD, stále důležitější technickou a psychologickou úrovní.
• Ceny pšenice v Chicagu a Paříži v pondělí klesly, protože obchodníci sledovali zprávy z Ukrajiny a vzhledem k očekávanému příznivějšímu počasí v některých oblastech pěstování pšenice ve světě, zejména ve Francii.
• HG měď klesla poté, co našla odpor před 5,20 USD, loňským rekordním maximem, přičemž prémie nad Londýnem se zúžila na 13 %, protože obchodníci nadále odhadují případnou výši příchozích cel na dovoz mědi z USA.

Měny

• USD dosáhl třítýdenního maxima poté, co březnový neočekávaný nárůst indexu PMI ve službách kompenzoval pokles ve výrobě. Trump plánuje nová cla na automobily, dřevo a dřevotřísku s možnými výjimkami pro některé země.
• EUR kleslo pod úroveň 1,08 v souvislosti s vybíráním zisků a hrozícími celními hrozbami a smíšenými údaji o PMI v eurozóně.
• JPY dále oslabil, přičemž USDJPY rozšířil nedávnou sérii zisků na hodnotu blízkou 151, podpořenou rostoucími výnosy v USA a zvýšenou chutí k riziku.
• TRY dosáhl rekordních minim vůči USD, zatímco vůči euru se obchoduje stabilně. Turecká centrální banka zvýšila úrokové sazby o 200 bazických bodů na 46 %, aby stabilizovala trhy uprostřed pokračujících politických nepokojů.