Tygodnik surowcowy: Metale przemysłowe zyskują na sile w tygodniu słabości ropy naftowej

Ogólnie rzecz biorąc, te najnowsze chińskie środki stymulacyjne potencjalnie wspierające popyt w drugiej co do wielkości gospodarce świata, w połączeniu z początkiem cyklu obniżek stóp procentowych w USA, zmniejszając ryzyko recesji, oraz zrewidowane dane z USA pokazujące, że gospodarka odbiła się od pandemii silniej niż początkowo oczekiwano, wsparły trzeci tygodniowy wzrost indeksu Bloomberg Commodity Total Return Index.

Jednak indeks, który śledzi koszyk 24 głównych towarów podzielonych niemal równomiernie między energię, metale i rolnictwo, odnotował ogólne wzrosty w ciągu tygodnia (1,7%) i miesiąca (4,1%) utrudnione przez ponowną słabość w sektorze energetycznym, gdzie ropa naftowa i produkty paliwowe ponownie wyprzedały się, ponieważ perspektywa stabilizacji popytu została zniwelowana przez obawy o rosnącą podaż, zwłaszcza z Libii i nie tylko Arabii Saudyjskiej.

Rosnące ryzyko zmęczenia kupowaniem złota

Minął prawie rok, odkąd złoto rozpoczęło swój imponujący wzrost 10 października, napędzany zwiększonymi napięciami geopolitycznymi po ataku Hamasu na Izrael, co spowodowało wzrost cen o prawie 50%. Wzrost ten był wspierany przez kilka kluczowych czynników: rozrzutność fiskalną, obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, ryzyko geopolityczne, wysiłki banków centralnych na rzecz "depolaryzacji" oraz atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani. Silny popyt za pośrednictwem instrumentów pochodnych, takich jak kontrakty terminowe i opcje, również przyczynił się do stworzenia środowiska FOMO (strach przed przegapieniem) wśród traderów i inwestorów.

Srebro, często postrzegane jako tańszy i bardziej niestabilny odpowiednik złota, osiągnęło 12-letnie maksimum, napędzane wzrostem złota i wzrostem cen metali przemysłowych dzięki chińskim środkom stymulacyjnym. Jednak po tym, jak nie udało się utrzymać powyżej $32.50,, uruchomiona została sprzedaż stop-loss, podkreślając bardziej nieregularny charakter srebra w porównaniu ze złotem.

Po serii rekordowych wzrostów wywołanych dużą obniżką stóp procentowych w USA, ceny wykazują obecnie oznaki stabilizacji, wraz z pojawieniem się zmęczenia zakupami. Korekta ceny o 4-6% może nastąpić bez szkody dla ogólnego byczego sentymentu, ponieważ większość czynników wspierających pozostaje nienaruszona.

Fizyczny popyt spowalnia, ponieważ inwestorzy wahają się przed zakupem po rekordowych cenach, ale krótkoterminowi inwestorzy nadal napędzają popyt na kontrakty terminowe. Potencjalny rajd może nadejść z Chin, gdzie środki stymulacyjne podniosły rynek akcji, potencjalnie zmniejszając atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani.

Korekta z obecnych poziomów w pobliżu USD 2,670 może obniżyć złoto o około 4,5% w kierunku USD 2,547, lub, w najgorszym przypadku, do 50-dolarowego pasma w okolicy USD 2,500.

Ceny ropy naftowej ponownie spadają, ponieważ rosną obawy o podaż w Arabii Saudyjskiej i Libii

Nieudana próba dołączenia przez ropę naftową do napędzanego chińskimi bodźcami wzrostu cen innych surowców w minionym tygodniu sygnalizuje przesunięcie uwagi z poprawy popytu na obawy o dodatkową podaż z Libii i prawdopodobnie Arabii Saudyjskiej. Spadki cen przyspieszyły po tym, jak raport Financial Times zasugerował, że Arabia Saudyjska może porzucić swoją strategię cenową i zwiększyć produkcję - co jest poważną zmianą w stosunku do wcześniejszych wysiłków OPEC+ na rzecz ograniczenia produkcji i wsparcia cen.

Od listopada 2020 r. OPEC+, kierowany przez Arabię Saudyjską, wielokrotnie zmniejszał wydobycie w celu utrzymania stabilności cen, ale strategia ta zawiodła z powodu słabego popytu, zwłaszcza ze strony Chin, największego importera na świecie. W odpowiedzi, OPEC+ odroczył wycofanie 2,2 miliona baryłek dziennie dobrowolnych cięć do grudnia, a Arabia Saudyjska poniosła ciężar tych cięć. W międzyczasie udział w rynku i przychody królestwa spadły w wyniku rosnącej produkcji spoza OPEC+ i spowolnienia popytu.

Artykułowi FT można zaprzeczyć, ale frustracja Arabii Saudyjskiej z powodu nieprzestrzegania przepisów przez członków, takich jak Iran, Kazachstan, Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie, jest oczywista. Mogą sygnalizować chęć zwiększenia produkcji, chyba że oszustwa zostaną powstrzymane.

Ponieważ ropie Brent nie udało się przebić powyżej poziomu $75 na początku tygodnia, rynek prognoza pozostaje krótkoterminowo niedźwiedzi. Trwały spadek poniżej $70 może zepchnąć ceny w kierunku $65,, podczas gdy ruch powyżej $75 jest potrzebny do uruchomienia nowych zakupów spekulacyjnych, przy czym niektórzy inwestorzy utrzymują obecnie krótkie pozycje netto.

Chiny dają miedzi nowy impuls

Podobnie jak w przypadku rudy żelaza, która była hitem tygodnia w odpowiedzi na najnowszą obietnicę stymulacyjną Chin, miedź zyskała na nowo odkrytym wsparciu, częściowo napędzanym przez spadające zapasy w magazynach monitorowanych przez trzy główne giełdy kontraktów terminowych w Londynie, Szanghaju i Nowym Jorku. Pomimo nieznacznego spadku pod koniec pracowitego tygodnia, czerwony metal był jednak na dobrej drodze do odnotowania największego tygodniowego wzrostu od maja. Zwłaszcza przyrzeczenie ze strony władz Pekinu, aby wesprzeć zmagający się z trudnościami sektor nieruchomości, pomogło wzmocnić i tak już długoterminowy popyt prognoza w obliczu rosnącego popytu na transformację energetyczną i zwiększonego zapotrzebowania na energię do obsługi centrów danych AI.

Z technicznego punktu widzenia zarówno kontrakty terminowe High Grade, jak i LME odrobiły ponad połowę głębokich strat obserwowanych między majem a początkiem sierpnia, kiedy to kontr-sezonowy wzrost akcje wywołał znaczną redukcję ryzyka ze strony dużych spekulantów na rynku kontraktów terminowych. W tym momencie ceny prawdopodobnie wzrosły tak bardzo, jak to tylko możliwe bez dalszych oznak poprawy na rynku fizycznym, a mając to na uwadze, krótkoterminowy prognoza wskazuje na okres handlu w przybliżonym 40-centowym przedziale wokół USD 4.50 za funt.

Najnowsze artykuły dotyczące towarów: