Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Jüan vs. jen vs. frank: Strategie obchod
Charu Chanana
Vedoucí investičních strategií
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body:
- Carry obchody jsou stále oblíbené, když mezi jednotlivými měnami existují rozdíly v úrokových sazbách a volatilita je nízká. JPY a CHF jsou tradičně klíčovými měnami pro financování carry.
- Vyšší volatilita japonského jenu v důsledku intervenčních rizik a pravděpodobnosti normalizace BOJ, stejně jako příliv útočiště v CHF, však vysílají určité varovné signály ohledně carry tradingu.
- V souvislosti s těmito problémy se čínský jüan (CNH) s řízeným oslabováním a nízkými sazbami může stát atraktivnější volbou pro carry trades.
Carry trading je oblíbená investiční strategie, při níž si obchodníci půjčují peníze v měně s nízkou úrokovou sazbou a investují je do měny s vyšší úrokovou sazbou. Cílem je zachytit rozdíl mezi úrokovými sazbami, tzv. carry. Tato strategie je obzvláště atraktivní v dobách nízké volatility, protože se spoléhá na stabilní směnné kurzy, aby se zabránilo erozi zisků z úrokových diferenciálů. Více jsme o carry tradingu diskutovali na v tomto článku.
Historicky byly japonský jen (JPY) a švýcarský frank (CHF) hlavními měnami pro financování carry trades. Obě měny si po delší dobu udržují nízké úrokové sazby, díky čemuž si lze levně půjčit.
V druhé polovině roku však investoři možná přehodnotí strategie carry, protože rozdíly ve výnosech se budou pravděpodobně snižovat a geopolitická rizika by měla zvýšit volatilitu. Tyto faktory zpochybňují základní principy carry tradingu - nízkou volatilitu a úrokové mezery. Zvažte následující faktory:
- Volatilita jenu: Nedávné změny politiky Bank of Japan (BOJ), včetně úprav záporných sazeb a politiky kontroly výnosové křivky, přispěly ke zvýšené volatilitě jenu. Navzdory těmto změnám zůstávají japonské výnosy nízké, což způsobuje další oslabování jenu. Tato nestabilita snižuje atraktivitu jenu jako měny pro financování carry trades.
- Potenciální intervence v jenu a normalizace BOJ: Možnost intervence BOJ na měnovém trhu za účelem stabilizace jenu přidává další vrstvu nejistoty. Vyhlídky na normalizaci měnové politiky BOJ by navíc mohly vést ke zvýšené volatilitě, což by dále odrazovalo od používání jenu v carry trades.
- Geopolitická rizika a toky do bezpečných přístavů v CHF: Švýcarský frank (CHF) je díky svým nízkým úrokovým sazbám další potenciální měnou financování. Rostoucí geopolitická rizika v souvislosti s volbami ve Francii však vedla k přílivu útočiště do CHF, což snížilo jeho atraktivitu pro carry trades. Očekává se, že i ve druhé polovině roku budou geopolitická rizika pro investory významným problémem, neboť se blíží listopadové prezidentské volby v USA. To by mohlo i nadále vést k přílivu bezpečného přístavu do franku, což by snížilo jeho atraktivitu pro carry trades.
Tyto faktory by mohly z čínského jüanu (CNH) učinit výhodnější měnu pro financování ve srovnání s JPY a CHF. Čínská lidová banka (PBOC) záměrně směřuje kurz jüanu ke slabšímu, aby podpořila ekonomiku a zvýšila vývoz. Tato řízená depreciace spolu s nízkými domácími úrokovými sazbami naznačují, že by jüan mohl zůstat na cestě oslabování bez bezprostředních obav z volatility. Ve třetím čtvrtletí bude pravděpodobně také větší volatilita v souvislosti s volbami v USA a možnost druhého Trumpova prezidentství by mohla být vnímána jako negativní pro jüan kvůli riziku zavedení cel.
