Výrazný vrchol zanechává zlato v konsolidačním režimu

Commodities

Ole Hansen

Vedoucí komoditních strategií

Tento obsah je marketingový materiál
Klíčové body:

Na trhu s komoditami zůstává pozornost pevně zaměřena na zlato, které tento týden vystoupalo na nové historické maximum 3 500 USD, než utrpělo prudkou 5% korekci.
Nejnovější turbulence na trhu se bohužel odehrály během velikonočního období, kdy bylo několik obchodních center uzavřeno, což způsobilo nedostatek likvidity.
Z technického hlediska prudký vrchol kolem 3 500 USD a ostrý obrat v krátkodobém horizontu zvýšily perspektivu konsolidace s první úrovní podpory na 3 292 USD.
Taktéž stojí za zmínku neformální pozorování na trhu se zlatem a potřeba sledovat aktivitu v Asii, největším zdroji poptávky za poslední měsíc.

Na trhu s komoditami zůstává pozornost pevně zaměřena na zlato, které tento týden vystoupalo na nové historické maximum 3 500 USD - což představuje působivý 33% nárůst od začátku roku - předtím než utrpělo stejně prudkou 5% korekci. Tento rychlý vzestup znamená, že žlutý kov již dosáhl naší nedávno zvýšené cenové prognózy mnohem dříve, než se očekávalo, ale také to stále více vyvolává otázky ohledně schopnosti zlata pokračovat ve vzestupu bez toho, aby si alespoň neprošlo dalším obdobím konsolidace.

Meteorický vzestup zlata podtrhuje širší trend v oblasti komodit, který je nadále silně ovlivňován makroekonomickými a geopolitickými událostmi - zejména zesilující obchodní válkou mezi Spojenými státy a Čínou. Jak se střetávají dvě největší světové ekonomiky, rostou obavy z možného zpomalení globálního růstu a rizika rostoucí inflace. Kromě toho slabší americký dolar, dedolarizace několika centrálních bank a obavy ohledně fiskálního dluhu v USA byly také klíčovými faktory za celoročním růstem zlata.

Nejnovější turbulence na trhu se bohužel odehrály během velikonočního období, kdy bylo uzavřeno mnoho zemí a obchodních center, což způsobilo nedostatek likvidity a vedlo k větším než obvyklým tržním reakcím na tok zpráv, které zahrnovaly obnovený politický tlak na Federální rezervní systém USA. Prezident Trump znovu zpochybnil nezávislost Fedu tím, že veřejně vyzval ke snížení úrokových sazeb - krok, který otřásl finančními trhy. Akcie dále klesly a americký dolar spadl na tříleté minimum. Nicméně velmi negativní tržní reakce na tento útok, který by nakonec mohl vyvolat finanční krizi, přiměla Trumpa k obratu, když prohlásil, že nemá v úmyslu odvolat Jay Powella - postoj, který také poskytl prezidentovi příležitost označit Powella za vhodného obětního beránka pro blížící se hospodářské zpomalení v USA.

Spolu se zmírněním postoje k čínským clům a obnovenými nadějemi na mírové řešení války mezi Ruskem a Ukrajinou dostaly trhy injekci adrenalinu, která pomohla prudkému růstu akciových trhů, zatímco americký dolar získal zpět část své hodnoty. Zlato, které výrazně těžilo z obav na trhu, se vydalo opačným směrem a během krátké doby ztratilo 5 %, když obchodníci reagovali na strach z promeškání příležitosti a uzavírali své pozice.

Z technického hlediska prudký vrchol kolem 3 500 USD a ostrý obrat v krátkodobém horizontu zvýšily riziko hlubší korekce. Nicméně při použití Fibonacciho úrovní jako vodítka se cena zlata dosud dokázala udržet na podpoře 3 292 USD, na úrovni 0,382 retracementu, což prozatím signalizuje slabou korekci v rámci silného rostoucího trendu. Hlubší korekce by mohla vést obchodníky k zaměření na 3 228 USD a na významnou úroveň 3 164 USD, jejíž prolomení by mohlo signalizovat návrat do oblasti kolem 3 000 USD.

Nevědecké pozorování zlata

Za posledních 20 let, kdy se zlato značně odchýlilo od svého 200denního klouzavého průměru, ať už směrem nahoru nebo dolů, obvykle následovala korekce. Nedávné dramatické vzestupy způsobily, že se spotová cena obchodovala více než 10 % nad svým 200denním klouzavým průměrem. Pokud se historické vzorce potvrdí, může zlato nyní vstoupit do prodloužené fáze konsolidace, aby klouzavý průměr mohl cenu dohnat. To však neznamená, že poptávka centrálních bank – jeden z hlavních hnacích motorů od roku 2022 – bude na takové technické signály reagovat, což může zabránit opakování minulého chování.

Spotové zlato a jeho 200denní klouzavý průměr - Zdroj: Bloomberg

V nadcházejících dnech sledujeme reakci Asie

V nadcházejících dnech bude důležité sledovat reakci obchodníků a investorů v Asii - klíčového a stálého zdroje poptávky v posledních měsících. Data od Morgan Stanley, která sledují obchodní aktivitu „pit“ versus „non-pit“ u zlatých futures na burze COMEX, ukazují významný rozdíl: během minulého měsíce klesly zlaté futures o 5,9 % během „pit“ seance (08:20 až 13:30 EST), zatímco získaly 14,7 % během „non-pit“ seance, která zahrnuje asijské a evropské ranní obchodování.

