Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Ceny mědi klesají kvůli pochybnostem o dopadu čínského stimulačního balíčku
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Klíčové body
- Ceny mědi odepsaly přibližně polovinu zisků, které získaly v reakci na čínský stimulační balíček, protože obchodníci stále více zpochybňují rozsah a dopad těchto opatření.
- Poměr zlata a stříbra se propadl na úroveň z roku 2020, protože obchodníci zvažují potenciál růstu vzhledem k obecně rizikové náladě na trhu.
- Krátkodobý výhled závisí na zprávách o podpoře čínské ekonomiky a na tržních spekulacích o načasování, rychlosti a hloubce snížení sazeb v USA.
V uplynulém měsíci byla v Číně oznámena řada opatření na uvolnění hospodářské politiky, především prostřednictvím podpory trhu s nemovitostmi a bankovního sektoru, a přestože počáteční pozitivní reakce pomohla čínskému akciovému trhu i komoditám závislým na Číně, jako je měď a železná ruda, prudce vzrůst, více než polovina těchto zisků se nyní obrátila a obchodníci stále více zpochybňují rozsah a tempo oznámených iniciativ. Ačkoli došlo k jasnému posunu v politice na podporu 5% růstového cíle, tyto rallye se stále více jeví jako odraz od mrtvého bodu, zvláště pokud se fiskální politika neotočí směrem k podpoře spotřeby, která spolu s nízkými cenami nemovitostí zůstává dvěma klíčovými faktory, jež brání čínské ekonomice růst cíleným tempem.
Sektor drahých a průmyslových kovů letos zaznamenal smíšený vývoj, přičemž drahé kovy dosáhly 30% zisku, zatímco průmyslové kovy si připsaly 8 %. Spolu se silnými měkkými komoditami, jako je káva a cukr, však tyto dva sektory podpořily meziroční nárůst indexu Bloomberg Commodity Total Return Index o 4 %, čímž vyrovnaly ztráty v sektorech energií a obilovin.
Poměr zlata a mědi je finanční ukazatel, který odráží relativní sílu zlata a mědi. V tomto příkladu použijeme měď na LME, která se v současnosti obchoduje kolem USD 9,450 za tunu. Poskytuje přehled o různých ekonomických podmínkách, včetně inflace, očekávání růstu a obecného rizikového sentimentu na trhu. V důsledku celoroční rallye zlata a nedávné korekce mědi se tento poměr propadl na 3,52, což je úroveň, která byla naposledy zaznamenána v roce 2020 během pandemie, kdy ceny mědi dočasně klesly a zlato získalo impuls v souvislosti s obavami z inflace vyvolanými stimulačními opatřeními.
Naposledy byl tento poměr tak slabý v období po finanční krizi v roce 2008, kdy recese a obavy z inflace na krátkou dobu vyhnaly oba kovy opačným směrem. Vzhledem k tomu, že přibližně 50 % celosvětové nabídky mědi se spotřebovává v Číně, klesající poměr přesto signalizuje potenciální ekonomické potíže a celkově vysokou míru nejistoty. Právě nejistota je stimulem pro zlato vzhledem k současnému zaměření na fiskální rozhazovačnost, bezpečné přístavy, geopolitické napětí, de-dolarizaci, volby v USA a nadcházející snížení sazeb, které snižuje náklady na držení zlata pro investiční účely.
Čistě na základě současného směru vývoje může poměr klesnout pod 3, než najde oporu, a při nezměněných cenách zlata nebo mědi by to znamenalo pohyb buď zlata na USD 3000, nebo mědi na USD 8000.