Industrial metals prices weighed down by trade, demand fears

Obmedzený záujem o predaj nakrátko pozorovaný počas nedávnej agresívnej korekcie medi

Commodities
Ole Hansen

Vedúci komoditnej stratégie

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body

  • Meď sa oproti májovým rekordom prepadla o 20 %, pričom rastúce zásoby narušili inak pozitívny dlhodobý vývoj výhľad
  • Celkový akcie v monitorovaných burzových skladoch vzrástol na úroveň, aká nebola zaznamenaná od začiatku pandemickej krízy.
  • Počas nedávneho 87 % zníženia čistého dlhého stavu na vysokom stupni nebol zaznamenaný žiadny záujem o nekrytý predaj nakrátko z fondov hedge
  • Kľúčová podpora v blízkosti USD 3.85 s 200-dňovým kĺzavým priemerom, ktorý by mohol poskytnúť určitú rezistenciu

Od dosiahnutia rekordnej úrovne USD 5.2 za libru koncom mája sa kontrakt na vysokokvalitnú meď prepadol o 20 %, pričom väčšina poklesu sa zaznamenala v priebehu minulého mesiaca, keď sa dopyt výhľad v Číne naďalej zhoršoval a údaje z USA začali čoraz viac poukazovať na spomalenie. Predčasný nárast na rekordné maximá v máji spôsobili špekulanti na londýnskych a newyorských termínových trhoch, ktorí sa naháňali za impulzmi, ako aj investori, ktorí sa vrhli na témy ekologickej transformácie a umelej inteligencie, len aby sa rally vyčerpala, keď si trh uvedomil, že tieto potenciálne dlhodobé podporné faktory boli prekonané zhoršením krátkodobých výhľad v podmienkach rýchlo rastúcej úrovne akcie, najprv v Číne a teraz nedávno aj v zahraničí, po tom, ako sa otvorilo arbitrážne okno, ktoré zatraktívnilo vývoz nechcenej akcie do zahraničia pre čínskych vlastníkov medi.

Súčasný problém so zásobami medi

Druhý štvrťrok v Číne zvyčajne predstavuje obdobie, keď sa priemyselná aktivita po zime a lunárnych sviatkoch zvyšuje, ale tento rok k tomuto nárastu, ktorý má tendenciu znižovať vytvorené zásoby kľúčových surovín, zatiaľ nedošlo. Namiesto toho sme boli svedkami toho, že zásoby monitorované hlavnými burzami s futures naďalej rýchlo rástli, čo signalizuje obdobie výrazného nesúladu medzi ponukou a dopytom, predovšetkým v dôsledku slabého dopytu.

Celkový akcie v skladoch monitorovaných burzami v Londýne a Šanghaji vzrástol na úroveň, ktorá nebola zaznamenaná od začiatku pandémie začiatkom roka 2020. Po počiatočnom náraste v Šanghaji, kde bol previs pociťovaný najviac, začal materiál prúdiť do skladov LME v Južnej Kórei a na Taiwane, čo vyvrcholilo tento týždeň, keď LME oznámila prílev 42 tis. ton, najväčší od roku 2019, čím sa celkový akcie monitorovaný LME priblížil k 300 tis. tonám, čo ešte viac znervóznilo zostávajúcich býkov. Okrem toho pondelňajší minikrash a prudký nárast volatility, ktoré viedli k znižovaniu zadlženosti, nijako nepodporili súčasný sentiment, ktorý v najlepšom prípade poukazuje na obdobie konsolidácie, kým sa fundamenty nakoniec zlepšia.

Zdroj: Bloomberg

Obmedzený predaj nakrátko napriek dlhodobému oslabeniu cien

Ak sa pozrieme na správanie špekulantov, ako sú fondy hedge a CTA, zistíme, že od 21. mája, keď špekulatívna čistá dlhá pozícia dosiahla 40-mesačné maximum na úrovni 75,3 tis. kontraktov, v dôsledku spomínanej 20 % korekcie, ktorá nasledovala, sa táto dlhá pozícia prepadla o 87 % na iba 9,4 tis. kontraktov. Ak sa však pozrieme trochu bližšie, zistíme, že zníženie bolo takmer výlučne spôsobené likvidáciou dlhých pozícií, a nie čerstvým predajom nakrátko. Inými slovami, napriek zhoršujúcej sa technickej a krátkodobej fundamentálnej výhľad situácii sa títo obchodníci zatiaľ zameriavajú najmä na znižovanie svojej expozície a nehľadajú ešte nižšie ceny prostredníctvom aktívneho predaja na krátko na trhu.

