Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Zlato si drží podporu kvůli pochybnostem o poselství Fedu o měkkém přistání
Commodities
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Shrnutí: Schopnost zlata udržet si podporu navzdory mnoha problémům se opět projevila ve středu poté, co americký Federální rezervní systém (Fed) přerušil svou agresivní kampaň za zvyšování sazeb a zároveň předpověděl výrazně vyšší sazby v letech 2024 a 2025 kvůli odolné americké ekonomice, silnému trhu práce a lepivé inflaci. Přestože náš monitor zlata jasně upozorňuje na celou řadu současných protivětrů, zlato zůstává odolné, protože obchodníci a investoři hledají zajištění pro případ, že by Fed v nadcházejících měsících nezajistil měkké přistání.
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body této zlaté bankovky
- Zlato nadále vykazuje odolnost navzdory mnoha protivenstvím, od silného dolaru po rostoucí výnosy a nižší očekávání budoucího snížení sazeb.
- Podpora je pravděpodobně poháněna trhem, který hledá zajištění proti tomu, že FOMC nezajistí měkké, nikoli tvrdé přistání.
- Zachováváme trpělivý býčí pohled na investiční kovy, protože načasování nového impulsu k růstu zůstává velmi závislé na amerických eknomických datech.
Schopnost zlata udržet si podporu navzdory mnoha problémům se opět projevila ve středu poté, co americký Federální rezervní systém (Fed) přerušil svou agresivní kampaň za zvyšování sazeb a zároveň předpověděl výrazně vyšší sazby v letech 2024 a 2025 kvůli odolné americké ekonomice, silnému trhu práce a lepkavé inflaci, kterou nedávno zhoršil růst cen energií podporovaný OPEC. "Bodový graf" projekcí sazeb stále ponechává otevřené dveře pro jedno další zvýšení před koncem roku, zatímco výhled pro snížení sazeb v letech 2024 a 2025 byl snížen o půl procentního bodu, což je signál, že Fed očekává, že sazby zůstanou vyšší po delší dobu v souvislosti s očekáváním měkkého přistání.
Tyto prognózy se odrazily na celkové úrovni chuti k riziku: akcie se prodávaly, dolar rostl a obchodoval se blízko šestiměsíčního maxima, zatímco výnosy amerických dvouletých státních dluhopisů dosáhly maxima z roku 2006 blízko 5,2 %. Obchodníci na trhu krátkodobých úrokových futures mezitím snížili sázky na počet snížení sazeb o 25 bazických bodů během 1. pololetí 2024 na pouhé jedno z přibližně tří v minulém měsíci.
Reakcí zlata na tento negativní vývoj cen byla poměrně malá korekce, v jejímž důsledku se cena stále drží v úzkém pásmu, které v současné době nabízí podporu kolem úrovně 1,5. $1900.
Náš níže uvedený monitor zlata upozorňuje na současné protivětry a zároveň poukazuje na cenu zlata, která se velmi dobře drží navzdory nedávnému a opětovnému růstu dolaru, výnosů a nižším krátkodobým úrokovým futures (nižší ceny rovnají se vyšší sazby). Za poslední měsíc se zlato obchoduje o 1,7 % výše, zatímco dolar si vůči koši hlavních měn připsal 1,4 %, desetileté reálné výnosy v USA se obchodují o 10 bazických bodů výše, zatímco očekávání snížení sazeb v roce 2024 se snížila. Kromě toho investoři do ETF v posledních čtyřech měsících snižovali objem držených akcií, takže celkový objem klesl za tuto dobu o 169 tun na 2761 tun, což představuje tříapůlleté minimum. Čistá dlouhá pozice pákového fondu mezitím v týdnu do 12. září činila 50 tisíc kontraktů (5 milionů uncí), což je jen 25 tisíc kontraktů nad březnovým a srpnovým minimem.
Důvodem, proč se zlato podle našeho názoru dobře drží navzdory zmíněným protivětrům, mezi něž patří také rostoucí náklady obětované příležitosti držení neúročené investice, jako je žlutý kov, je pravděpodobně trh hledající zajištění proti tomu, že FOMC nepřinese měkké, a nikoli tvrdé přistání. V nedávném článku ve WSJ s názvem "Why a soft landing could prove elusive" Nick Timiraos, novinář známý jako šeptanda z Fedu, píše o tom, že téměř každé tvrdé přistání vypadá zpočátku jako měkké přistání. Upozorňuje také na čtyři události, které nyní stojí v cestě měkkému přistání:
- Příliš dlouhé setrvávání Fedu na příliš vysoké úrovni
- Příliš horká ekonomika
- Růst cen ropy
- Zlom na finančním trhu
Zcela poeticky končí slovy: "Letadla přistávají. Ekonomiky ne"
Poptávka po zlatě jako zajištění proti selhání měkkého přistání pravděpodobně nezmizí, protože výhled ekonomického vývoje USA v následujících měsících se zdá být stále problematičtější. S ohledem na to si zachováváme trpělivý býčí pohled na zlato a s ním i na stříbro a platinu a vidíme, že žlutý kov nakonec dosáhne nového rekordu. Načasování nového impulsu k růstu však bude i nadále velmi záviset na ekonomických údajích z USA, neboť čekáme, až FOMC přejde od zvyšování sazeb ke snižování, a během této doby, jak jsme byli svědky v uplynulém čtvrtletí, budeme pravděpodobně svědky pokračujícího neklidného obchodování.
Pokud se Vám článek líbí, můžete ho sdílet kliknutím na ikonu pro sdílení v horní pravé části článku.
Nejnovější informace z trhů
Commodities