Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Zlato zůstává stabilní i přes rizika oddlužování na volatilních trzích
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Klíčové body této aktualizace:
- Globální finanční trhy zůstávají na hraně, protože Trumpovo zavedení a následné zrušení amerických cel vůči hlavním obchodním partnerům nadále stresuje Wall Street i celý trh.
- Žlutý kov si nadále drží pevnou pozici a po další poměrně mělké korekci se obchoduje nad úrovní 2900 USD.
- Obchodníci a investoři také reagují na prudké a náhlé zhoršení ekonomických údajů v USA, což zvyšuje riziko období stagflace podporující zlato.
- Aktivita burzovně obchodovaných fondů a trhu s futures na COMEX je smíšená.
Technologická "Velkolepá Sedmička" - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia a Tesla - byla donedávna korunovačními klenoty Wall Street, které v roce 2024 táhly většinu zisků trhu a zároveň přitahovaly miliardy dolarů od zámořských investorů, kteří se chtěli připojit k období americké výjimečnosti. V posledních týdnech se však situace dramaticky změnila a index Magnificent Seven se propadl do medvědího trhu, když ze svých maxim spadl o více než 20 %. Také index Nasdaq Composite zaznamenal prudký pokles, přičemž největší část ztrát nesly technologické akcie, což bylo způsobeno ekonomickou nejistotou a obavami z recese, které vrátily vysoká očekávání a ocenění zpět do reality a vedly k přechodu od růstových k defenzivním akciím.
Normálně bych takto aktualizaci komodit nezačínal. Nicméně vzhledem k nedávným pohybům na americkém akciovém trhu a USD, který oslabil, je tento vývoj základem několika nedávných pohybů napříč komoditami. Kapitál odtéká z předražených amerických akcií do jiných regionů, zatímco série vlažných ekonomických zpráv a probíhající implementace a následné zrušení amerických tarifů vůči hlavním obchodním partnerům nadále stresují Wall Street. Tyto faktory vyvolávají obavy o poptávku po některých komoditách, poskytují podporu související s tarify pro jiné a celkově udržují pokračující zaměření na bezpečné útočiště, jako je zlato, aby se zmírnily některé z těchto potenciálních nebezpečí—zejména současná rizika snižování zadluženosti, protože nedávný nárůst volatility přinutil investory snížit svou expozici.
Prozatím žlutý kov nadále přitahuje poptávku, přičemž poslední pokusy o korekci jsou příliš mělké na to, aby si vynutily nějaké výraznější riziko snížení z účtů aktivně spravovaných peněz, které jsou závislé na dynamice udržování a budování expozice. Poptávka po investicích do zlata v uplynulém měsíci vykazovala určité známky divergence, když řízené peněžní účty, jako jsou hedge fondy a CTA, snižovaly býčí sázky, zatímco poptávka po ETF krytých zlatem pokračovala rychlým tempem. Zatímco hedge fondy se zaměřují na momentum a krátkodobý technický vývoj, investoři do ETF bývají poněkud konzistentnější, přičemž poslední nárůst je potenciálně vnímán jako zajištění proti stagflaci v USA.
Kromě geopolitického napětí a možného rozpadu světového řádu, který panoval po celé generace, reagují obchodníci a investoři také na prudké a náhlé zhoršení ekonomických údajů v USA. To vedlo ke zvýšenému zacenění rizika stagflace - období charakterizovaného nižším růstem, rostoucí nezaměstnaností a zvyšující se inflací. Výhledové ukazatele naznačují, že tento vývoj by se mohl v nadcházejících měsících naplnit, čímž by se očekávaný počet snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů v tomto roce zvýšil na více než tři z lednového minima pouhého jednoho snížení.
S ohledem na to zůstává výhled pro zlato pozitivní zejména v souvislosti s nedávným oslabením dolaru a omezenou hloubkou poslední korekce, kdy se ceny odrazily zpět, než se dostaly do blízkosti klíčové oblasti podpory mezi 2790 USD a 2811 USD. Kromě diverzifikace a poptávky po bezpečném přístavu bude zlato pravděpodobně i nadále těžit z nákupů centrálních bank a obav o fiskální dluh. Spotové zlato se od začátku roku obchoduje o 11 % výše, přičemž roční zisk se blíží 34 %, a přestože jsme si vědomi rizika, že může dojít k hlubší korekci, ponecháváme náš nedávno zvýšený cíl na hodnotě 3300 USD.