I když se krátkodobý výhled pro zlato stal zkomplikoval - zejména pokud americký prezident zaujme méně agresivní tón - určitá klidnost by se mohla vrátit na trhy, zatímco čekáme na větší jasnost ohledně dopadu cel na ekonomický růst a inflaci. Nadále udržujeme pozitivní dlouhodobý pohled na zlato. Nicméně po dosažení našeho cíle 3 500 USD by mohl další růst vyžadovat zhoršení ekonomických nebo politických podmínek.

Připomenutí některých hlavních podpůrných faktorů pro zlato.

Očekávání sazeb federálních fondů v USA: Účastníci trhu pozorně sledují očekávání úrokových sazeb stanovených Federálním rezervním systémem, protože silně ovlivňují atraktivitu zlata. V současné době futures trh zohledňuje možnost snížení sazeb o 75–100 bazických bodů před koncem roku, což naznačuje uvolněnější měnovou politiku. Nižší úrokové sazby snižují náklady příležitosti držby zlata (které nevyplácí úrok), a tím podporují jeho cenu.

Investiční poptávka po „papírovém“ zlatě prostřednictvím futures a burzovně obchodovaných fondů (ETF): Poptávka po finančních produktech podložených zlatem závisí na technických faktorech trhu, jako je cenový moment, stejně jako na makroekonomických ukazatelích. Dále klíčovým faktorem pro investory v ETF jsou náklady na držbu neúročených aktiv, jako je zlato, přičemž vyhlídky na nižší náklady financování a obavy z recese zvyšují poptávku. Aktuální známé držby v ETF podložených zlatem činí 2 773 tun, což je o 269 tun více než loni v květnu, ale stále výrazně pod rekordním vrcholem 3 453 tun v roce 2020.

Rostoucí inflační očekávání v USA: Investoři se často obracejí ke zlatu jako k zajištění proti inflaci. Nedávno klesající reálné výnosy (nominální výnosy minus inflační očekávání) napříč výnosovou křivkou amerických státních dluhopisů signalizovaly rostoucí obavy z budoucí inflace. Jak inflační očekávání rostou, reálný výnos z aktiv s pevným výnosem klesá, což zvyšuje relativní atraktivitu zlata.

Geopolitická rizika: Globální nestabilita má tendenci směrovat investory k bezpečným aktivům, jako je zlato. Nedávná korelace mezi akciemi obranného průmyslu a zlatem naznačuje, že s rostoucím geopolitickým napětím - jako jsou konflikty, války nebo diplomatické třenice - hledají investoři bezpečí ve zlatě, čímž podporují jeho cenu. Navíc současná obchodní válka přidává rizika poklesu růstu a zvyšuje geopolitickou teplotu, zvláště mezi USA a Čínou, dvěma největšími ekonomikami světa.

Poptávka centrálních bank při pokračujícím zaměření na snížení závislosti na USD: Rostoucí počet centrálních bank diverzifikuje své rezervy od amerického dolaru, často se obrací ke zlatu jako k neutrálnímu rezervnímu aktivu. Zejména Čína, Indie, Turecko a Rusko vedou tento trend. V posledních třech letech do roku 2024 nakoupily centrální banky více než 1 000 tun každý rok - a tento proces by měl pokračovat v roce 2025 a dále - čímž podporují trh tím, že je nabídka stahována z oběhu.

Silná asijská poptávka, zejména od čínských investorů, poháněná obavami z domácí ekonomické nestability, slabých realitních a akciových trhů a jako zajištění proti možné devalvaci renminbi uprostřed tlaků na export souvisejících s cly.

Pětileté historické grafy zmíněných komodit jsou poskytnuty pro účely dodržování předpisů.

Nedávné články o komoditách:

Nejnovější informace z trhů

Commodities

Komoditní výnosy: Proč je alokace důležitá

Commodities

Obavy z recese související s cly podnítily rozsáhlý výprodej komodit

Commodities

Komodity v 1. čtvrtletí posilují, v čele s několika vybranými komoditami

Commodities

Ropa: Hrozba sankcí vyvažuje obavy z poptávky poháněné cly

Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.

Vyzkoušejte demo

Otevřít účet

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Preference

Statistical

Marketing

Výrazný vrchol zanechává zlato v konsolidačním režimu

Ole Hansen

Tento obsah je marketingový materiál
Klíčové body:

Nevědecké pozorování zlata

V nadcházejících dnech sledujeme reakci Asie

Připomenutí některých hlavních podpůrných faktorů pro zlato.

Nejnovější informace z trhů

Správa souhlasu

Details Cookies

Důležité informace o maržových produktech

Využívání cookies

Necessary

Preference

Statistical

Marketing

Výrazný vrchol zanechává zlato v konsolidačním režimu

Ole Hansen

Tento obsah je marketingový materiálKlíčové body:

Nevědecké pozorování zlata

V nadcházejících dnech sledujeme reakci Asie

Připomenutí některých hlavních podpůrných faktorů pro zlato.

Nejnovější informace z trhů

Tento obsah je marketingový materiál
Klíčové body: