Komoditní týdeník: Oslabení před kritickým týdnem
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Hlavní body této aktualizace:
- Komoditní sektor končí týden se ztrátami, které jsou z velké části způsobeny poklesem v segmentech energií a průmyslových kovů.
- K největším ztrátám došlo v energetickém sektoru v důsledku pokračujícího oslabování cen zemního plynu v souvislosti s teplejším počasím.
- Rekordní rally zlata se zastavila a před volbami v USA, které se konají příští týden, dochází k minikorekci.
Komoditní sektor uzavírá týden se ztrátami, které jsou z velké části způsobeny poklesem v segmentech energií a průmyslových kovů. Investoři a obchodníci upravili své pozice v očekávání amerických voleb, které se uskuteční 5. listopadu. To je klíčová událost, která s sebou nese značná binární rizika vzhledem k vysoké nejistotě ohledně jejích výsledku. Tato předvolební změna pozice podtrhuje složitou rovnováhu mezi náladou na trhu a potenciálními ekonomickými dopady. Index Bloomberg Commodity Total Return, který je preferován pro svou diverzifikovanou expozici vůči energiím, kovům a zemědělství, od počátku roku vzrostl zhruba o 5 %. Zisky drahých kovů, měkkých komodit a průmyslových kovů kompenzovaly poklesy u obilovin a energií, přičemž pokles u energií byl způsoben především prudkým poklesem zemního plynu o 41 %.
Energie
K největším ztrátám došlo v energetickém sektoru v důsledku pokračujícího oslabování cen zemního plynu v souvislosti s předpověďmi teplejšího počasí v USA a Evropě, které naznačují nízkou poptávku po topných palivech. Ropa kolísala v závislosti na zprávách z Blízkého východu, kde došlo k počátečnímu propadu po odvetném útoku Izraele na Írán. Poté, co Írán před víkendem pohrozil dalšími akcemi, a to potenciálně prostřednictvím svých zástupců, které podporuje v Iráku, došlo k obnovení nabídek. Navíc spekulace o dalším odkladu plánů OPEC+ na obnovení omezené produkce, lepší než očekávané ekonomické údaje z USA a stimulační úsilí Číny pomohly stabilizovat a podpořit ceny před klíčovou podporou.
Hedge funds prozatím přijaly strategii prodeje při růstových vlnách u ropy a v kombinaci s již tak slabou pozicí u palivových produktů, zejména destilátů, v souvislosti s obavami o globální poptávku a nadbytečnou kapacitou rafinerií se zdá, že směrové riziko z pohledu positioningu je při jakékoli podpůrné změně technického nebo fundamentálního výhled stále více vychýleno směrem vzhůru.
Drahé kovy:
Tento sektor zaznamenal malý týdenní pokles poté, co se rekordní rally zlata zastavila díky minikorekci před volbami v USA, které se budou konat příští týden. Volby jsou hlavní rizikovou událostí, která v poslední době hnala ceny drahých kovů vzhůru navzdory rostoucímu protivětru v podobě robustních ekonomických údajů z USA a rostoucích výnosů, což by mohlo snížit tempo a hloubku budoucího snižování sazeb. V závislosti na výsledku voleb vidíme riziko korekce přesahující 100 USD v příštím týdnu, zejména pokud výsledky zabrání jedné straně získat kontrolu nad Bílým domem a Kongresem - tato událost pravděpodobně zvýší obavy z nadměrných vládních výdajů, což by mohlo zvýšit poměr dluhu k HDP a zároveň podpořit obavy z inflace.
Celkově si však zachováváme dlouhodobě býčí pohled na zlato, který je podpořen obavami z fiskální nestability, poptávkou po bezpečném přístavu, geopolitickým napětím, de-dolarizací, která vede k silné poptávce centrálních bank, čínskými investory, kteří se obracejí ke zlatu v souvislosti s rekordně nízkými sazbami úspor, a v poslední době, jak již bylo zmíněno, zvýšenou nejistotou spojenou s důsledky prezidentských voleb v USA. Kromě toho se v USA FED i přes méně holubičí tón po řadě silných ekonomických údajů stále očekává, že 7. listopadu sníží sazby, což může podpořit další poptávku po ETF krytých drahými kovy.
