Towary: Redukcja pozycji w obliczu rosnącej zmienności i spowolnienia wzrostu w USA

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty

• Obecne zawirowania na światowych rynkach finansowych osiągnęły poziom niespotykany od 2020 roku
• Apetyt na ryzyko spadł po tym, jak podwyżka stóp procentowych BoJ zmusiła traderów do wyjścia z pozycji finansowanych tanim JPY
• Jeśli chodzi o surowce, obserwujemy obecnie spadki w sektorach zależnych od wzrostu, od energii po metale przemysłowe.
• Złoto pozostaje najchętniej wybieranym metalem w obliczu obecnych zawirowań i perspektywy przyspieszenia obniżek stóp procentowych w nadchodzących miesiącach

Obecne zawirowania na globalnych rynkach finansowych osiągnęły poziom niespotykany od 2020 r. I chociaż seria słabych danych z USA w lipcu pomogła stworzyć nerwowe warunki rynkowe w sektorach akcji, które doświadczyły zwrotów, to właśnie niespodziewana podwyżka stóp procentowych Banku Japonii 31 lipca wywołała coś, co najlepiej można opisać jako obecny krach dynamiki. Ponadto, słabe dane z USA i gołębi komunikat FOMC w ubiegłym tygodniu znacząco zmieniły nastroje rynkowe, a inwestorzy dostrzegają teraz poważne ryzyko, że Fed i inne banki centralne powtórzą błędy z historii, czekając zbyt długo na obniżkę stóp procentowych, a następnie zbyt wolno, gdy w końcu zaczną. W rezultacie rynek wycenia obecnie pięć cięć o 25 punktów bazowych przez FOMC przed końcem roku i cięcie o 50 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu. 

W odpowiedzi na gwałtowne umocnienie JPY, duże odwrócenie na rynku akcja i wzrost obligacje, mój kolega napisał w naszym codziennym Global Market Quick: "Sentyment zmienił się dramatycznie w ciągu zaledwie jednego miesiąca. Przeszliśmy od wysokiego zaufania, rekordowej koncentracji indeksów giełdowych i prawie żadnych obniżek stóp procentowych w USA, do rynku, który obecnie wycenia pięć obniżek stóp procentowych do końca roku w USA i rynki akcji w Japonii. Krótkoterminowy prognoza jest obecnie napędzany przez politykę zarządzania ryzykiem, która jest stosowana przez wielu inwestorów instytucjonalnych. Gdy wskaźniki CVaR (warunkowa wartość narażona na ryzyko - kluczowa miara ryzyka stosowana w zarządzaniu portfelem) znacznie wzrosną, fundusze muszą zmniejszyć ekspozycję. Do ogólnych ruchów przyczyniają się takie czynniki, jak realizacja zysków przez sztuczną inteligencję, silniejszy JPY (co sprawia, że finansowanie jest droższe) oraz koncentracja indeksu rynku akcji, która zaledwie trzy tygodnie temu była najwyższa od 90 lat. Średnioterminowy prognoza będzie determinowany przez napływające dane makro. Pozostajemy ostrożnymi optymistami co do gospodarki i nadal uważamy, że prawdopodobieństwo recesji nie przekracza w tym momencie 33%. Nadal istnieje wiele wskaźników makroekonomicznych o wysokiej częstotliwości, które nie są zgodne z narracją pogrążającej się w recesji gospodarki".