Nedávné články o komoditách:
10. března 2025: Zpráva COT: Velkoobchodní snížení dlouhých pozic spekulantů na USD a komodity
7. března 2025: Týdeník komodit: Cla, napětí obchod, fiskální bazuka a Ukrajina
5. března 2025: Tarifní hrozba odpojuje měď HG od globálního trhu
4. března 2025: Stagflace a geopolitické napětí podporují obnovenou poptávku po zlatě.
3. března 2025: Zpráva COT: Dlouhé pozice na WTI se propadly na 15leté minimum.
28. února 2025: Týdeník komodit: Široké oslabení v důsledku únavy z cel
24. února 2025: COT Report: obchodníci jsou selektivní i přes pokračující širokou rallye
21. února 2025: Týdeník o komoditách: síla energetických trhů a Trumpova rétorika jsou hnací silou růstu
18. února 2025: COT report: ropa, zlato a obiloviny zaznamenávají mírné vybírání zisků
5. února 2025: Široká síla vyhnala komoditní sektor na 26měsíční maximum.
4. února 2025: Ropa vymazala zisky z roku 2025, protože ji tíží cla a poptávka.
3. února 2025: Zpráva COT: Před Trumpovou celní ofenzívou se očekává smíšený týden.
1. února 2025: YouTube: Připojení ke Kevinu Muirovi v podcastu The Market Huddle
31. ledna 2025: Týdeník komodit: Silný leden v čele s drahými kovy
29. ledna 2025: Zemědělský sektor v čele s kávou, kukuřicí a skotem
27. ledna 2025: Zpráva COT: Nákupy komodit se prodlužují do čtvrtého týdne
24. ledna 2025: Týdeník komodit: Trumpovy celní hrozby a energetická agenda v centru pozornosti
23. ledna 2025: Ropa oslabuje kvůli nejistotě ohledně cel.
22 Jan 2025: Zlato a stříbro zaznamenávají nové zisky, protože začíná éra Trump 2.0
20. ledna 2025: Zpráva COT: Zvýšené dlouhé pozice na komoditách čelí krátkodobým rizikům
17. ledna 2025: Týdeník komodit: Silná lednová rally se před Trumpem zastavuje
15. ledna 2025: 1. čtvrtletí 2025 Komodity výhled: Před námi je hrbolatá cesta calls k diverzifikaci.
14. ledna 2025: Zpráva COT: zajištění dlouhý fond vyskočil na 17měsíční maximum v čele s ropou, plynem a kovy
13. ledna 2025: Ropa roste na pozadí zimní poptávky a ruských sankcí.
10. ledna 2025: Commodities weekly: Silný začátek roku v čele s energiemi a kovy
7. ledna 2025: Zpráva COT: Pozice řízených peněz na konci roku na forexu a komoditách
Podcasty zaměřené na komodity:
10. března 2025: Tématem je americká nevýjimečnost
7. března 2025: Rizika medvědího trhu v USA se zvyšují. Vlak EUR opustil stanici
4. března 2025: Jsme na pokraji velké vlny?
25. února 2025: Riziko Meltdown roste. Co sledovat dál
18. února 2025: Evropa hoří
5. února 2025: Rizika Mag 7 jsou podceňována?
3. února 2025: Pokud se nová Trumpova cla prosadí, trhy teprve začnou reagovat.
31. ledna 2025: Myslí si trh, že Trump blafuje?
29. ledna 2025: Vítězové DeepSeek jsou známí
27. ledna 2025: Střela DeepSeeking zasahuje globální trhy
24. ledna 2025: Po čtyřech dnech Trump stále dominuje titulkům novin, ale ...
20. ledna 2025: Trump 2.0 se rozbíhá do akce
17. ledna 2025: Připravte se na pondělí, začíná nová éra