Hrozba cel narušuje ceny mědi HG na světových trzích

Hrozba cel narušuje ceny mědi HG na světových trzích

Ole Hansen

Vedoucí komoditních strategií

Klíčové body této aktualizace:

  • Futures na měď HG obchodované v New Yorku vzrostly o více než 5 % poté, co Trump navrhl, že dovoz tohoto kovu, stejně jako hliníku a oceli, bude podléhat 25% clu.
  • Prvotní reakce vedla k tomu, že futures na měď HG vyskočily a obchodovaly se s 10% prémií oproti cenám na Londýnské burze kovů (LME), čímž se dále odchýlily od mezinárodních cen.
  • Zatímco cla zvýší ceny mědi v USA nad mezinárodní úroveň, dnešní nárůst může být stále předčasný, protože vyšetřování podle oddílu 232 Zákona o rozšíření obchodu obvykle trvá měsíce, než je dokončeno.
  • Současné vysoké cenové úrovně považujeme za nereprezentativní pro současné základy nabídky a poptávky, ale celkově si udržujeme náš dlouhodobý optimistický výhled, vzhledem k energetickému přechodu, který povede k rostoucí poptávce po energii a jejím vodiči.

Globální finanční trhy zůstávají v neustálém přílivu zpráv z Trumpovy administrativy na hraně emocí. V oblasti komodit jsme zaznamenali rozdílnou reakci cen několika surovin na vyhlídku dovozních cel USA a odvetná opatření jejich hlavních protějšků, včetně Kanady, Mexika a Číny. Ropa se obchoduje níže v obavách, že globální obchodní válka může negativně ovlivnit globální ekonomickou aktivitu a s ní i poptávku po pohonných hmotách. Na jiném místě se některé zemědělské produkty vyrobené v USA obchodovaly níže poté, co Čína jako hlavní odběratel uvalila cla na řadu produktů vyrobených v USA, včetně kukuřice, sójových bobů, pšenice a bavlny.

Ve svém včerejším stominutovém projevu v Kongresu Trump obhajoval své ekonomické plány a vyzval k široké škále daňových škrtů a snížení výdajů, přičemž také zopakoval záměr administrativy - z důvodu národní bezpečnosti - uvalit 25% clo na dovoz hliníku, oceli a především mědi. Futures kontrakty na měď HG obchodované v New Yorku vzrostly o více než 5 % poté, co Trump navrhl, že dovoz tohoto kovu bude rovněž podléhat vysokému clu - což by v případě realizace vedlo k tomu, že by prémie na newyorských trzích výrazně převýšily mezinárodní referenční ceny v Londýně a Šanghaji. Prvotní reakce vedla k tomu, že futures na měď HG vyskočily a obchodovaly se s 10% prémií oproti cenám na Londýnské burze kovů (LME), než arbitrážní aktivita přiměla obchodníky zasáhnout a využít široký a potenciálně předčasný nárůst.

Futures na měď na COMEX a LME

Zatímco americký prezident již podepsal výkonný příkaz k uvalení tohoto cla na hliník a ocel od 12. března, trh s mědí mohl zaznamenat předčasnou reakci, v tom smyslu, že vyšetřování podle oddílu 232 Zákona o rozšíření obchodu obvykle trvá měsíce, než je dokončeno. To znamená, že dopad na ceny bude trvat déle, než se projeví, než co je v současné době zohledněno v cenách.

Trh však zjevně neočekával 25 % clo a nyní se obchodníci snaží stanovit správnou úroveň ceny – ať už to nakonec bude jakákoli. Ať už konečné clo – pokud vůbec nějaké – bude jakékoli, narušení globálních obchodních toků je velmi reálné. Již několik týdnů jsme svědky tohoto narušení na trhu cenných kovů, kde byly miliony uncí fyzických stříbrných a zlatých prutů převedeny do trezorů v USA, aby se vyhnuly placení cel na dovážené kovy používané k pokrytí krátkých zajišťovacích pozic na trhu futures COMEX.

Dnešní obchodování ukázalo, že rozdíl mezi hotovostí a futures na stříbro se opět rozšířil, protože obchodníci si všímají rostoucích cen mědi v New Yorku, zejména s ohledem na stále nevyřešenou otázku, zda bude stříbro také ovlivněno cly. Zlato mezitím stabilizovalo po masivním převodu, který vedl k tomu, že zásoby monitorované burzou COMEX vzrostly na úrovně naposledy zaznamenané během narušení transatlantických toků v roce 2021 způsobeného Covid-19.

