Sektor surowcowy odnotowuje czwarty tygodniowy wzrost dzięki słabszemu dolarowi i oczekiwaniom Fed

Commodities

Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Najważniejsze punkty tej aktualizacji:

Słabszy dolar i niższe rentowności: W sierpniu sektor surowcowy był wspierany przez słabszego dolara i spadające rentowności obligacji skarbowych, a oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Fed poprawiały nastroje rynkowe.
Mieszane wyniki we wszystkich sektorach: Pomimo wzrostów na rynku metali przemysłowych i szlachetnych, a także dotkniętych niekorzystnymi warunkami pogodowymi, energia i zboża odnotowały straty, przyczyniając się do miesięcznego wzrostu indeksu BCOMTR o 1,3%.
Niepewność pozostaje: Chociaż trwająca miesiąc korekta dobiegła końca, silne odbicie pozostaje mało prawdopodobne bez wyraźniejszych sygnałów wzrostu gospodarczego.
Rynek przygotowuje się na wrześniową zmienność, napędzaną decyzjami FOMC o obniżce stóp procentowych, z metalami przemysłowymi i złotem w centrum uwagi, a także decyzją OPEC+ o produkcji

Sektor surowcowy zmierza do czwartego z rzędu tygodniowego wzrostu, a przez cały sierpień był wspierany przez połączenie słabszego dolara, niższych rentowności obligacji skarbowych i oczekiwań, że Rezerwa Federalna USA ogłosi pierwsze z kilku cięć na posiedzeniu FOMC 18 września. Handlowcy i analitycy obserwujący dane gospodarcze z USA przestali obawiać się gwałtownego spowolnienia na rzecz miękkiego lądowania, a ponieważ inflacja nadal spada, a Chiny wykazują oznaki poprawy, popyt prognoza na towary zależne od wzrostu i popytu poprawił się.

W tym momencie istnieje jednak duża niepewność, więc chociaż uważamy, że trwająca miesiąc korekta już się zakończyła, perspektywa silnego odbicia pozostaje ograniczona do czasu dalszego wzmocnienia globalnej gospodarki prognoza - nie tylko w Chinach i Europie, gdzie oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego nadal się pogarszają.

Ogólnie rzecz biorąc, indeks Bloomberg Commodity Total Return Index (BCOMTR) wzrósł o około 1,3% w skali miesiąca i 2,2% w skali roku, przy czym straty w sektorze energetycznym - na czele z produktami paliwowymi i gazem ziemnym - oraz znacznie zmniejszone straty w zbożach zostały z nadwyżką zrekompensowane przez zyski w metalach przemysłowych i szlachetnych, a także w sektorach miękkich, gdzie kłopoty pogodowe dały nowy impuls cukrowi, kawie i kakao. Warto zauważyć, że kakao i gaz ziemny z UE, które notowane są znacznie wyżej, nie są częścią indeksu BCOMTR.

Oczekuje się, że wrzesień przyniesie pewną zmienność, między innymi ze względu na reakcję rynku na sposób, w jaki FOMC przedstawi i przedstawi oczekiwaną obniżkę stóp procentowych oraz jak może to wpłynąć na dolara, który w zeszłym tygodniu odbił się od siedmiomiesięcznego minimum. Inwestorzy wrażliwi na stopy procentowe mogą cieszyć się z początku cyklu obniżek stóp, co może zwiększyć apetyt na metale przemysłowe w kierunku uzupełnienia zapasów, a złoto, ponieważ niższy koszt przeniesienia pomaga przyciągnąć nowy popyt ze strony inwestorów ETF. W ciągu ostatnich siedmiu lat złoto z różnych powodów borykało się z trudnościami we wrześniu, co skutkowało średnią stratą w tym czasie wynoszącą około 3,2%. Chociaż nie można wykluczyć powtórki, podejrzewamy, że korekta może okazać się krótkotrwała, biorąc pod uwagę wiele czynników wspierających w niepewnym świecie.

Ropa naftowa będzie koncentrować się na OPEC+ i na tym, czy grupa producentów zdecyduje się na październikowy wzrost produkcji, decyzję, którą łatwiej jest "sprzedać" rynkowi w czasie, gdy polityczne spory w Libii grożą powrotem chaosu w dostawach ropy, z około 500 000 baryłek dziennie już wyłączonych po tym, jak władze na wschodzie zamknęły produkcję w wyniku walki z rządem w Trypolisie o kontrolę nad bankiem centralnym i pieniędzmi generowanymi z produkcji ropy w kraju.

