Yuan vs. Yen vs. Franc: Zmiana strategii carry handlować

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

• Transakcje carry trade pozostają popularne, gdy istnieją luki stóp procentowych między różnymi walutami, a zmienność jest niska. JPY i CHF tradycyjnie były kluczowymi walutami finansowania carry.
• Jednak wyższa zmienność japońskiego jena ze względu na ryzyko interwencji i prawdopodobieństwo normalizacji BOJ, a także przepływy w CHF wysyłają pewne ostrożne sygnały dotyczące carry tradingu.
• W obliczu tych wyzwań chiński juan (CNH) z kontrolowaną deprecjacją i niskimi stopami procentowymi może stać się bardziej atrakcyjną opcją dla transakcji carry trade.

Carry trading to popularna strategia inwestycyjna, w ramach której inwestorzy pożyczają pieniądze w walucie o niskiej stopie procentowej i inwestują je w walucie o wyższej stopie procentowej. Celem jest uchwycenie różnicy między stopami procentowymi, znanej jako "carry". Strategia ta jest szczególnie atrakcyjna w czasach niskiej zmienności, ponieważ opiera się na stabilnych kursach wymiany, aby uniknąć erozji zysków z różnic stóp procentowych. Więcej na temat carry tradingu pisaliśmy w w tym artykule.

Historycznie rzecz biorąc, jen japoński (JPY) i frank szwajcarski (CHF) były głównymi walutami finansowania transakcji carry trade. Obie waluty utrzymywały niskie stopy procentowe przez dłuższy czas, co czyniło je tanimi do pożyczania.

Jednak w drugiej połowie roku inwestorzy mogą ponownie oceniać strategie carry, ponieważ różnice w rentownościach prawdopodobnie się zmniejszą, a ryzyko geopolityczne może zwiększyć zmienność. Czynniki te podważają fundamentalne zasady carry tradingu - niską zmienność i luki stóp procentowych. Weź pod uwagę poniższe czynniki:

• Zmienność jena: Niedawne zmiany polityki Banku Japonii (BOJ), w tym dostosowanie jego ujemnych stóp procentowych i polityki kontroli krzywej dochodowości, przyczyniły się do zwiększonej zmienności jena. Pomimo tych zmian, japońskie rentowności pozostają niskie, powodując dalsze osłabienie jena. Ta niestabilność sprawia, że jen staje się mniej atrakcyjny jako waluta finansowania dla transakcji carry trade.
  
  
• Potencjalna interwencja jena i normalizacja BOJ: Możliwość interwencji BOJ na rynku walutowym w celu ustabilizowania jena dodaje kolejną warstwę niepewności. Dodatkowo, perspektywa normalizacji polityki pieniężnej przez Bank Japonii może prowadzić do zwiększonej zmienności, jeszcze bardziej zniechęcając do wykorzystywania jena w transakcjach carry trade.
  
  
• Ryzyko geopolityczne i przepływy CHF Safe Haven: Frank szwajcarski (CHF) jest kolejną potencjalną walutą finansowania ze względu na niskie stopy procentowe. Jednak rosnące ryzyko geopolityczne w związku z wyborami we Francji doprowadziło do napływu kapitału do CHF, zmniejszając jego atrakcyjność dla transakcji carry trade. Oczekuje się, że w drugiej połowie roku ryzyko geopolityczne pozostanie poważnym zmartwieniem dla inwestorów, ponieważ zbliżamy się do listopadowych wyborów prezydenckich w USA. Może to nadal napędzać przepływy bezpiecznej przystani do franka, zmniejszając jego atrakcyjność dla transakcji carry trade.