Industrial metals prices weighed down by trade, demand fears

Ograniczone zainteresowanie krótką sprzedażą zaobserwowane podczas ostatniej agresywnej korekty miedzi

Commodities
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty

  • Miedź spadła obecnie o 20% w stosunku do rekordów z maja, a rosnące zapasy zakłócają skądinąd pozytywny długoterminowy prognoza
  • Łączna liczba akcje w magazynach monitorowanych przez giełdę wzrosła do poziomów niespotykanych od końca kryzysu pandemicznego.
  • Nie zaobserwowano zainteresowania nagą krótką sprzedażą ze strony funduszy zabezpieczać podczas niedawnej redukcji o 87% długich pozycji netto w segmencie High Grade.
  • Kluczowe wsparcie w pobliżu USD 3.85 z 200-dniową średnią kroczącą potencjalnie oferującą pewien opór

Od czasu osiągnięcia rekordowego poziomu USD 5.2 za funt pod koniec maja, kontrakt na miedź wysokiej jakości spadł o 20%, przy czym większość spadku odnotowano w ciągu ostatniego miesiąca, kiedy popyt prognoza w Chinach nadal się pogarszał, a dane z USA coraz częściej zaczęły wskazywać na spowolnienie. Przedwczesny wzrost do rekordowych poziomów w maju był napędzany przez spekulantów goniących za dynamiką na londyńskim i nowojorskim rynku kontraktów terminowych, a także inwestorów skupionych na zielonej transformacji i sztucznej inteligencji, Tylko po to, aby zobaczyć, jak rajd się wyczerpuje, gdy rynek zdał sobie sprawę, że te potencjalne długoterminowe czynniki wspierające zostały zastąpione przez pogorszenie krótkoterminowego prognoza w obliczu szybko rosnących poziomów akcja, najpierw w Chinach, a teraz ostatnio również za granicą, po otwarciu okna arbitrażowego, które uczyniło atrakcyjnym dla chińskich właścicieli miedzi eksport niechcianego akcja za granicę.

Obecny problem z zapasami miedzi

Drugi kwartał w Chinach jest zwykle okresem, w którym aktywność przemysłowa wzrasta po zimie i okresie świąt księżycowych, ale jak dotąd w tym roku wzrost ten, który ma tendencję do zmniejszania budowanych dostaw kluczowych surowców, nie wystąpił. Zamiast tego obserwujemy, że zapasy monitorowane przez główne giełdy kontraktów terminowych nadal rosną w szybkim tempie, sygnalizując okres poważnego niedopasowania podaży do popytu, głównie z powodu słabego popytu.

Łączna ilość akcje w magazynach monitorowanych przez giełdy w Londynie i Szanghaju wzrosła do poziomów niespotykanych od czasu nasilenia pandemii na początku 2020 roku. Po początkowym wzroście w Szanghaju, gdzie nawis był najbardziej odczuwalny, materiał zaczął napływać do magazynów LME w Korei Południowej i na Tajwanie, a kulminacja nastąpiła w tym tygodniu, kiedy LME poinformowała o napływie 42 tys. ton, największym od 2019 r., co dało łączny monitorowany przez LME akcje blisko 300 tys. ton, jeszcze bardziej denerwując pozostałe byki. Co więcej, poniedziałkowy mini-krach spowodowany delewarowaniem i skok zmienności nie wsparły obecnych nastrojów, które w najlepszym razie wskazują na okres konsolidacji, podczas gdy fundamenty ostatecznie się poprawią.

Źródło: Bloomberg

Ograniczona krótka sprzedaż pomimo przedłużającego się osłabienia cen

Przechodząc do zachowania spekulantów, takich jak fundusze zabezpieczać i CTA, odkrywamy, że od czasu, gdy spekulacyjna pozycja długa netto osiągnęła 40-miesięczne maksimum w dniu 21 maja na poziomie 75,3 tys. kontraktów, wspomniana 20% korekta, która nastąpiła później, spowodowała spadek tej pozycji długiej o 87% do zaledwie 9,4 tys. kontraktów. Jeśli jednak przyjrzymy się nieco bliżej, okaże się, że redukcja była prawie wyłącznie spowodowana likwidacją długich pozycji, a nie świeżą krótką sprzedażą. Innymi słowy, pomimo pogarszającego się technicznego i krótkoterminowego fundamentalnego prognoza, traderzy ci do tej pory skupiali się głównie na zmniejszaniu swojej ekspozycji, a nie szukaniu jeszcze niższych cen poprzez aktywną krótką sprzedaż na rynku.

