Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Růst ropy završuje silnou čtyřtýdenní komoditní rallye
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Komoditní sektor vzrostl za poslední čtyři týdny o 9,3 % díky rozsáhlým ziskům ve všech odvětvích.
- Rally je podporována snížením sazeb v USA, stimulačními opatřeními v Číně a nyní i vyššími cenami ropy, zatímco trh očekává reakci Izraele.
- Drahé kovy zůstávají krátkodobě rozpolcené mezi geopolitikou, nižšími očekáváními ohledně snížení cen v USA a únavou z nákupů na fyzickém trhu.
- Izraelský realizační cena (strike) proti Íránu může vyvolat několik různých důsledků, z nichž většina bude krátkodobě podporovat cenu ropy.
Komoditní sektor se minulý týden již čtvrtý týden obchodoval výše a tento týden zatím začal růstem, který byl podpořen především energetickým sektorem, kde riziko izraelského odvetného útoku na Írán nadále zvedá ceny, přičemž ropa Brent se pohybuje na důležité úrovni USD 80. To podporuje nabídku v celém sektoru pohonných hmot, kde zejména kontrakty na destiláty dostaly nabídku od chybně uvažujících prodejců na krátko, kteří se donedávna soustředili na pomalou poptávku. Stimulační opatření v Číně, eskalace na Blízkém východě a dobré ekonomické údaje v USA si však vynutily přehodnocení.
Níže uvedený fond Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF je jedním z několika ETF sledujících výkonnost 24 hlavních trhů s futures, které jsou zahrnuty do indexu Bloomberg Commodities Total Return Index, spread téměř rovnoměrně v sektorech energetiky, kovů a zemědělství. Po masivním nárůstu mezi dny COVID v roce 2020 a ruskou invazí na Ukrajinu index zhruba polovinu těchto zisků stáhl a pak se téměř dva roky pohyboval do strany.
Během zmíněného čtyřtýdenního období vzrostl index BCOM TR o 9,3 %, přičemž ani jedna komodita během tohoto období neklesla. Všimněte si, že některé komodity v tabulce k uvedenému přírůstku nepřispěly, protože nejsou zahrnuty do indexu. Mezi nejvýznamnější patří železná ruda, která vyskočila o 18,4 %, plyn z EU, platina, pařížská mlýnská pšenice a kakao. Ačkoli obavy o počasí byly po celý měsíc stálým jevem, který podpořil silné oživení krátkých pozic v celém sektoru obilovin a velký skok u cukru, byly to tři hlavní události, které pomohly nastavit celkový pozitivní tón:
- Americká FED zahájila cyklus snižování sazeb razantním snížením o 50 bazických bodů, které pomohlo zmírnit obavy z recese v největší světové ekonomice.
- Čína, druhá největší ekonomika světa a největší spotřebitel surovin, následovala jejího příkladu a těsně před týdenními prázdninami oznámila řadu opatření zaměřených na podporu hospodářského růstu. Nejvyšší čínský ekonomický plánovač uspořádá 8. října tiskový brífink, na kterém budou ekonomové a obchodníci hledat vysvětlení k již přijatým opatřením a zároveň vyhlížet další politická opatření.
- Raketový útok Íránu na Izrael z minulého týdne vyvolal očekávání odvetného realizační cena (strike) útoku, který by pravděpodobně sloužil k oslabení íránské ekonomiky prostřednictvím různých forem útoku, ať už přímých, nebo nepřímých. Ropa minulý týden vyskočila nejvíce od ledna 2023 kvůli obavám, že útok na íránský ropný a plynárenský průmysl může vést k omezení dodávek a potenciálnímu rozšíření konfliktu.
Kromě toho lze zmínit čtvrtý vývoj poté, co ekonomické údaje z USA v posledních týdnech nadále překvapovaly směrem vzhůru a vyvrcholily v pátek, kdy silná zpráva o zaměstnanosti v USA přiměla obchodníky přehodnotit a snížit tempo a hloubku budoucího snižování sazeb v USA, přičemž krátkodobé i dlouhodobé výnosy se zvýšily. Tento vývoj podporuje komodity závislé na růstu a zároveň vytváří krátkodobé překážky pro sektor drahých kovů, v neposlední řadě pro zlato, které kromě geopolitické podpory stále více vykazuje známky únavy z nákupů, neboť obchodníci s fyzickými akciemi se brání vyhlídkám na nákupy v blízkosti rekordních hodnot.
Před měsícem se ceny ropy snažily udržet nad klíčovými podpůrnými úrovněmi v situaci, kdy poptávka výhled klesala a kdy se zvyšovala produkce, přičemž OPEC+ se soustředil na pozvolné navracení produkce, kterou skupina dobrovolně stáhla z trhu, aby podpořila vyšší a stabilní ceny. Několik týdnů po krátkém poklesu pod USD 70, ropa Brent opět atakuje USD 80,, přičemž aktivita na trhu opce ukazuje zvýšenou poptávku po zajištění rizika dalšího růstu v obavách z menšího nebo v horším případě většího přerušení dodávek z Blízkého východu.
Za první částí rallye nepochybně stojí špatně naladění prodejci krátkých pozic poté, co fondy zajištění ještě 10. září držely historicky první zaznamenanou čistou krátkou pozici ve futures na ropu Brent. Od té doby týdenní zprávy COT ukazují na zvýšenou nákupní aktivitu, která nepochybně vyvrcholila minulý týden.
Předvídat plný dopad izraelského protiúderu na Írán je velmi obtížné, kromě pravděpodobnosti krátkodobého zvýšení cen. Níže uvádíme čtyři z mnoha možných scénářů, které by se po takové události mohly objevit, přičemž některé z nich by mohly vést k tlaku na pokles cen:
- Pod tlakem USA se Izrael může rozhodnout odložit opatření nebo se zaměřit na jiná odvětví než ropu a zemní plyn. To by mohlo vést k 10% poklesu cen, protože pozornost se přesune zpět na slabou poptávku, zejména z Číny.
- Cílený realizační cena (strike) zásah do íránské ropné infrastruktury by mohl dále zvýšit ceny, snížit vývoz, zejména do Číny, a potenciálně zvýšit ceny o 5 až 10 %.
- realizační cena (strike) na íránská rafinérská aktiva může zpočátku zvýšit ceny, ale může vést k následnému poklesu cen ropy, protože vývoz se zvýší kvůli omezené skladovací kapacitě Íránu. Čína, která je hlavním odběratelem rafinovaných produktů z Íránu, může sáhnout do svých rezerv, což by mohlo zabránit výraznému nárůstu cen benzínu a nafty.
- Zásadní narušení toku ropy a zemního plynu přes Hormuzský průliv by představovalo zásadní problém, protože by mohlo ovlivnit přibližně 30 % celosvětových dodávek. Někteří producenti by sice mohli přesměrovat toky prostřednictvím ropovodů, ale mnozí z nich by měli problémy s přepravou své ropy. Tento scénář s sebou nese riziko dočasného zvýšení cen ropy na USD 100 nebo výše. V reakci na to se trh může zaměřit na strategické rezervy a zvýšenou produkci v zemích s volnou kapacitou.
Nedávné články o komoditách:
7.10.2024: COT: Široká nákupní dynamika přetrvává, v čele s Brentem, mědí a obilovinami.
2. 10. 2024: Komodity za 3. čtvrtletí 2024 výhled: Zlato a stříbro nadále září.
30. září 2024: COT: Fed a PBOC vyvolaly největší týdenní nárůst poptávky po komoditách za posledních deset let
27. září 2024: Týdeník komodit: Průmyslové kovy posilují během týdne slabé ropy
26. září 2024: Ceny ropy opět klesají kvůli rostoucím obavám o dodávky ze Saúdské Arábie a Libye.
24. září 2024: Fed a PBOC dodaly komoditnímu trhu impuls k oživení.
23. září 2024: COT: Krátké pozice dolaru se snížily; investiční kovy zaznamenaly silnou poptávku před FOMC
20. září 2024: Týdeník komodit: Komodity podpořilo snížení nárazníkových sazeb
20. září 2024 Video: Zlato nebo stříbro, který kov bude mít lepší výkonnost
17. září 2024: Zlato dosahuje nových výšin, stříbro vykazuje potenciál.
16. září 2024: COT: Rekordní krátké pozice v ropě Brent a plynové ropě zvyšují rizika růstu v energetice
11. září 2024: Ropa klesá kvůli technickým výprodejům a obavám z recese.
10. září 2024: Volby v USA: zvítězí zlato ve všech scénářích
9. září 2024: COT: Dlouhé pozice ropy se snížily na 12leté minimum, krátké pozice dolaru se více než zdvojnásobily
5. září 2024: Může zlato překonat "zářijové prokletí"?
4. září 2024: Pšenice roste kvůli obavám o evropskou úrodu
3. září 2024: Čínské hospodářské problémy táhnou dolů ropu a měď.
2. září 2024: COT: Komodity zaznamenávají širokou poptávku, protože USD klesá na čistý short