Sektor zbóż będzie również uważnie obserwowany we wrześniu, gdy znane będą wyniki tegorocznych zbiorów na półkuli północnej. Sektor notuje spadek o 20% w ciągu roku w związku z perspektywą dodania kolejnego zderzaka zbiorów do resztek z ubiegłego roku, ale jednocześnie pozostaje najbardziej skracanym sektorem przez dużych spekulantów, takich jak fundusze zabezpieczać, a wszelkie późne niekorzystne zmiany pogody mogą wywołać poważne korekty i ruchy cen.

Złoto pozostaje zamknięte przed sezonowo trudnym miesiącem.

Po osiągnięciu nowego rekordu na poziomie USD 2532, złoto spędziło pozostałą część miesiąca w zawężającym się przedziale między oporem powyżej USD 2525 a serią wyższych minimów zapewniających wsparcie przed USD 2500.. Jak podkreślaliśmy w poprzednich aktualizacjach w tym roku, widzimy kilka czynników wspierających trwający wzrost złota i niestety kilka z nich odnosi się do kupujących szukających zabezpieczać przeciwko temu, co najlepiej można opisać jako niespokojny świat. Przykłady tego obejmują kwestie geopolityczne, od konfliktów zbrojnych i wojen handlować po banki centralne kupujące złoto w celu zmniejszenia zależności od dolara, wysoki poziom zadłużenia budzący obawy o zdarzenia kredytowe oraz słabnące gospodarki, takie jak chińska.

Złoto jest alternatywnym aktywem, które nie oferuje zysków ani dywidend, jak tradycyjne inwestycje w obligacje i akcje, i pomimo tych przeszkód, które teraz wreszcie wykazują oznaki złagodzenia, gdy FOMC zaczyna obniżać stopy, złoto zdołało jednak prześcignąć większość innych Klasy aktywów z 22% zyskiem do tej pory w tym roku, podkreślając popyt ze strony inwestorów, którzy nie są wrażliwi na stopy procentowe i dolara.

Największym krótkoterminowym ryzykiem jest ryzyko kupującego cena docelowa ze strony inwestorów i banków centralnych szukających niepowodzenia przed zwiększeniem ekspozycji. Ponadto, sezonowość września wskazuje na potencjalnie trudny miesiąc przed nami, a złoto spot przyniosło ujemny zwrot w dziewięciu z ostatnich dziesięciu lat, średnio blisko 3% straty. Tylko raz w 2019 r. wartość netto kontraktów terminowych na koniec sierpnia zabezpieczać była tak wysoka. Niezależnie jednak od tego, czy historia się powtórzy, czy też nie, nawet korekta na poziomie z ubiegłego roku nie zmieniłaby byczej narracji, pozwalając jedynie potencjalnym spóźnialskim na dołączenie.

Odreagowanie srebra po kolejnej głębokiej korekcie zostało zatrzymane na ważnym poziomie USD 30.20, którego przełamanie może sygnalizować powrót do lipcowego maksimum na tym poziomie. USD 31.75. Jednak aby tak się stało, złoto musi utrzymać swoją pozycję, a ożywienie wśród metali przemysłowych musi być kontynuowane.

Zakłócenia w Libii pozostawiają otwarte drzwi dla wzrostu produkcji OPEC+

Ropa naftowa kontynuuje handlować w zawężającym się zakresie po tym, jak po raz kolejny udało jej się znaleźć wsparcie przed kluczowymi poziomami w okolicach USD 71 na WTI i USD 75 na Brent, podczas gdy wzrost pozostaje ograniczony 200-dniową średnią kroczącą oferującą opór na WTI na poziomie USD 77.90, i Brent na poziomie . USD 82.25. Ogólnie rzecz biorąc, zakres USD 7.35 dla Brent, najwęższy od maja, był spowodowany naprzemiennym skupianiem się na obawach o popyt, co widać po spadających marżach rafineryjnych i zagrożeniach geopolitycznych dla podaży, zwłaszcza w Libii, gdzie produkcja w ubiegłym tygodniu spadła prawie o połowę po tym, jak władze na wschodzie zamknęły produkcję w wyniku walki z rządem w Trypolisie o kontrolę nad bankiem centralnym i pieniędzmi generowanymi z produkcji ropy w tym kraju.

