Powszechne spadki cen towarów w lipcu, ze złotem jako chlubnym wyjątkiem

Ogólnie rzecz biorąc, indeks Bloomberg Commodity Total Return Index spadł w ubiegłym miesiącu o 4%, co było jego najgorszym miesięcznym wynikiem od maja ubiegłego roku, przy czym wszystkie sektory poza metalami szlachetnymi notowały w tym miesiącu spadki. W ciągu tygodnia ogólna miesięczna strata została jednak nieco zmniejszona, ponieważ kluczowe rynki zaczęły odrabiać straty po tygodniach intensywnej sprzedaży z funduszy zabezpieczać, które zaczęły zmniejszać swoją ekspozycję. Od początku roku indeks, który nie obejmuje wysoko notowanego kakao, pszenicy paryskiej i gazu UE, a także platyny, wzrósł o 1%, przy czym główne ruchy sektorowe to 18,1% wzrost metali szlachetnych i 19% spadek indeksu zbóż.

Ponadto ryzyko geopolityczne premia powróciło do ropy naftowej, a także złota w odpowiedzi na ponowne obawy o stabilność na Bliskim Wschodzie, po tym jak Hamas powiedział, że Izrael zabił jego przywódcę politycznego, który był z wizytą w Iranie. W połączeniu z konfliktem między Izraelem a Hezbollahem w Libanie, rynek po raz kolejny zmuszony jest skupić się na mało prawdopodobnym ryzyku rozlania się trwającego miesiąc konfliktu na inne części Bliskiego Wschodu, co ostatecznie może spowodować zakłócenie dostaw energii na pewien czas.

Wreszcie, globalne rynki, w tym wzrost i towary wrażliwe na stopy procentowe, otrzymały impuls po tym, jak FOMC dokonał kilku zmian w swoim oświadczeniu, które sugerowały gołębią zmianę, a przewodniczący Powell położył podwaliny, w zależności od napływających danych ekonomicznych, pod wrześniową obniżkę stóp procentowych.

4-procentowy wzrost złota podnosi jego dotychczasowy roczny wzrost do 17,3%.

Złoto osiągnęło w tym miesiącu nowy rekord tuż poniżej celu na koniec roku USD 2500—Saxo's - po tym, jak inwestorzy, po serii słabszych danych gospodarczych z USA, zwiększyli oczekiwania, że cykl obniżek stóp procentowych w USA może rozpocząć się we wrześniu, a dodatkowe cięcia o 25 punktów bazowych będą miały miejsce na kolejnych trzech posiedzeniach. Ostatnie umocnienie było wspierane przez kolejną rundę słabych danych gospodarczych z USA, które pomogły obniżyć wrażliwą na politykę 2-letnią rentowność do najniższego poziomu od 14 miesięcy. W połączeniu z brzydkimi wahaniami w akcje, słaby raport o zatrudnieniu w USA 2 sierpnia może zwiększyć ryzyko, że Fed i inne banki centralne powtórzą błędy historii, czekając zbyt długo na obniżkę stóp procentowych, a następnie zbyt wolno, gdy w końcu zaczną.

Niższe koszty finansowania związane z utrzymywaniem pozycji w metalu nieoprocentowanym, takim jak złoto, zwiększą jego atrakcyjność, a w lipcu zaobserwowaliśmy pewne wczesne oznaki, że inwestorzy wrażliwi na stopy procentowe zaczęli rozgrzewać się do złota, przy czym łączne zasoby w głównych funduszach giełdowych wykazały największy miesięczny wzrost od marca 2022 r., kiedy to łączne zasoby osiągnęły szczyt powyżej 3200 ton, tylko po to, by przez kilka miesięcy sprzedawać netto w związku z szybko rosnącymi stopami procentowymi w USA.

Ponadto w tym tygodniu Światowa Rada Złota opublikowała swoje trendy popytu na złoto w drugim kwartale 2024 r. I pomimo rekordowych cen, organizacja odnotowała rekordowy popyt na inwestycje pozagiełdowe napędzane przez zamożne rodziny i osoby prywatne zaniepokojone poziomem zadłużenia rządu USA i niepewnością co do wyniku wyborów prezydenckich w USA. Od kwietnia złoto osiągnęło trzy kolejne rekordy, a ostatni z nich na USD 2484 zbliżył się do naszego celu na koniec roku. Biorąc pod uwagę trzy obniżki stóp procentowych w USA w tym roku, w przeciwieństwie do prognozy FOMC zakładającej tylko jedną, nie można wykluczyć pewnego krótkoterminowego rozczarowania, ale ogólnie rzecz biorąc, kierunek w kierunku wyższych cen w nadchodzących miesiącach i kwartałach pozostaje niezmieniony. Kluczowe wsparcie można znaleźć w obszarze USD 2280, podczas gdy opór na razie wygląda mocno powyżej USD 2450.

Pogoda sprzyjająca uprawom powoduje spadek cen zbóż

Sektor zbożowy odnotował w zeszłym miesiącu spadek o 6,5%, a kukurydza, soja i pszenica były notowane blisko czteroletnich minimów w związku z perspektywą kolejnego silnego roku produkcji roślinnej w USA, w połączeniu z powolnym wzrostem gospodarczym i dużymi zbiorami krajowymi w Chinach, co może spowolnić import trzech głównych upraw od największego na świecie importera towarów spożywczych.

Podczas gdy prognozy pogody w USA wskazują na sprzyjającą uprawom pogodę w okresie poprzedzającym żniwa, pewne obawy pojawiły się w Europie, gdzie kontrakt na pszenicę młynarską w Paryżu wykazuje oznaki konsolidacji, ponieważ okres ulewnych deszczy we Francji, głównego eksportera, wydaje się przynosić najmniejsze zbiory od co najmniej dekady. Ponadto traderzy będą również monitorować zbiory pszenicy w regionie Morza Czarnego, który wcześniej został dotknięty suszą.