JPY: Trump trade by mohl přinést další oslabení

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

• Nedávná intervence japonských úřadů poskytla jenu dočasnou podporu, ale bez koordinovaného úsilí a zásadních změn její účinky slábnou.
• Trh si uvědomil zářijové snížení sazeb Fedu a krátkodobá pozornost se místo toho přesunula na americkou politiku, která je pro USD pozitivní.
• Japonská centrální banka možná odloží zpřísnění kvůli nedávnému posílení jenu, a i když k normalizaci dojde, očekává se, že veškeré úpravy budou minimální a holubičí, což udrží široký rozdíl ve výnosech oproti USA.

Jak jsme včera uvedli v našem Weekly FX Chartbook , USDJPY by mohl být připraven na další růst. Níže uvádíme některé z hlavních důvodů, které podporují další oslabování jenu:

• Vliv intervencí na trhu slábne: Nedávná intervence japonských úřadů sice poskytla jenu dočasnou podporu, její účinky však slábnou. Bez koordinovaného úsilí a zásadních změn je nepravděpodobné, že by intervence udržely silnější kurz jenu.

• Politika Fedu výhled: Předseda Fedu Powell se zatím vyhnul signalizaci zářijového snížení sazeb a zůstává v režimu závislém na datech. Ostatní řečníci z Fedu tento týden mohou následovat jeho příkladu vzhledem k tomu, že před případným zářijovým snížením sazeb mají k dispozici ještě mnoho dalších údajů. To výhled znamená, že dalšímu propadu amerických výnosů, jaký jsme zaznamenali minulý týden, se prozatím možná vyhneme, což přispěje k vzestupné dynamice USDJPY.

• Síla amerického dolaru díky Trumpovi obchod: Rostoucí pravděpodobnost prezidentství Trumpa 2.0 podporuje americký dolar. Účastníci trhu předpokládají, že druhé Trumpovo funkční období by mohlo vést k agresivní fiskální politice a obchod opatřením, což by zvýšilo poptávku po zelené bankovce.

• Politická nejistota a poptávka po bezpečném přístavu: Geopolitická a politická situace, včetně nejistoty kolem politiky USA, často vede k poptávce po bezpečném přístavu pro americký dolar, což dále zvyšuje hodnotu USDJPY.

• Vyšší výnosy v USA: Výnosy v USA zůstávají zvýšené, zejména na dlouhém konci křivky, v důsledku očekávání trhu ohledně trvalé ekonomické síly a potenciálních inflačních tlaků v důsledku celních opatření, pokud bude Trump v listopadu opět zvolen prezidentem. To znamená, že americké výnosy zůstávají i nadále vyšší, což omezuje prostor pro posílení jenu.

• Nedostatečné zvyšování sazeb ze strany BOJ: V poslední době se hovoří o tom, že by Bank of Japan mohla odložit zpřísnění svých sazeb kvůli posílení jenu, které bylo minulý týden způsobeno intervencemi. BOJ má tendenci překvapovat holubičím tónem a mohla by nadále odkládat zvyšování sazeb nebo kvantitativní zpřísňování. I když na červencovém zasedání dojde k určité normalizaci, očekává se, že jakákoli úprava sazeb bude minimální a doprovázená holubičím vyprávěním. Toto pomalé tempo zpřísňování ze strany BOJ příliš nepřispěje ke snížení rozdílu ve výnosech oproti USA, což udržuje jen pod tlakem.

Celkově lze říci, že kombinace silných ekonomických fundamentů USA, opatrné BOJ a geopolitické dynamiky pravděpodobně v nejbližší době povede k růstu měnového páru USDJPY. Obchodníci by měli pozorně sledovat nadcházející ekonomické údaje a politická prohlášení Fedu i BOJ, aby získali další informace o směřování USDJPY.

Klíčová data a úrovně, které je třeba sledovat

Data: Maloobchodní tržby v USA (út), index spotřebitelských cen v Japonsku (pá)

Klíčová podpora pro USDJPY: 157,20, 156

Klíčová rezistence pro USDJPY: 159,20, 160

Klíčová podpora pro EURJPY: 171,50, 170,60

Klíčové rezistence pro EURJPY: 173,60, 175,45