Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb.

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

• USD: Spadkowe nastawienie może się przedłużyć, jeśli nastroje związane z ryzykiem utrzymają się
• EUR: Wydruk inflacji raczej nie przyniesie agresywnych obniżek stóp procentowych
• JPY: Trójnogi wiatr w plecy od jastrzębiego Uedy, gołębiego Powella i eskalacji na Bliskim Wschodzie
• GBP: Nic w przygotowaniu, aby zakwestionować ostrożne nastawienie BOE do łagodzenia polityki pieniężnej
• AUD: CPI i sprzedaż detaliczna przetestują opóźnienie obniżki stóp przez RBA
• CAD: Obniżki stóp procentowych BOC mogą pozostać relatywnie bardziej agresywne

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia o 50 pb.

Dolar amerykański był najsłabszym graczem na rynku Forex G-10 w zeszłym tygodniu, gdy przewodniczący Fed Powell przedstawił kolejny zwrot w polityce na konferencji w Jackson Hole. Przesłanie Powella, że "nadszedł czas" na obniżki stóp procentowych, dało rynkom większe przekonanie co do wrześniowej obniżki stóp. Co ważniejsze, nie zamknął drzwi nawet dla obniżki stóp o 50 pb, unikając ostrożniejszych słów używanych przez innych członków Fed w zeszłym tygodniu, sugerujących bardziej "stopniowe i "metodyczne" łagodzenie. Przemówienie przewodniczącego Powella wykazało również większą wrażliwość na słabość rynku pracy, starając się zapewnić miękkie lądowanie, sugerując, że jakikolwiek dalszy wzrost stopy bezrobocia może sprawić, że rynki będą miały nadzieję na obniżkę stóp o 50 pb we wrześniu.

To sprawia, że drugi szacunek PKB za II kwartał i liczba nowych bezrobotnych (oba publikowane w czwartek) są kluczowymi wskaźnikami, które należy obserwować w tym tygodniu. Podczas gdy bazowy deflator PCE pozostaje preferowanym przez Fed miernikiem inflacji, Fed jest obecnie bardziej skoncentrowany na wskaźnikach wzrostu niż inflacji. Sugeruje to, że jakakolwiek pozytywna niespodzianka w bazowym PCE będzie musiała być znacząca, aby ponownie wzbudzić obawy o inflację.

Podczas gdy otwarte drzwi do większych obniżek stóp procentowych Fed mogą oznaczać dalsze spadki dolara amerykańskiego w tym tygodniu, istnieje kilka innych krytycznych czynników, które należy obserwować, w tym:

1. Zyski Nvidii pozostają kluczowe dla ogólnego sentymentu do ryzyka, który na razie nadal wskazuje na miękkie lądowanie. Jednak wszelkie ryzyko spadku popytu lub wydatków na sztuczną inteligencję może spowodować gwałtowne odwrócenie nastrojów związanych z ryzykiem, napędzając zyski dolara amerykańskiego.
2. Ryzyko eskalacji napięć geopolitycznych również pozostaje kluczowym barometrem nastrojów związanych z ryzykiem.
3. Dane dotyczące pozycjonowania CFTC wykazały masową sprzedaż dolara amerykańskiego w tygodniu 20 sierpnia, sygnalizując miejsce na krótkoterminową konsolidację.
4. Popyt na koniec miesiąca dla dolara amerykańskiego może również stanowić wsparcie.

EUR: Agresywne cięcia stóp pozostają mało prawdopodobne

Euro pozostało niezwykle odporne w ubiegłym tygodniu pomimo fatalnych danych PMI z Niemiec. Jest to wyraźny dowód na to, że w przeciwieństwie do Fed, rynki pozostają bardziej zaniepokojone inflacją i dynamiką płac w strefie euro niż dynamiką wzrostu. Podczas gdy miara wynegocjowanych wynagrodzeń EBC wykazała spowolnienie z 4,7% do 3,6% w II kwartale, dane o wynagrodzeniach w Niemczech nakreśliły bardziej niepokojący obraz sugerujący, że inflacja może pozostać na wysokim poziomie przez pewien czas.

Rynki wydają się czuć komfortowo, oczekując obniżki stóp o mniej niż 25 pb na wrześniowym posiedzeniu EBC i mniej niż trzech pełnych obniżek stóp w tym roku. Dane o inflacji w tym tygodniu będą musiały pokazać znaczną niespodziankę w górę lub w dół, aby to się zmieniło. W związku z tym euro może pozostać grą na ruchy USD, a nie na oczekiwania dotyczące polityki EBC.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------