Odkąd OPEC+ ogłosił cięcie produkcji o 2 mln baryłek dziennie w październiku 2022 r., ceny ropy Brent poruszały się głównie w trendzie bocznym, średnio nieco powyżej USD 83, i chociaż OPEC+ poprzez tę strategię ustabilizował ceny, zachęcił również do produkcji spoza OPEC+, co obecnie komplikuje wysiłki na rzecz zwiększenia wydobycia bez szkody dla cen. Jednak utrata około 500 000 baryłek dziennie dostaw z Libii i zwiększony nacisk na przestrzeganie przepisów przez kraje, które nadprodukowały ropę naftową, w tym Irak, Kazachstan i Rosję, prawdopodobnie będą wspierać planowany stopniowy wzrost od października, który, jeśli zostanie w pełni zrealizowany, może przynieść 2,5 miliona baryłek dziennie dostaw na rynek między październikiem a wrześniem 2025 roku.

Ogólnie rzecz biorąc, przeciwstawne siły między słabym popytem w czwartym kwartale, cięciami w Libii i wzrostem OPEC+ prawdopodobnie utrzymają ceny w przedziale wahań z ograniczonym wzrostem na razie.

Miedź wspierana przez obiecujące sygnały w Chinach.

Pomimo chwiejności w połowie tygodnia spowodowanej realizacją zysków w obliczu silniejszego dolara, kontrakty terminowe na miedź w Londynie i Nowym Jorku zdołały jednak osiągnąć trzeci tygodniowy wzrost, wspierane przez świeży popyt ze strony kupujących momentum i odnowiony popyt ze strony funduszy zabezpieczać, które podczas niedawnej i głębokiej 24% korekty zmniejszyły swoją długą ekspozycję netto na kontrakty terminowe High-Grade o 90% do poziomu bliskiego neutralnemu.

Krótka akcja cena docelowa w kopalni BHP Escondida w Chile, największej na świecie, pomogła rozpocząć odbicie, pomimo obaw o popyt w Chinach, który pozostaje wyzwaniem dla spowalniającej gospodarki, co prowadzi do podwyższonych poziomów akcja miedzi w magazynach monitorowanych przez główne giełdy kontraktów terminowych w Londynie, Nowym Jorku i Szanghaju. Oprócz perspektywy niższych kosztów finansowania, sektor metali przemysłowych otrzymał impuls z wiadomości, że Chiny, według Bloomberga, rozważają zezwolenie właścicielom domów na refinansowanie nawet USD 5.4 bilionów kredytów hipotecznych w celu obniżenia kosztów pożyczek, co może wesprzeć konsumpcję, która została spowolniona przez trwające załamanie na rynku nieruchomości.

Zanim miedź będzie mogła odnotować silniejsze ożywienie, fundamenty popytu muszą ulec poprawie, potencjalnie wspierane przez uzupełnianie zapasów poprzez niższe koszty finansowania po rozpoczęciu przez FOMC długo oczekiwanego cyklu obniżek stóp procentowych. Do tego czasu inwestorzy będą nadal wypatrywać oznak poprawy, nie tylko poprzez obniżenie podwyższonych poziomów akcja w magazynach monitorowanych przez trzy główne giełdy kontraktów terminowych.

Z technicznego punktu widzenia, ostatni wzrost spowodował, że inwestorzy zwrócili się w kierunku strategii kupna na spadkach, w przeciwieństwie do sprzedaży na spadkach, która była obserwowana podczas korekty od maja do lipca, i chociaż uważamy, że najgorsza korekta już minęła, ceny kontraktów terminowych w Londynie i Nowym Jorku muszą jeszcze pokonać kluczowy opór odpowiednio na poziomie USD 9500 za tonę i USD 4.5 za funt.

Najnowsze artykuły dotyczące towarów:

Najnowsze informacje z rynków

Commodities

Raport COT: spekulanci kupowali ropę i złoto; pozycje krótkie na euro osiągnęły 4-letni szczyt

Commodities

Raport COT: Mieszany tydzień na rynkach towarowych - kontynuacja zakupów w dolarach

Commodities

Raport COT: Długie pozycje w USA wzrosły o jedną trzecią; mieszany tydzień na rynkach towarowych

Commodities

Tygodnik surowcowy: Pewne osłabienie przed kluczowym tygodniem

Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.

Prezentacja platformy Otwórz rachunek

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Zarządzaj zgodą

Details Cookies

Ważne informacje o produktach z depozytem zabezpieczającym

Zasady korzystania z plików cookie

Necessary

Sektor surowcowy odnotowuje czwarty tygodniowy wzrost dzięki słabszemu dolarowi i oczekiwaniom Fed

Ole Hansen

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Najważniejsze punkty tej aktualizacji:

Złoto pozostaje zamknięte przed sezonowo trudnym miesiącem.

Zakłócenia w Libii pozostawiają otwarte drzwi dla wzrostu produkcji OPEC+

Miedź wspierana przez obiecujące sygnały w Chinach.

Najnowsze informacje z rynków