Komoditní výnosy: Proč je alokace důležitá

Tento obsah je marketingový materiál

Klíčové body:

• Jako hmotná aktiva nabízejí komodity investorům jak expozici vůči globálnímu růstu, tak zajištění proti inflaci, znehodnocení měny a širší fiskální nestabilitě.
• Navzdory rostoucím překážkám nedávno hlavní komoditní indexy překonaly většinu ostatních tříd aktiv; avšak s různou mírou v závislosti na alokaci do pěti nejvýkonnějších komodit.
• Investoři zvažující širokou expozici vůči komoditám by měli věnovat pozornost strategickým rozdílům mezi indexy - a tím i jejich expozici vůči jednotlivým komoditám a sektorům.

V centru pozornosti komoditního trhu zůstává zlato, které přes noc vystoupalo na novou historickou hodnotu 3 500 USD - a zaznamenalo působivý 33% nárůst od začátku roku. Tento rychlý vzestup znamená, že žlutý kov již dosáhl naši nedávno upravenou cenovou prognózu, mnohem dříve, než se očekávalo. Meteoritický vzestup zlata podtrhuje širší trend v oblasti komodit, která je stále silně ovlivňována makroekonomickým a geopolitickým vývojem - zejména zesilující obchodní válkou mezi Spojenými státy a Čínou. Jak se dvě největší světové ekonomiky střetávají, rostou obavy z možného dopadu na globální růst a následný vliv na poptávku po procyklických komoditách, jako jsou energie a průmyslové kovy.

K tržním turbulencím přispěl i velikonoční víkend, kdy byl obnoven politický tlak na Federální rezervní systém USA. Prezident Trump znovu zpochybnil nezávislost Fedu tím, že veřejně vyzval ke snížení úrokových sazeb, což otřáslo finančními trhy. Akcie dále klesly a americký dolar se propadl na tříleté minimum. Typickým způsobem Trump přímo zaměřil svou kritiku na předsedu Fedu Jerome Powella, nazval ho „velkým ztroskotancem“ a obvinil ho z příliš pozdní reakce na ekonomické hrozby. Jeho ostré varování - „Jeho konec měl přijít už dávno“ - přeměnilo to, co bylo dříve politickým nesouhlasem, v osobní a politicky nabitý konflikt. Tento posun nejen zvyšuje tlak na Fed, ale také umožňuje, aby byl Powell vnímán jako vhodný obětní beránek pro blížící se ekonomické zpomalení v USA.

Navzdory těmto rostoucím překážkám komodity obecně překonaly většinu ostatních tříd aktiv v letošním roce. Jejich atraktivita jakožto hmotných aktiv nabízí investorům jak expozici vůči globálnímu růstu, tak zajištění proti inflaci, znehodnocení měny a širší fiskální nestabilitě. Avšak růst nebyl rovnoměrný: pouze několik komodit - jmenovitě zlato, měď, stříbro a káva - dosáhlo dvouciferných výnosů. Tato divergence zdůrazňuje důležitost pochopení, jak může výkon široce diverzifikovaných burzovně obchodovaných fondů (ETF) výrazně kolísat v závislosti na jejich základním složení a aktuální tržní dynamice.