Průmyslové kovy
Index průmyslových kovů BCOM směřoval k pátému, i když malému týdennímu poklesu, v čele se zinkem a hliníkem, po rally na konci září, kterou podpořily čínské stimuly a očekávání snížení sazeb v USA, jež se později rozplynuly v obavách, že stimulační opatření nebudou dostatečně řešit významné problémy Číny, zejména s možností zavedení cel na čínský vývoz za případné Trumpovy vlády. Určitá podpora se objevila poté, co se v říjnu nečekaně zvýšila výrobní aktivita v Číně, což by mohlo znamenat zlepšení důvěry. Kromě amerických voleb se obchodníci zaměří na klíčové zasedání nejvyššího čínského zákonodárného sboru, které se uskuteční příští týden, a na nadcházející zasedání FED.
HG Měď nadále nachází podporu poblíž USD 4.30 za libru, přičemž nadcházející události mohou rozhodnout o tom, zda tato úroveň bude i nadále přitahovat kupce. Náš býčí dlouhodobý výhled zůstává nezměněn, protože nás podporuje solidní poptávka, zejména směrem k přechodu na energetiku, což může způsobit nedostatek nabídky, protože těžaři se snaží zvýšit produkci v souvislosti s rostoucími cenami vstupů, klesající kvalitou rudy, změnou klimatu a rostoucími regulačními náklady a vládními zásahy. Zdá se, že celkový rostoucí trend od pandemického minima z roku 2020 je dobře nastaven a ke změně by bylo zapotřebí týdenní uzavření pod USD 4.
Nedávné články o komoditách:
31. října 2024: Ceny ropy hledají stabilitu před klíčovou podporou a volbami v USA.
30. října 2024: Vyvolá výsledek amerických voleb korekci zlata?
29. října 2024: Podcast: Vliv elektrifikace na komodity a akcie
28. října 2024: COT: Snížení délky surové ropy, silná poptávka po stříbře a platině
25. října 2024: Týdeník komodit: Týdenní komoditní týdeník: nervozita na trhu před volbami v USA roste
23. října 2024: Ceny ropy zastavila oboustranná tržní rizika.
22. října 2024: Pozoruhodný vývoj zlata a stříbra ve čtyřech grafech
22. října 2024: Podcast: Trump obchod vstupuje na trh s kovy
21. října 2024: COT: Dolar krátké pozice stlačen; přesun komoditní expozice z energií na kovy
18. října 2024: Týdeník komodit: Rekordní série zlata pokračuje
17. října 2024: Ceny mědi klesají kvůli pochybnostem o dopadu čínských stimulů.
16. října 2024: Jak vysoko může zlato a stříbro vystoupat?
8. října 2024: Podcast: Podcast: Navigace na trhu: Snížení sazeb Fedu, komodity a rostoucí ceny potravin
8. října 2024: Video: Tyto komodity by mohly být ovlivněny volbami v USA
7. října 2024: Růst ropy završuje silnou čtyřtýdenní rallye na komoditách.
7. října 2024: COT: Široká nákupní dynamika přetrvává, v čele s Brentem, mědí a obilovinami.
2. října 2024: Komodity za 3. čtvrtletí 2024 výhled: Zlato a stříbro nadále září.
30. září 2024: COT: Fed a PBOC vyvolaly největší týdenní nárůst poptávky po komoditách za posledních deset let
27. září 2024: Týdeník komodit: Průmyslové kovy posilují během týdne slabé ropy
26. září 2024: Ceny ropy opět klesají kvůli rostoucím obavám o dodávky ze Saúdské Arábie a Libye.
24. září 2024: Fed a PBOC dodaly komoditnímu trhu impuls k oživení.
23. září 2024: COT: Krátké pozice dolaru se snížily; investiční kovy zaznamenávají silnou poptávku před FOMC
20. září 2024: Týdeník komodit: Komodity podpořilo nárazové snížení sazeb
20. září 2024 Video: Zlato nebo stříbro, který kov bude mít lepší výkonnost
17. září 2024: Zlato dosahuje nových výšin, stříbro vykazuje potenciál.
16. září 2024: COT: Rekordní krátké pozice v ropě Brent a plynové ropě zvyšují rizika růstu v energetice
11. září 2024: Ropa klesá kvůli technickým výprodejům a obavám z recese.
10. září 2024: Volby v USA: zvítězí zlato ve všech scénářích
9. září 2024: COT: Dlouhé pozice ropy se snížily na 12leté minimum, krátké pozice dolaru se více než zdvojnásobily
5. září 2024: Může zlato překonat "zářijové prokletí"?
4. září 2024: Pšenice roste kvůli obavám o evropskou úrodu
3. září 2024: Čínské hospodářské problémy táhnou dolů ropu a měď.
2. září 2024: COT: Komodity zaznamenávají širokou poptávku, protože USD klesá na čistý short