![Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb.](/-/media/content-hub/images/categories/forex/general/copy-of-currency-l.jpg)
Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb.
![](/-/media/content-hub/images/general/author-profile-pictures/charu-chanana-400x400.png)
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty:
- USD: Spadkowe nastawienie może się przedłużyć, jeśli nastroje związane z ryzykiem utrzymają się
- EUR: Wydruk inflacji raczej nie przyniesie agresywnych obniżek stóp procentowych
- JPY: Trójnogi wiatr w plecy od jastrzębiego Uedy, gołębiego Powella i eskalacji na Bliskim Wschodzie
- GBP: Nic w przygotowaniu, aby zakwestionować ostrożne nastawienie BOE do łagodzenia polityki pieniężnej
- AUD: CPI i sprzedaż detaliczna przetestują opóźnienie obniżki stóp przez RBA
- CAD: Obniżki stóp procentowych BOC mogą pozostać relatywnie bardziej agresywne
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia o 50 pb.
Dolar amerykański był najsłabszym graczem na rynku Forex G-10 w zeszłym tygodniu, gdy przewodniczący Fed Powell przedstawił kolejny zwrot w polityce na konferencji w Jackson Hole. Przesłanie Powella, że "nadszedł czas" na obniżki stóp procentowych, dało rynkom większe przekonanie co do wrześniowej obniżki stóp. Co ważniejsze, nie zamknął drzwi nawet dla obniżki stóp o 50 pb, unikając ostrożniejszych słów używanych przez innych członków Fed w zeszłym tygodniu, sugerujących bardziej "stopniowe i "metodyczne" łagodzenie. Przemówienie przewodniczącego Powella wykazało również większą wrażliwość na słabość rynku pracy, starając się zapewnić miękkie lądowanie, sugerując, że jakikolwiek dalszy wzrost stopy bezrobocia może sprawić, że rynki będą miały nadzieję na obniżkę stóp o 50 pb we wrześniu.
To sprawia, że drugi szacunek PKB za II kwartał i liczba nowych bezrobotnych (oba publikowane w czwartek) są kluczowymi wskaźnikami, które należy obserwować w tym tygodniu. Podczas gdy bazowy deflator PCE pozostaje preferowanym przez Fed miernikiem inflacji, Fed jest obecnie bardziej skoncentrowany na wskaźnikach wzrostu niż inflacji. Sugeruje to, że jakakolwiek pozytywna niespodzianka w bazowym PCE będzie musiała być znacząca, aby ponownie wzbudzić obawy o inflację.
Podczas gdy otwarte drzwi do większych obniżek stóp procentowych Fed mogą oznaczać dalsze spadki dolara amerykańskiego w tym tygodniu, istnieje kilka innych krytycznych czynników, które należy obserwować, w tym:
- Zyski Nvidii pozostają kluczowe dla ogólnego sentymentu do ryzyka, który na razie nadal wskazuje na miękkie lądowanie. Jednak wszelkie ryzyko spadku popytu lub wydatków na sztuczną inteligencję może spowodować gwałtowne odwrócenie nastrojów związanych z ryzykiem, napędzając zyski dolara amerykańskiego.
- Ryzyko eskalacji napięć geopolitycznych również pozostaje kluczowym barometrem nastrojów związanych z ryzykiem.
- Dane dotyczące pozycjonowania CFTC wykazały masową sprzedaż dolara amerykańskiego w tygodniu 20 sierpnia, sygnalizując miejsce na krótkoterminową konsolidację.
- Popyt na koniec miesiąca dla dolara amerykańskiego może również stanowić wsparcie.
EUR: Agresywne cięcia stóp pozostają mało prawdopodobne
Euro pozostało niezwykle odporne w ubiegłym tygodniu pomimo fatalnych danych PMI z Niemiec. Jest to wyraźny dowód na to, że w przeciwieństwie do Fed, rynki pozostają bardziej zaniepokojone inflacją i dynamiką płac w strefie euro niż dynamiką wzrostu. Podczas gdy miara wynegocjowanych wynagrodzeń EBC wykazała spowolnienie z 4,7% do 3,6% w II kwartale, dane o wynagrodzeniach w Niemczech nakreśliły bardziej niepokojący obraz sugerujący, że inflacja może pozostać na wysokim poziomie przez pewien czas.
Rynki wydają się czuć komfortowo, oczekując obniżki stóp o mniej niż 25 pb na wrześniowym posiedzeniu EBC i mniej niż trzech pełnych obniżek stóp w tym roku. Dane o inflacji w tym tygodniu będą musiały pokazać znaczną niespodziankę w górę lub w dół, aby to się zmieniło. W związku z tym euro może pozostać grą na ruchy USD, a nie na oczekiwania dotyczące polityki EBC.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Najnowsze artykuły i podcasty FX:
- 21 sierpnia: Dolar amerykański: Nadmierne osłabienie czy więcej do zrobienia?
- 16 sierpnia: Rynki walutowe stoją w obliczu przeciągania liny: analiza scenariuszy
- 14 sierpnia: NZD: Rozpoczął się cykl obniżek stóp procentowych
- 7 sierpnia: JPY: BOJ powraca do gołębiego nastawienia - czy może to schłodzić krótką przecenę jena?
- 6 sierpnia: AUD: Trudno kupić w jastrzębim nastawieniu RBA
- 1 sierpnia: GBP: cięcie stóp przez Bank Anglii nie zaszkodzi odporności funta
- 31 lipca: JPY: jastrzębia polityka BOJ pozostawia jena na łasce Fedu
- 31 lipca: AUD: Niższa inflacja schłodzi spekulacje na temat podwyżek stóp procentowych
- 26 lipca: Podgląd amerykańskiego PCE: Klucz do obniżek stóp Fed
- 25 lipca: Carry Unwinding w japońskim jenie: Obecna dynamika i globalne implikacje
- 23 lipca: Podgląd Banku Kanady: Więcej cięć na horyzoncie
- 16 lipca: JPY: Trump handlować może przynieść więcej słabości
- 11 lipca: AUD i GBP: Potencjalni zwycięzcy cyklicznego osłabienia dolara amerykańskiego
- 3 lipca: Yuan vs. Yen vs. Franc: Zmiana strategii carry handlować
- 2 lipca: Prognozy Kvartalne: Ryzykowne waluty wzrosną w stosunku do przystani
Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:
- 15 sierpnia: Zmiany w portfelu Warrena Buffetta: Nowe zakłady, duże zakupy i zaskakujące wyjścia
- 15 sierpnia: CPI w USA: Obniżka stóp Fed pozostaje w grze, ale debata 25 vs. 50 pb nierozstrzygnięta
- 13 sierpnia: Podgląd inflacji w USA: Czy nadal jest zbyt lepka?
- 8 sierpnia: Gospodarka USA: Nadzieje na miękkie lądowanie kontra obawy o twarde lądowanie
- 2 sierpnia: Singapurskie REIT-y: Gra na potencjalnych obniżkach stóp Fed
- 30 lipca: Podgląd Banku Japonii: Przesadzone oczekiwania i potencjalny wpływ na jena, akcje i obligacje
- 29 lipca: Potencjalne reakcje rynku na nadchodzące posiedzenie FOMC
- 25 lipca: Korekta na rynku akcji: Jak pozycjonować się na turbulencje?
- 24 lipca: Powell Put at Play: Rotacja, jen i obligacje skarbowe
- 22 lipca: Biden out, Harris in: Rynki ponownie oceniają wyścig prezydencki w USA i Trumpa handlować
- 8 lipca: Macro Podcast: Co wybory we Francji oznaczają dla euro?
- 4 lipca: Specjalny podcast: Prognozy Kvartalne - Ekonomia zamków z piasku
- 1 lipca: Macro Podcast: Polityka przejmuje kontrolę nad makro
Tygodniowe wykresy FX:
- 19 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Przekazane decydentom - Powell z Fed, Kamala Harris i Ueda z BOJ w centrum uwagi
- 12 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Przypadek zbyt dużych zakładów na cięcie Fed do przetestowania
- 5 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Dramatyczna zmiana narracji rynkowej
- 29 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Mega tydzień przed nami - Fed, BOJ, Bank Anglii, CPI w Australii i strefie euro, zyski dużych spółek technologicznych
- 22 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Zmienność wyborcza i zyski technologiczne w centrum uwagi
- 15 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Wrześniowe cięcia stóp i rosnący Trump handlować
- 8 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Uwaga powraca do obniżek stóp
- 1 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Polityka wciąż kluczowym tematem na rynkach
Seria FX 101: