Odliczanie do wyborów w USA: Przerażający czwarty scenariusz

Liczby sondażowe są zgodne z fivethirtyeight.com, agregatora sondaży.

W tym tygodniu kursorzy twierdzą, że:

Liczby kursów bukmacherskich są zgodne z polymarket.com, strony z zakładami na prawdziwe pieniądze na wyniki wydarzeń.

W tym tygodniu: Trump coraz niżej w sondażach, czwarty scenariusz wyborczy i co to może oznaczać 

Ten tydzień był spokojniejszy, choć bardziej absurdalny niż ostatnie gorączkowe tygodnie w sezonie wyborczym w USA. Najwięcej miejsca w mediach społecznościowych zajęły memy związane z bezpodstawnymi twierdzeniami Trumpa, że haitańscy imigranci kradną i zjadają koty w mieście w Ohio. Obaj kandydaci obiecują prawie wszystko wszystkim: Harris obiecała wspierać inwestycje w kryptowaluty i sztuczną inteligencję, podczas gdy Trump obiecał dodatkowe obniżki podatków, a nawet wspomniał o pomyśle ograniczenia najwyższego oprocentowania kart kredytowych do 10%. Amerykanie płacą średnio 25% za salda na kartach kredytowych! 

Przerażający czwarty scenariusz? 

W tym tygodniu przyglądamy się czwartemu scenariuszowi wyborów w USA, który może okazać się najbardziej negatywny dla globalnej gospodarki i rynku akcji w następstwie wyborów. Przyglądamy się również europejskim spółkom, które mogą dobrze sobie radzić w każdym scenariuszu, w którym Trump zostanie prezydentem. 

Wykres tygodnia: jeden sektor, który może prosperować w przypadku prezydentury Trumpa

Jak omówimy poniżej, niemieckie inwestycje infrastrukturalne są potrzebne, a prezydentura Trumpa może je przyspieszyć. Powyżej znajduje się pięcioletni wykres skumulowanej stopy zwrotu trzech niemieckich spółek o znacznej ekspozycji na infrastrukturę: Siemens, Hochtief i Heidelberg Materials. 

Wiemy, że prezydentura Trumpa przyniesie cła nie tylko dla Chin. To uderzy w obecnego "chorego człowieka" Europy: Niemcy. Niemiecki model gospodarczy polegający na nadmiernym uzależnieniu od eksportu zawodzi już nawet przed ryzykiem kolejnej kadencji Trumpa, częściowo z powodu zakłóceń na rynkach eksportowych i cen energii spowodowanych wojną na Ukrainie, ale także dlatego, że Chiny pochłaniają światowy rynek eksportu samochodów, zwłaszcza pojazdów elektrycznych. Niemcy muszą podnieść głowę z piasku i wymyślić się na nowo. Będzie to wymagało ogromnych inwestycji na froncie krajowym, zwłaszcza w starzejącą się infrastrukturę. Od cyfryzacji rządu na wszystkich szczeblach po podstawy, takie jak sieć energetyczna, drogi i mosty, Niemcy pozostają w tyle. Wybory federalne muszą się tam odbyć do września przyszłego roku, a obecna bardzo niepopularna koalicja będzie musiała przedstawić nowy plan inwestycyjny, aby pchnąć gospodarkę do przodu, w przeciwnym razie grozi jej zmiecenie z powierzchni ziemi. Prawdopodobnie stanie się tak z Trumpem lub bez niego, ale inwestycje mogą zostać przyspieszone i większe, jeśli wygra, ponieważ jego cła pogłębią trudną sytuację Niemiec?

Dziesięć dużych spółek giełdowych związanych z niemiecką infrastrukturą:

Siemens - przemysłowy tytan zaangażowany we wszystko, od elektryfikacji, automatyzacji i cyfryzacji 
Hochtief - potężna firma świadcząca usługi budowlane i konstrukcyjne 
Thyssenkrupp - producent stali i komponentów przemysłowych, któremu nie wiedzie się najlepiej
Deutsche Post - firma logistyczna, nie tylko zajmująca się pocztą, ale także frachtem, zarządzaniem łańcuchem dostaw i nie tylko.
SAP - gigant oprogramowania do planowania zasobów przedsiębiorstwa.
E.ON SE - zarządza infrastrukturą energetyczną/elektryczną
Deutsche Telekom - gigant telekomunikacyjny, choć większość jego przychodów pochodzi z USA.
BASF - producent chemikaliów, tworzyw sztucznych i innych specjalistycznych produktów
Heidelberg Materials - producent cementu i innych materiałów budowlanych.
Bilfinger SE - firma świadcząca usługi przemysłowe i budowlane.

Czwarty scenariusz wyborów w USA i co może on oznaczać.

Ponieważ założyciele rządu USA stworzyli system "kontroli i równowagi", aby uniknąć sytuacji, w której jakakolwiek gałąź rządu ma nadmierną władzę, wybory w USA mają bardzo wysoką stawkę. Nie chodzi tylko o to, kto zostanie prezydentem. Aby mieć realny wpływ poza polityką zagraniczną, partia prezydenta musi również mieć kontrolę nad obiema izbami Kongresu - Izbą Reprezentantów i Senatem. W naszych wczesnych ocenach prawdopodobnego wyniku wyborów w USA widzieliśmy dwa wyniki, które były najbardziej prawdopodobne, o ile sondaże pozostaną stosunkowo zbliżone do dnia wyborów 5 listopada: zwycięstwo Trumpa i scenariusz "zdecydowanej wygranej", w którym Republikanie wygrywają obie izby Kongresu, lub scenariusz "impasu" Harris, w którym Harris wygrywa, ale Demokraci nie mają kontroli nad Senatem. 
Trzeci z omawianych przez nas scenariuszy zakładał przejęcie władzy przez Harris, co wydaje się bardzo mało prawdopodobne, nawet jeśli Harris wygra przekonująco w głosowaniu powszechnym, ponieważ mapa wyborów do Senatu zdecydowanie faworyzuje Republikanów. 

Przerażający czwarty scenariusz: Blokada Trumpa
To prowadzi nas do czwartego scenariusza, którego tak naprawdę nie rozważaliśmy, ale być może powinniśmy, ponieważ jest on całkiem możliwy. Jest to scenariusz, w którym Trump zostaje wybrany na prezydenta, a Republikanie przejmują Senat, ale nie udaje im się przejąć Izby Reprezentantów. Taki scenariusz jest możliwy, jeśli Trump wygra wybory prezydenckie, ale przegra w głosowaniu powszechnym o 3% lub więcej. Przeczytaj nasz artykuł. W 2016 r. Trump wygrał wybory prezydenckie, przegrywając w głosowaniu powszechnym z Clinton o 2,1%. W 2020 r. przegrał głosowanie powszechne o 4,5%, ale stracił prezydenturę, tracąc łącznie mniej niż 43 000 głosów w stanach Arizona, Georgia i Wisconsin. Głosy te stanowiły 27 tysięcznych wszystkich głosów oddanych w całym kraju. 

Dlaczego czwarty scenariusz jest "przerażający"? Prawdopodobnie byłby to jeden z najbardziej negatywnych scenariuszy dla prognozy dla amerykańskiej gospodarki i rynków globalnych. Demokratyczna Izba i Trump byliby prawdopodobnie w ciągłej wojnie, ponieważ Izba blokuje wszelkie próby nowych cięć podatkowych, a być może nawet kontynuację niektórych starych cięć podatkowych, podczas gdy Trump blokuje kontynuację "zielonych" części ogromnych pakietów fiskalnych Bidena i zatrzymuje wszystkie nowe inicjatywy wydatków, które nie wiążą się z nowymi cięciami podatkowymi. Byłoby to szczególnie niebezpieczne w przypadku spowolnienia i zwiększyłoby ryzyko recesji. Jednocześnie wszyscy wiemy, że Trump wprowadzi nowe cła, które są inflacyjne, co może utrudnić Fedowi obniżenie stóp procentowych w celu wsparcia gospodarki. 

Jakie wyglądają poszczególne szanse?
Polymarket.com, Strona bukmacherska obecnie opcje put kurs dla naszego scenariusza blokady Trumpa wynosi 15%. W porównaniu do 28% dla scenariusza zamachu Trumpa, 30% dla scenariusza blokady Harris i 21% dla scenariusza zdecydowanej wygranej Harris. 

Jedno jest pewne, sondaże nie zmieniają się zbytnio, a wynik jest niepewny jak zawsze.

Do zobaczenia w przyszłym tygodniu!

O autorze: John jest głównym strategiem makro w Saxo, z ponad dwudziestopięcioletnim doświadczeniem na rynkach finansowych, głównie jako były szef strategii walutowej Saxo. Jest także Amerykaninem, który dorastał w Houston w Teksasie i od dawna pasjonuje się śledzeniem przebiegu wyborów w USA i ich miejsca w historii, odkąd pozwolono mu zostać do późna jako małe dziecko, aby oglądać wyniki wyborów w 1980 roku i zwycięstwo Ronalda Reagana nad Jimmym Carterem.