Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Omezený zájem o krátké prodeje během nedávné agresivní korekce mědi
Ole Hansen
Vedoucí oddělení komoditních strategií
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Měď se nyní propadla o 20 % oproti květnovým rekordům, přičemž rostoucí zásoby narušují jinak pozitivní dlouhodobý vývoj výhled
- Celkový akcie na burzovně sledovaných skladech vzrostl na úroveň, která nebyla zaznamenána od počátku pandemické krize.
- Během nedávného 87% snížení čistého dlouhého podílu na trhu High Grade nebyl ze strany fondů zajištění zaznamenán žádný zájem o nekryté krátké prodeje.
- Klíčová podpora poblíž USD 3.85 s 200denním klouzavým průměrem, který by mohl poskytnout určitou rezistenci.
Od dosažení rekordní úrovně USD 5.2 za libru na konci května se kontrakt na vysoce kvalitní měď propadl o 20 %, přičemž většina poklesu byla zaznamenána během posledního měsíce, kdy se poptávka výhled v Číně nadále zhoršovala a údaje z USA začaly stále více poukazovat na zpomalení. Předčasný nárůst na rekordní hodnoty v květnu způsobili spekulanti na londýnském a newyorském trhu s futures, kteří se honili za impulsem, a investoři, kteří se vrhli na témata ekologické transformace a umělé inteligence, jen aby se rally vyčerpala, jakmile si trh uvědomil, že tyto potenciální dlouhodobé podpůrné faktory byly převálcovány zhoršením krátkodobých výhled na pozadí rychle rostoucích úrovní akcie, nejprve v Číně a nyní nedávno i v zahraničí poté, co se otevřelo arbitrážní okno, které zatraktivnilo čínským vlastníkům mědi vývoz nechtěné akcie do zahraničí.
Současný problém se zásobami mědi
Druhé čtvrtletí v Číně obvykle představuje období, kdy se po zimě a lunárních svátcích zvyšuje průmyslová aktivita, ale letos k tomuto oživení, které obvykle snižuje vytvořené zásoby klíčových surovin, zatím nedošlo. Místo toho jsme byli svědky toho, že zásoby sledované hlavními burzami s futures nadále rychle rostly, což signalizuje období velkého nesouladu mezi nabídkou a poptávkou, především v důsledku slabé poptávky.
Celkový akcie ve skladech monitorovaných burzami v Londýně a Šanghaji vzrostl na úroveň, která nebyla zaznamenána od počátku pandemie na začátku roku 2020. Po počátečním nárůstu v Šanghaji, kde byl převis pociťován nejsilněji, začal materiál proudit do skladů LME v Jižní Koreji a na Tchaj-wanu, což vyvrcholilo tento týden, kdy LME ohlásila příliv 42 tis. tun, největší od roku 2019, čímž se celkový akcie monitorovaný LME přiblížil 300 tis. tunám, což ještě více znervóznilo zbývající býky. Pondělní minikras a nárůst volatility, které vedly ke snižování zadluženosti, navíc nijak nepodpořily současný sentiment, který v nejlepším případě ukazuje na období konsolidace, zatímco se fundamentální ukazatele nakonec zlepší.
Navzdory dlouhodobému oslabení ceny byl zaznamenán omezený prodej nakrátko
Pokud se zaměříme na chování spekulantů, jako jsou fondy zajištění a CTA, zjistíme, že od 21. května, kdy spekulativní čistý long dosáhl 40měsíčního maxima na úrovni 75,3 tis. kontraktů, se při následné zmíněné 20% korekci tento long propadl o 87 % na pouhých 9,4 tis. kontraktů. Pokud se však podíváme trochu blíže, zjistíme, že snížení bylo téměř výhradně způsobeno likvidací dlouhých pozic, nikoliv čerstvým prodejem krátkých pozic. Jinými slovy, navzdory zhoršující se technické a krátkodobé fundamentální výhled situaci se tito obchodníci zatím většinou soustředí na snižování své expozice a nehledají ještě nižší ceny prostřednictvím aktivního prodeje na krátko na trhu.
S ohledem na to vidíme vyhlídky na poměrně silné zotavení, jakmile se zlepší technická a fundamentální výhled situace. Celkově lze říci, že naše dlouhodobé přesvědčení o vyšších cenách přetrvává, protože Čína se stabilizuje, USA se vyhýbají recesi, pokračuje růst poptávky po elektrifikaci a nabídka je vzhledem k nedostatku nových objevů stále omezenější. V krátkodobém horizontu je trh nadále ohrožen rizikem dalšího uvolňování carry trades v jenu, pokračujícím růstem akcie a také (omezeným) rizikem recese v USA.
Pět po sobě jdoucích týdnů výprodejů vedlo k návratu kontraktu na měď HG na úroveň obchod kolem USD 4 za libru a z technického hlediska graf ukazuje na podporu poblíž USD 3.85 za libru, což je trendová linie od minima z roku 2020, a také na návrat do oblasti konsolidace, která existovala několik měsíců před případným pohybem vzhůru na začátku tohoto roku. První náznak stabilizace by pravděpodobně vyžadoval návrat nad 200denní klouzavý průměr, který je v současné době na USD 4.11, následovaný nedávným maximem na úrovni. USD 4.2235.
Nedávné články o komoditách:
6. srpna 2024: Video: Jaké faktory podporují současný neklid na trhu a jak na něj zlato reaguje?
5. 8. 2024: COT: Široký výprodej komodit nabírá na síle; Forex obchodníci vyhledávají JPY a CHF
5. 8. 2024: komodity: Snížení pozic v centru pozornosti při nárůstu volatility
2. 8. 2024: V červenci došlo k rozsáhlému poklesu komodit, výjimkou je zlato.
31. července 2024: Měsíční propad ropy zastavily nové obavy ze Středního východu.
30. července 2024: Rekordní poptávka vysvětluje současnou odolnost zlata.
29. července 2024: COT: Výprodej energií a kovů snižuje dlouhou pozici fondu zajištění na čtyřměsíční minimum
4. července 2024: Pomalé ekonomické ukazatele v USA zvyšují poptávku po zlatě a stříbře.
4. července 2024: Podcast Special: čtvrtletní výhled - Sandcastle Economics
2. července 2024: čtvrtletní výhled - Energie a obiloviny v centru pozornosti, kovy v pauze
1. července 2024: COT: Dlouhé pozice na ropě se před 3. čtvrtletím zvyšují, zatímco prodej obilovin zrychluje
28. června 2024: Kovy a zemní plyn hnaly komoditní sektor ke čtvrtletnímu zisku
26. června 2024: Ropa hledá podporu v sezónně silné poptávce
24. června 2024: Odolnost mědi navzdory slabé Číně
18. června 2024: Drahé kovy procházejí delším obdobím konsolidace.
17. června 2024: COT: Dlouhé pozice dolaru skokově rostou; fondy začínají obnovovat dlouhé pozice ropy
14. června 2024: Komoditní týdeník: Zisky energetického sektoru vyvažují konsolidaci kovů
13. června 2024: Ceny ropy jsou stabilní při rozdílných prognózách poptávky OPEC a IEA.
10. června 2024: COT: Dlouhá pozice ropy Brent se snížila na desetileté minimum; kovy jsou vystaveny propadu na konci týdne.
3. června 2024: COT: Před zasedáním OPEC+ se přidala délka ropy; zlato a měď zaznamenaly ziskyg