Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Zpráva COT: S nástupem éry Trump 2.0 čelí zvýšené dlouhé pozice na komoditách krátkodobým rizikům
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Klíčové body:
- Naše týdenní aktualizace Commitment of Traders upozorňuje na pozice ve futures a změny provedené hedge fondy na forexu a komoditách v týdnu končícím v úterý 14. ledna 2025.
- Kombinovaná dlouhá pozice USD vůči osmi futures kontraktům IMM dosáhla nového šestiletého maxima.
- Zajištění nákupy komodit z fondů pokračovaly, čistý dlouhý objem (26 futures) vzrostl na téměř tříleté maximum, přičemž nákupy vedly ropa, zemní plyn, měď, sójové boby a kukuřice.
- Vysoký zájem spekulantů prozatím ponechává část těchto zisků vystavenou vybírání zisků, zejména s ohledem na Trumpův návrat do Bílého domu, který může signalizovat období nejistoty a zmatků.
Forex:
Na devizovém trhu spekulanti reagovali na další týden širokého posilování dolaru tím, že zvýšili své dlouhé dolarové kontrakty vůči osmi futures na IMM na nové šestileté maximum USD 36 mld. S výjimkou druhého týdne pokrývání krátkých pozic v EUR, kdy došlo k redukci dlouhých i krátkých pozic, a vybírání zisků z krátkých pozic v CAD a NZD, byl trend obecně směrem k pokračující poptávce po USD. V neposlední řadě k tomu přispěl zrychlený prodej GBP, jehož čistá hodnota se vrátila na neutrální úroveň, a JPY, když USDJPY dosáhl šestiměsíčního maxima.
Největší krátké pozice vůči dolaru jsou drženy v CAD (-11,7 mld. USD), EUR (-7,8 mld. USD) a CHF (-5,3 mld. USD).
Komodity:
V komoditním sektoru pokračovaly agresivní hedge fondy v nákupech již třetí týden po sobě, a to až do 14. ledna, kdy čisté dlouhé pozice ve 26 hlavních futures kontraktech dosáhly téměř tříletého maxima 1,56 milionu kontraktů v hodnotě přibližně USD 150 miliard. Vzhledem k tomu, že účty aktivně spravovaných peněz se zaměřují především na momentum, pomohla široká rally, která byla zaznamenána během prvních dvou lednových obchodních týdnů, k rychlé akumulaci dlouhých pozic. Některé z těchto zisků tak byly nechtěně vystaveny vybírání zisků, zejména s ohledem na Trumpův návrat do Bílého domu, který může znamenat období nejistoty a zmatků.
V posledním sledovaném týdnu si energetický sektor připsal 6,8 %, obiloviny 3,3 % a průmyslové kovy 2,2 %. Není překvapením, že k nejžádanějším komoditám patřily právě tyto sektory, přičemž nákupy vedly ropa, zemní plyn, měď, sójové boby a kukuřice. Kromě toho tvořila většinu čistých nákupů v minulém týdnu nová poptávka po zlatě a pokračující nákupy napříč hospodářskými zvířaty.
Rozkolísanost mezi futures kontrakty na kovy obchodovanými v New Yorku, jejichž ceny vzrostly oproti odpovídajícím spotovým cenám v Londýně, o níž se tolik mluvilo, neměla na poptávku po zlatě a stříbře žádný podstatný vliv. Byla však klíčovým zdrojem nákupu mědi a platiny prostřednictvím krytí krátkých pozic.
V nedávné aktualizaci jsem napsal následující:
"Pokud jde o narušení běžné obchodní dynamiky, zaměřujeme se na nedávný vývoj na trzích s futures obchodovanými v USA, zejména u kovů, jako je HG měď, zlato, stříbro a platina. Na těchto trzích se ceny zvýšily na úroveň, která je v porovnání se spotovými cenami neodůvodněná typickými náklady spojenými s financováním a skladováním. Newyorský trh s futures s jeho hlubokou likviditou a nepřetržitým obchodováním je často využíván obchodníky a bankami k zajištění závazků na fyzickém trhu prostřednictvím krátkého prodeje.
Trumpův slib zavést univerzální cla na veškeré zboží ze všech zemí však vyvolal obavy. Konkrétně by tato cla mohla zvýšit náklady na držení krátkých pozic pro budoucí dodávky. Pokud by bylo nutné dovážet kovy potřebné ke krytí krátké termínových pozic, mohly by dodatečné celní náklady krátký prodej výrazně prodražit."
Co je to zpráva o závazcích obchodníků?