Vzhľadom na to vidíme perspektívu pomerne silného oživenia, keď sa zlepší technická a fundamentálna výhľad situácia. Celkovo naďalej veríme vo vyššie ceny, ktoré podporuje stabilizujúca sa Čína, USA, ktoré sa vyhýbajú recesii, pokračujúci nárast dopytu po elektrifikácii a čoraz obmedzenejšia ponuka v dôsledku nedostatku nových nálezísk. V krátkodobom horizonte je trh naďalej vystavený riziku ďalšieho uvoľňovania carry trades v jenoch, pokračujúceho rastu akcie, ako aj (obmedzenému) riziku recesie v USA.

Päť po sebe idúcich týždňov výpredajov viedlo k návratu kontraktu na HG meď na úroveň obchod okolo USD 4 za libru a z technického hľadiska graf poukazuje na podporu v blízkosti USD 3.85 za libru, čo je trendová línia od minima z roku 2020, ako aj na návrat do oblasti konsolidácie, ktorá existovala niekoľko mesiacov pred prípadným pohybom nahor začiatkom tohto roka. Prvý náznak stabilizácie by si pravdepodobne vyžadoval návrat nad 200-dňový kĺzavý priemer, ktorý je v súčasnosti na úrovni USD 4.11, po ktorom by nasledovalo nedávne maximum na úrovni USD 4.2235.

Futures na vysokokvalitnú meď - zdroj: Saxo

Nedávne články o komoditách:

6. augusta 2024: Video: Aké faktory podnecujú súčasné otrasy na trhu a reakcia zlata
5. 8. 2024: 
COT: Výpredaj komodít naberá na intenzite; Forex obchodníci vyhľadávajú JPY a CHF
5. 8. 2024: 
Komodity: Zníženie pozícií v centre pozornosti, keďže volatilita stúpa
2. 8. 2024: 
Komodity v júli zaznamenali rozsiahly pokles, pričom zlato bolo významnou výnimkou.
31. júla 2024: 
Mesačný prepad ropy zastavili nové obavy zo Stredomoria
30. júla 2024: 
Rekordný dopyt vysvetľuje súčasnú odolnosť zlata
29. júla 2024: 
COT: Výpredaj energií a kovov znižuje dlhý fond hedge na štvormesačné minimum
4. júla 2024: 
Pomalé ekonomické ukazovatele v USA zvyšujú dopyt po zlate a striebre
4. júla 2024: 
Podcast Special: štvrťročný výhľad - Sandcastle Economics
2. júla 2024: 
štvrťročný výhľad - Energia a obilniny v centre pozornosti, pretože kovy sú v pauze
1. júla 2024: 
COT: Dlhé pozície ropy sa pred 3. štvrťrokom zvyšujú, zatiaľ čo predaj obilia sa zrýchľuje
28. júna 2024: 
Kovy a zemný plyn podporili komoditný sektor k štvrťročnému zisku
26. júna 2024:
 Ropa hľadá podporu v sezónne silnom dopyte
24. júna 2024: 
Odolnosť medi napriek slabosti Číny
18. júna 2024: 
Drahé kovy prechádzajú dlhším obdobím konsolidácie
17. júna 2024: 
COT: Dlhý dolár skáče; fondy začínajú obnovovať dlhý dlhý kurz ropy
14. júna 2024: 
Týždenník komodít: Zisky energetického sektora vyvažujú konsolidáciu kovov
13. júna 2024: 
Ceny ropy sú stabilné pri rozdielnych prognózach dopytu OPEC a IEA
10. júna 2024: 
COT: Brent long sa znížil na desaťročné minimum; kovy zostali vystavené prepadu na konci týždňa
3. júna 2024: 
COT: Pred zasadnutím OPEC+ sa pridala dĺžka ropy; zlato a meď zaznamenali výber ziskovg


Upozornenie

Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Praha 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo

Vyberte región

Slovenská republika
Slovenská republika

Poznajte riziká
S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.