Používání jüanu jako nosiče obchod však s sebou nese svá rizika. Čínské úřady přísně řídí hodnotu jüanu prostřednictvím denních fixací a intervenují na trzích, aby zabránily jeho nadměrnému oslabení, což může omezit potenciální zisky z obchod. Likvidita a dostupnost jüanu na světových trzích navíc není tak silná jako u hlavních měn, jako je japonský jen, což ovlivňuje strategie provádění a zajištění. Regulační změny a geopolitické napětí dále komplikují situaci a ovlivňují stabilitu jüanu a jeho atraktivitu pro carry trades. Investoři, kteří zvažují obchodování s jüanem v rámci carry trades, by proto měli pečlivě sledovat regulační politiku, podmínky na trhu a geopolitický vývoj, aby účinně zmírnili rizika.
Zřeknutí se odpovědnosti:
Forex neboli FX zahrnuje obchodování s jednou měnou, například s americkým dolarem nebo eurem, za jinou měnu podle dohodnutého směnného kurzu. I když je forexový trh největším světovým trhem s nepřetržitým obchodováním, je vysoce spekulativní a měli byste si uvědomit rizika s ním spojená.
FX jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % účtů drobných investorů při obchodování s FX u tohoto poskytovatele přichází o peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak FX funguje, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty peněz.
Nedávné články a podcasty o FX:
- 2. července: čtvrtletní výhled: Rizikové měny na vzestupu proti přístavům
- 26. června: AUD, CAD: Může centrální banka zůstat v pauze?
- 21. června: JPY: Třístranný tlak se stupňuje
- 20. června: CNH: Čínské úřady uvolňují ruce, ale devalvace je nepravděpodobná.
- 19. června: CHF: Dočasné přílivové toky pravděpodobně nepovedou ke snížení sazeb SNB
- 18.6.: GBP: Britský index spotřebitelských cen a volby udrží BOE na uzdě
- 13. června: BOJ Preview: Zužování a zvyšování sazeb nestačí na podporu JPY.
- 10. června: EUR: Volební nervozita a snížení sazeb ECB zvyšují tlaky na pokles.
- 30. května: JPY: Obavy z intervence se střetávají s atraktivitou carry obchod.
- 29. května: AUD: Horká inflace potvrzuje, že snižování sazeb je ještě daleko.
- 15. května: AUD: Vítr v zádech zůstane i přes dopad na rozpočet.
- 7. května: AUD: RBA nenaplnila jestřábí očekávání
- 3. května: JPY: Zůstáváme ve stavu intervenční pohotovosti
Nedávné články a podcasty o makru:
- 1. července: Macro Podcast: Politika přebírá vládu nad makrem
- 28. června: Volby ve Spojeném království: Trhy mohou být příliš spokojené
- 24. června: Macro Podcast: Je čas diverzifikovat portfolio?
- 12. června: Volební zmatky ve Francii: Evropský akcie uprostřed otřesů
- 11. června: Předběžný vývoj indexu spotřebitelských cen v USA a Fedu: Zpoždění, ale holubičí
- 10. června: Macro Podcast: Nonfarm payroll překonává očekávání - jak bude Fed reagovat?
- 3. června: Macro Podcast: Týden snižování sazeb
- 28. května: Makro Podcast: Když řeč přebije čísla
- 16. května: Index spotřebitelských cen v USA: Zářijové snížení sazeb Fedu opět ve hře
- 14. května: Zpráva o inflaci v USA: Jak se obchod události
- 8. května: Bank of England preview: Snížení sazeb je v plánu, ale je třeba trpělivosti
- 2. května: Rozhodnutí Fedu: Na vyšší úrovni po delší dobu, nikoliv na vyšší úrovni po delší dobu
Týdenní FX Chartbooks:
- 1. července: Weekly FX Chartbook: Politika je stále klíčovým tématem na trzích
- 24. června: Weekly FX Chartbook: Prezidentská debata v USA je velkou neznámou na trhu
- 10. června: Weekly FX Chartbook: Americký index CPI a bodový graf FOMC mají nízký holubičí sloupec
- 3. června: Weekly FX Chartbook: ECB a Bank of Canada pravděpodobně sníží sazby
Řada FX 101: