Spadek cen miedzi w związku z wątpliwościami co do wpływu chińskiego bodźca stymulacyjnego

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty

• Ceny miedzi oddały około połowy zysków od czasu chińskiego bodźca, ponieważ inwestorzy coraz częściej kwestionują skalę i wpływ tych zapowiedzi
• Stosunek złota do srebra spadł do najniższego poziomu w 2020 r., ponieważ inwestorzy ważą oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego z ogólnym nastrojem ryzyka rynkowego
• Krótkoterminowy prognoza zależy od wiadomości stymulacyjnych z Chin, a także spekulacji rynkowych na temat czasu, szybkości i głębokości cięć stóp procentowych w USA

W ciągu ostatniego miesiąca ogłoszono szereg środków łagodzących politykę gospodarczą w Chinach, głównie poprzez wsparcie dla rynku mieszkaniowego i sektora bankowego, i chociaż początkowa pozytywna reakcja pomogła gwałtownie wzrosnąć chińskiemu rynek akcji, a także towarom zależnym od Chin, takim jak miedź i ruda żelaza, ponad połowa tych zysków została obecnie odwrócona, a inwestorzy coraz częściej kwestionują skalę i tempo zapowiadanych inicjatyw. Podczas gdy nastąpiła wyraźna zmiana polityki w celu wsparcia docelowego wzrostu na poziomie 5%, te rajdy coraz bardziej wyglądają na odbicia martwego kota, chyba że polityka fiskalna zmieni się bardziej bezpośrednio w celu wsparcia konsumpcji, która wraz z podwodnymi cenami nieruchomości pozostaje dwoma kluczowymi czynnikami uniemożliwiającymi chińskiej gospodarce wzrost w docelowym tempie.

Sektory metali szlachetnych i przemysłowych doświadczyły w tym roku mieszanych losów, przy czym metale szlachetne zyskały 30%, podczas gdy metale przemysłowe 8%. Niemniej jednak, wraz z silną pozycją sektorów bezalkoholowych, takich jak kawa i cukier, te dwa sektory przyczyniły się do wzrostu indeksu Bloomberg Commodity Total Return Index o 4% od początku roku, niwelując tym samym straty w sektorach energii i zbóż, w których występuje nadpodaż.

Stosunek złota do miedzi to wskaźnik finansowy, który odzwierciedla względną siłę złota i miedzi. W tym przykładzie wykorzystujemy miedź LME, której cena wynosi obecnie około USD 9,450 za tonę. Zapewnia wgląd w różne warunki gospodarcze, w tym inflację, oczekiwania dotyczące wzrostu i ogólne nastroje dotyczące ryzyka rynkowego. Trwający rok wzrost cen złota i niedawna korekta cen miedzi spowodowały, że wskaźnik ten spadł do 3,52, poziomu ostatnio obserwowanego w 2020 r. podczas pandemii, kiedy ceny miedzi tymczasowo spadły, a złoto zyskało na wartości w związku z obawami o inflację wywołanymi bodźcami stymulacyjnymi.

Wcześniej stosunek ten był tak słaby tylko w następstwie kryzysu finansowego w 2008 r., kiedy obawy związane z recesją i inflacją przez krótki czas kierowały oba metale w przeciwnych kierunkach. Chociaż miedź w coraz większym stopniu staje się popytem w Chinach, biorąc pod uwagę fakt, że około 50% globalnej podaży jest konsumowane w Chinach, spadający wskaźnik sygnalizuje jednak potencjalne trudności gospodarcze i ogólny wysoki poziom niepewności. To ostatnie wspiera złoto, biorąc pod uwagę obecne skupienie się na rozrzutności fiskalnej, bezpiecznych przystaniach, napięciach geopolitycznych, depolaryzacji, wyborach w USA i nadchodzących obniżkach stóp procentowych obniżających koszt posiadania kruszcu w celach inwestycyjnych.

Opierając się wyłącznie na obecnym kierunku ruchu, wskaźnik może spaść poniżej 3 przed znalezieniem wsparcia, a przy niezmienionych cenach złota lub miedzi wskazywałoby to na ruch złota do USD 3000 lub miedzi do USD 8000.