Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Obavy z recese související s cly podnítily rozsáhlý výprodej komodit
Commodities 5 min čtení
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Americký prezident Trump uvalil nejpřísnější a nejtvrdší americká cla za posledních sto let na všechny své hlavní protějšky, což vyvolalo hrozby odvetných opatření a rozsáhlý výprodej po celém světě v obavách, že globální obchodní válka v takovém rozsahu a míře povede ke zpomalení ekonomiky - v neposlední řadě v USA, kde se zvýšily prognózy inflace a nálada mezi spotřebiteli a podniky v posledních několika měsících prudce poklesla.
Existuje obecné pochopení pro to, proč chce Trump přetvořit globální ekonomiku, přičemž jeho hlavním cílem je zvrátit dvě desetiletí trvající trend, kdy americké společnosti přesouvaly výrobu do zámoří, aby využily levnější pracovní síly, což na druhé straně zvýšilo jejich ceny akcií, ale přispělo ke ztrátě pracovních míst na domácím trhu a hospodářské stagnaci v některých odvětvích a částech země. Tato revoluce má významný dopad na americkou výrobu a širší ekonomiku, stejně jako na její schopnost být soběstačná v oblasti klíčových materiálů.
Ekonomické důsledky: krátkodobá bolest, dlouhodobá nejistota
Je však třeba si uvědomit, že zvrátit tyto dlouhodobé trendy je složitý a časově náročný proces. Toho nelze dosáhnout ze dne na den, natož za čtyři roky, a nevyhnutelně to bude znamenat kompromisy a dočasné komplikace jak pro USA, tak pro jejich obchodní partnery. Trump v tento takzvaný "Den osvobození" vyhlásil hospodářskou válku, která pravděpodobně způsobí chaos v globálních dodavatelských řetězcích a v krátkodobém horizontu zvýší riziko hospodářského propadu, což poškodí poptávku po klíčových komoditách, přičemž nejvíce ohroženými sektory jsou energetika a průmyslové kovy. Finanční trhy na oznámení cel reagovaly silným poklesem kurzu USD, akciové trhy a výnosů amerických státních dluhopisů.
Energetika a průmyslové kovy patří k nejhůře zasaženým
Komodity zaznamenaly rozsáhlý pokles, přičemž index Bloomberg Commodities se od pondělí obchodoval s poklesem o přibližně 1,2 %, přičemž ztráty vedly sektory energií a průmyslových kovů, které jsou závislé na růstu a poptávce. V této fázi však oslabení nevyvolalo žádný zásadní technický zlom, což může omezit prodejní tlaky obchodníků zaměřených na momentum. Kromě toho se USD obchoduje výrazně níže a spolu s rostoucími inflačními očekáváními se riziko výraznější korekce zdá být v této fázi omezené.
Sazby na kovy byly z velké části ponechány beze změny, na ocel a hliník se vztahuje 25 % a na měď zatím žádné clo, zatímco vyšetřování podle oddílu 232 pokračuje. Ceny nicméně klesly, protože na ně doléhají rizika růstu - v neposlední řadě v Číně, která je největším světovým vývozcem a spotřebitelem surovin - protože čelí clům ve výši nejméně 54 % a hrozbě dalších 25 % za nákup venezuelské ropy.
Futures na měď HG v New Yorku se krátce propadly na 4,825 USD, než se stabilizovaly kolem 4,935 USD, přičemž celní prémie nad cenami na LME v Londýně stále stoupla na cca 13 %, což poukazuje na trh, kde obchody - na rozdíl od vyprázdněného prémie u zlata a stříbra - stále očekávají zavedení cel. Nejistota ohledně výše cel však bude i nadále vytvářet velkou volatilitu na COMEX-LME spread.
Zlato jako bezpečný přístav navzdory rizikům snižování zadluženosti
Zlato se dnes obchoduje o něco mírněji poté, co přes noc krátce dosáhlo nového rekordního maxima na 3167 USD. Tento pohyb byl podpořen geopolitickým a ekonomickým napětím, jakož i slabším USD a rostoucími inflačními očekáváními, která snižují reálné výnosy v USA. Zatímco však tyto podpůrné faktory budou i nadále podporovat ceny kovů, současný spěch k snižování zadluženosti uprostřed prudce rostoucí volatility se projeví i u zlata - v neposlední řadě vzhledem k jeho nedávnému rekordnímu růstu. To, co určí hloubku potenciální korekce, závisí na základně investorů a na souboji mezi krátkodobými, technicky zaměřenými obchodníky a dlouhodobými akumulátory z řad skutečných peněžních alokátorů, osob s vysokým čistým jměním a centrálních bank. Vzhledem k tomu, jak daleko se zlato za poslední tři měsíce dostalo, by korekce na 3 000 USD - natož 2 960 USD - nevyvolala žádné významné varovné signály.