Mając to na uwadze, widzimy perspektywę stosunkowo silnego ożywienia po poprawie sytuacji technicznej i fundamentalnej prognoza. Ogólnie rzecz biorąc, nasze długoterminowe przekonanie o wyższych cenach utrzymuje się, wspierane przez stabilizujące się Chiny, USA unikające recesji, ciągły wzrost popytu na elektryfikację i coraz mniejszą podaż z powodu braku nowych odkryć. W perspektywie krótkoterminowej rynek nadal stoi przed wyzwaniem związanym z ryzykiem dalszego odreagowania transakcji carry trade na jenie, ciągłym wzrostem akcje, a także (ograniczonym) ryzykiem recesji w USA.

Pięć kolejnych tygodni wyprzedaży sprawiło, że kontrakt na miedź HG powrócił do handlować w okolicach USD 4 za funt, a z technicznego punktu widzenia wykres wskazuje na wsparcie w pobliżu USD 3.85 za funt, linii trendu od dołka z 2020 r., a także powrót do obszaru konsolidacji, który istniał przez kilka miesięcy przed ostatecznym ruchem w górę na początku tego roku. Pierwsza oznaka stabilizacji wymagałaby prawdopodobnie powrotu powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, znajdującej się obecnie na USD 4.11, a następnie ostatniego szczytu na . USD 4.2235.

Kontrakty terminowe na miedź wysokiej jakości - Źródło: Saxo

Najnowsze artykuły dotyczące towarów:

6 sierpnia 2024: Wideo: Jakie czynniki napędzają obecne zawirowania rynkowe i reakcję złota?
5 sierpnia 2024: 
COT: Szeroka wyprzedaż towarów nabiera tempa; inwestorzy na rynku Forex szukają JPY i CHF
5 sierpnia 2024: 
Towary: Redukcja pozycji w centrum uwagi wraz ze wzrostem zmienności
2 sierpnia 2024: 
Powszechny spadek cen towarów w lipcu, ze złotem jako godnym uwagi wyjątkiem
31 lipca 2024: 
Miesięczny spadek cen ropy zatrzymany przez nowe obawy związane z Bliskim Wschodem
30 lipca 2024: 
Rekordowy popyt wyjaśnia obecną odporność złota
29 lipca 2024: 
COT: Sprzedaż energii i metali obniża długą pozycję funduszu zabezpieczać do najniższego poziomu od czterech miesięcy
4 lipca 2024: 
Słabe wskaźniki gospodarcze w USA zwiększają popyt na złoto i srebro
4 lipca 2024: 
Podcast specjalny: Prognozy Kvartalne - Sandcastle Economics
2 lipca 2024 r.: 
Prognozy Kvartalne - Energia i zboża w centrum uwagi, a metale wstrzymane
1 lipca 2024: 
COT: Długie pozycje na ropie naftowej przed III kwartałem, podczas gdy sprzedaż zbóż przyspiesza
28 czerwca 2024: 
Metale i gaz ziemny napędzają sektor towarowy do kwartalnych zysków
26 czerwca 2024:
 Ropa naftowa szuka wsparcia ze strony sezonowego popytu
24 czerwca 2024: 
Odporność miedzi pomimo słabości Chin
18 czerwca 2024: 
Metale szlachetne przechodzą przez dłuższy okres konsolidacji
17 czerwca 2024: 
COT: Długie skoki dolara; Fundusze rozpoczynają odbudowę długich pozycji na ropie naftowej
14 czerwca 2024: 
Tygodnik towarowy: Zyski sektora energetycznego równoważą konsolidację metali
13 czerwca 2024: 
Ceny ropy stabilne w obliczu rozbieżnych prognoz popytu OPEC i IEA
10 czerwca 2024 r.: 
COT: Długoterminowy spadek ceny ropy Brent do najniższego poziomu od dziesięciu lat; metale narażone na spadki pod koniec tygodnia
3 czerwca 2024: 
COT: Ropa naftowa zyskuje przed spotkaniem OPEC+; złoto i miedź realizują zyskig


Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.