Zprávy COT vydává americká Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a ICE Exchange Europe pro ropu Brent a plynovou ropu. Zveřejňují se každý pátek po uzavření amerického trhu s údaji za týden končící předchozí úterý. Rozdělují otevřený zájem na trzích s futures do různých skupin uživatelů v závislosti na třídě aktiv.
Komodity: Výrobce/obchodník/zpracovatel/uživatel, swapoví dealeři, aktivně spravované peníze a další.
Finanční údaje: Dealer/zprostředkovatel; správce aktiv/institucionální; fondy s pákovým efektem a další
Forex: Široké rozdělení na komerční a nekomerční (spekulanty)
Hlavními důvody, proč se zaměřujeme především na chování spekulantů, jako jsou hedge fondy a CTA sledující trend, jsou:
- Pravděpodobně budou mít těsné stop-lossy a žádnou podkladovou expozici, která je zajišťována
- Díky tomu nejvíce reagují na změny ve fundamentálním nebo technickém vývoji cen
- Poskytuje pohled na hlavní trendy, ale také pomáhá rozluštit, kdy se blíží zvrat
Všimněte si, že tato skupina má tendenci předvídat, urychlovat a zesilovat cenové změny, které byly uvedeny do pohybu fundamenty. Vzhledem k tomu, že tato skupina obchodníků sleduje hybnost, často nakupuje v době síly a prodává v době slabosti, což znamená, že často drží největší dlouhou pozici v blízkosti vrcholu cyklu nebo největší krátkou pozici před poklesem trhu.
Nedávné články o komoditách:
17. ledna 2025: Týdeník komodit: Silná lednová rally se před Trumpem zastavuje
17. ledna 2025: Podcast: Připravte se na pondělí, kdy začíná nová éra
15. ledna 2025: 1. čtvrtletí 2025 Komodity výhled: Před námi je hrbolatá cesta calls k diverzifikaci.
14. ledna 2025: Zpráva COT: zajištění dlouhý fond vyskočil na 17měsíční maximum v čele s ropou, plynem a kovy
13. ledna 2025: Ropa roste na pozadí zimní poptávky a ruských sankcí.
10. ledna 2025: Commodities weekly: Silný začátek roku v čele s energiemi a kovy
7. ledna 2025: Zpráva COT: Pozice řízených peněz na konci roku na forexu a komoditách
20. prosince 2024: Stříbrný návrat v roce 2024: Drahý kov s průmyslovým nádechem
17. prosince 2024: Investoři inkasují peníze: Zlato a stříbro na konci roku vybírají zisky
17. prosince 2024: Podcast: V roce 2025 nás čeká divoká jízda
16. prosince 2024: Zpráva COT: Zemědělství v kurzu; obchodníci zvyšují sázky proti euru
13. prosince 2024: Týdeník komodit: Forwardová křivka a dopad na výnosy
10. prosince 2024: Brazilská kávová krize vyhnala kávu Arabica na historické maximum.
9. prosince 2024: COT Report: Spekulanti nakupovali ropu a zlato: euro krátké pozice dosáhlo 4letého maxima
6. prosince 2024: Týdeník komodit: Měď roste díky optimismu z Číny, odklad OPEC signalizuje oslabení ropy
3. prosince 2024: COT: Smíšený týden v komoditách, protože pokračovaly nákupy dolaru
29 listopad 2024: Komodity si po akčním listopadu oddechnou
28. listopadu 2024: Káva stoupla na 47leté maximum
28. listopadu 2024: Neklidný trh se zlatem se obrací k Santovi, aby ho podpořil v prosinci.
27. listopadu 2024: Podcast: Zlato zažije mikulášskou rallye již osmým rokem v řadě?
25. listopadu 2024: COT Report: Dlouhé skoky v USD; smíšený týden v komoditách
22. listopadu 2024: Týdeník komodit: Nejsilnější výkon od dubna
19. listopadu 2024: Zlato a stříbro rostou kvůli napětí mezi Ruskem a USA
18. listopadu 2024: COT: Omezená poptávka po dolaru navzdory jeho síle; akcelerovaný prodej kovů
11. listopadu 2024: COT: Spekulanti před volbami nakupovali energie a obilí, prodávali zlato.
8. listopadu 2024: Týdeník komodit: Smíšená reakce na Trump 2.0
6. listopadu 2024: Podcast: Podcast: Volby v USA a reakce trhů včetně komodit
6. listopadu 2024: Trump a vítězství republikánů vyvolávají pokles komodit.
4. listopadu 2024: COT: Spekulanti se před volbami v USA vrhají na dolary a opouštějí komodity.
1. listopadu 2024: Týdeník komodit: Určité oslabení před kritickým týdnem