Propad stříbra po vytracení prémie za cla na COMEXu
Stříbro a platina, dva poloprůmyslové kovy, prodělaly opět prudkou korekci, protože dlouhé pozice byly uzavírány. Oslabení bylo způsobeno výprodejem na newyorském trhu s futures poté, co Bílý dům rozeslal fact sheet, v němž uvedl, že slitky (zlata) a "další určité minerály, které nejsou ve Spojených státech k dispozici", by neměly podléhat recipročním clům. Vzhledem k tomu, že dovoz stříbra a platiny tvoří většinu spotřeby v USA, dospěli obchodníci k závěru, že tyto dva kovy nebudou ovlivněny, a tím došlo k prudkému snížení cla prémie na ceny futures v New Yorku ve srovnání se spotovými cenami v Londýně. Od počátku roku došlo k 51% nárůstu přílivu stříbra do trezorů monitorovaných burzou COMEX a nyní hrozí částečný zvrat, což by mohlo zvýšit nabídku na trhu, který je již oslaben obavami z krátkodobé recese.
Propad zemědělských komodit v čele s bavlnou
Futures kontrakty na bavlnu se při otevření propadly o 4,4 %, což je maximální denní pohyb povolený burzou, po oznámení amerických cel. Vlákno je často používáno jako barometr globálního růstu, protože poptávka po něm úzce souvisí se stavem světové ekonomiky a spotřebitelé v době hospodářského poklesu často omezují nákupy oděvů. Ztráty byly zaznamenány v odvětví obilovin a sóji v očekávání reakce Číny, která je významným odběratelem obou plodin, nepříznivé povětrnostní podmínky v Brazílii opět podporují kávu Arabica, zatímco kakao vzrostlo kvůli očekávání menší než očekávané sklizně v polovině roku v západní Africe.
Nedávné články o komoditách:
2. dubna 2025: Komodity výhled: Komodity rostou navzdory globální nejistotě.
31. březen 2025: Zpráva COT: Pokračující prodej USD na pozadí smíšeného týdne pro komodity
26. březen 2025: Komodity v 1. čtvrtletí posilují, v čele s několika vybranými komoditami.
25. březen 2025: Hrozba sankcí proti obavám o poptávku způsobenou cly
24. březen 2025: COT na Forexu a komoditách - 24. března 2025
21. březen 2025: Týdeník komodit: Vysoko letící drahý kov zaznamenává vybírání zisků
19. březen 2025: Zlatý expres už opustil stanici?
17. březen 2025: Zpráva COT: Stříbro a měď vyčnívají v týdnu slabých energií
14. březen 2025: Zlato překonalo USD 3,000, protože poptávka po útočištích roste.
12. březen 2025: Tarify a přechod na novou energetiku: Klíčové faktory poptávky po mědi
11. březen 2025: Zlato se drží stabilně navzdory rizikům snižování zadluženosti na volatilních trzích.
10. březen 2025: Zpráva COT: Velkoobchodní snížení dlouhých pozic spekulantů na USD a komodity
7. března 2025: Týdeník komodit: Cla, napětí obchod, fiskální bazuka a Ukrajina
5. březen 2025: Tarifní hrozba odpojuje měď HG od globálního trhu
4. březen 2025: Stagflace a geopolitické napětí podporují obnovenou poptávku po zlatě.
3. březen 2025: Zpráva COT: Dlouhé pozice na WTI se propadly na 15leté minimum.
28. února 2025: Týdeník komodit: Široké oslabení v důsledku únavy z cel
24. února 2025: COT Report: obchodníci jsou selektivní i přes pokračující širokou rallye
21. února 2025: Týdeník o komoditách: síla energetických trhů a Trumpova rétorika jsou hnací silou růstu
18. února 2025: COT report: ropa, zlato a obiloviny zaznamenávají mírné vybírání zisků
5. února 2025: Široká síla vyhnala komoditní sektor na 26měsíční maximum.
4. února 2025: Ropa vymazala zisky z roku 2025, protože ji tíží cla a poptávka.
3. února 2025: Zpráva COT: Před Trumpovou celní ofenzívou se očekává smíšený týden.
1. února 2025: YouTube: Připojení ke Kevinu Muirovi v podcastu The Market Huddle
Podcasty zaměřené na komodity:
1. dubna 2025: se připravuje na Den osvobození
25. března 2025: Trump jen mrknul?
18. března 2025: Americký trh našel podporu, ale jak dlouho vydrží?
14. března 2025: Je stříbro nastaveno na vystřelení světel?
10. března 2025: Tématem je americká nevýjimečnost
7. března 2025: Rizika medvědího trhu v USA se zvyšují. Vlak EUR opustil stanici
4. března 2025: Jsme na pokraji velké vlny?
25. února 2025: Riziko Meltdown roste. Co sledovat dál
18. února 2025: Evropa hoří
5. února 2025: Rizika Mag 7 jsou podceňována?
3. února 2025: Pokud se nová Trumpova cla prosadí, trhy teprve začnou reagovat.
31. ledna 2025: Myslí si trh, že Trump blafuje?
29. ledna 2025: Vítězové DeepSeek jsou známí
27. ledna 2025: Střela DeepSeeking zasáhla globální trhy
24. ledna 2025: Po čtyřech dnech Trump stále dominuje titulkům novin, ale ...
20. ledna 2025: Trump 2.0 se rozbíhá do akce
17. ledna 2025: Připravte se na pondělí, začíná nová éra
Nejnovější informace z trhů
Commodities