Zásoby stříbra a zlata ve skladech monitorovaných burzou COMEX

Do budoucna a do doby, než bude výše cel oficiálně stanovena, bude trh s mědí v USA pravděpodobně vykazovat vyšší míru volatility - část z ní se promítne i do Londýna - neboť ceny podpoří celosvětová honba za mědí, kterou lze do USA dodat před zavedením jakýchkoli cel. Na burze LME dojde k čerpání zásob, což se již odráží v poměru spotového a tříměsíčního spreadu. Po dlouhém období dostatečné nabídky se spread obchodoval v širokém contangu - což je výrazem dobře zásobeného trhu - ale nyní se poprvé za 18 měsíců zúžil na rovnou hodnotu.

Vzhledem k přechodu na energetiku, který povede k nárůstu poptávky po elektřině, zejména v oblasti elektromobilů, datových center a chlazení, protože teploty po celém světě rostou, zachováváme pro měď dlouhodobě býčí výhled. V tomto kontextu však považujeme současnou úroveň cen za nereprezentativní pro současné fundamenty nabídky a poptávky, pouze odrážející potřebu přesouvat kovy po celém světě, aby se předešlo clům. Z krátkodobého hlediska to může mít nechtěně mírně negativní dopad na výhled pro celkovou globální poptávku.

HG Futures na měď - kontrakt na první měsíc

Nedávné články o komoditách:

4. březen 2025: Stagflace a geopolitické napětí zvyšují poptávku po zlatě
3. březen 2025: COT Report: Široký ústup vidí WTI dlouhé pozice na 15letém minimu
28. únor 2025: 
Týdenní komodity: Široká slabost, protože únava z cel se projevuje
24. únor 2025: 
COT Report: obchodníci se stávají selektivními navzdory pokračující široké rally
21. únor 2025: 
Týdenní komodity: síla energetického trhu a Trumpova rétorika pohánějí růst
18. únor 2025: 
COT Report: ropa, zlato a obiloviny zaznamenávají mírné vybírání zisků
5. únor 2025: 
Široká síla pohání komoditní sektor na 26měsíční maximum
4. únor 2025: 
Ropa vymazává zisky roku 2025, protože cla a poptávka váží
3. únor 2025: 
COT Report: Smíšený týden před Trumpovou celní ofenzivou
1. únor 2025: 
YouTube: Připojení ke Kevinu Muirovi na podcastu The Market Huddle
31. leden 2025: 
Týdenní komodity: Silný leden vedený drahými kovy
29. leden 2025: 
Rally v zemědělském sektoru vedená kávou, kukuřicí a dobytkem
27. leden 2025: 
COT Report: Nákupy komodit pokračují čtvrtý týden
24. leden 2025: 
Týdenní komodity: Trumpovy celní hrozby a energetická agenda v centru pozornosti
23. leden 2025: 
Ropa oslabuje uprostřed nejistoty ohledně cel
22. leden 2025: 
Zlato a stříbro zaznamenávají nové zisky, když začíná éra Trump 2.0
20. leden 2025: 
COT Report: Zvýšené dlouhé pozice v komoditách čelí krátkodobým rizikům
17. leden 2025: 
Týdenní komodity: Silná lednová rally se zastavuje před Trumpem
15. leden 2025: 
Výhled komodit na Q1 2025: Nerovná cesta vpřed vyžaduje diverzifikaci
14. leden 2025: 
COT Report: Dlouhé pozice hedgeových fondů dosahují 17měsíčního maxima vedeného ropou, plynem a kovy
13. leden 2025: 
Rally ropy uprostřed zimní poptávky a ruských sankcí
13. ledna 2025: Růst cen ropy kvůli zimní poptávce a sankcím proti Rusku
10. ledna 2025: 
Týdenní přehled komodit: Silný začátek roku vedený energií a kovy
7. ledna 2025: 
Zpráva COT: Pozice spravovaných peněz na konci roku ve forexu a komoditách

Podcasty zaměřené na komodity:

4. března 2025: Jsme na pokraji velkého propadu?
25. února 2025: 
Rizika kolapsu rostou. Co sledovat dál
18. února 2025: 
Evropa je v plamenech
5. února 2025: 
Podceňovaná rizika Mag 7? 
3. února 2025: 
Pokud nové Trumpovy tarify zůstanou, trhy teprve začaly reagovat
31. ledna 2025: 
Myslí si trh, že Trump blafuje?
29. ledna 2025: 
Vítězové DeepSeek se objevují
27. ledna 2025: 
Úder DeepSeeking raket zasáhl globální trhy
24. ledna 2025: 
Čtyři dny a Trump nadále dominuje titulky, ale ...
20. ledna 2025: 
Trump 2.0 se dává do pohybu
17. ledna 2025:
 Připravte se na pondělí, začíná nová éra

 

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.