Rychlý přehled trhu - 27. března 2025

Rychlý přehled trhu - 27. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americká cla na automobily; výprodej technologií; pokles evropských aut; zásah asijských technologií a automobilových akcií
• Volatilita: VIX výrazně stoupá; zvýšené krátkodobé riziko; opatrný výhled
• Digitální aktiva: Kryptoměny stabilní; těžba akcie prudce nižší; krok GameStop s Bitcoinem
• Měny: EUR pod tlakem celních hrozeb; GBP klesla kvůli slabému CPI a aktualizaci rozpočtu.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy klesly a zvrátily nedávné zisky.
• Komodity: Zlato podpořila poptávka po nových útočištích; těžaři ropy varují před Trumpovým chaosem, který poškozuje produkci
• Makro události: Rozhodnutí o sazbách v Norsku, USA obchod, počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti a prodeje domů

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Celní novinky: Trump vyhlásil další cla na EU a Kanadu, pokud budou působit proti USA, a podepsal příkaz k uvalení 25% cla na všechny automobily, které nejsou vyrobeny v USA, s platností od 3. dubna.
• Tovární objednávky podnikového vybavení v USA v únoru nečekaně poklesly v důsledku nejistoty ohledně cel a daňové politiky. Objednávky základních kapitálových statků klesly o 0,3 %, zatímco dodávky vzrostly o 0,9 %. Investice do strojů a zařízení by se měly v tomto čtvrtletí oživit, ale růst HDP může stále zpomalovat.
• Trump uvedl, že by zvážil snížení celních sazeb uvalených na Čínu, aby si zajistil podporu Pekingu pro prodej amerických operací TikToku americké společnosti.
• Smíšené signály z Fedu: Neel Kashkari z FED Bank of Minneapolis očekává, že úrokové sazby by se mohly v příštím roce či dvou snížit, protože inflační tlaky poleví. Alberto Musalem z FED Bank of St. Louis mezitím varuje, že inflace související se cly by mohla přetrvávat, což by mohlo vést k udržení stabilních sazeb, a zdůrazňuje význam stabilních inflačních očekávání.
• Průmyslové zisky v Číně klesly v prvních dvou měsících roku 2025 o 0,3 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což naznačuje, že oživení čínské ekonomiky zůstává křehké a může být poškozeno rostoucími cly a deflačními riziky. Obrat v ziscích je nezbytný pro povzbuzení podniků k investicím a najímání zaměstnanců, což podpoří domácí spotřebu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

09:00 - Rozhodnutí o úrokových sazbách v Norsku
1230 - Zpřesněný HDP USA za 4. čtvrtletí, jádrový index cen PCE
1230 - USA únorová obchodní bilance
1230 - Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1400 - USA čekající na prodej domů za únor
1430 - Změna skladování zemního plynu podle EIA

Finanční výsledky společností

• Středa: Paychex, Cintas, Exor, Dollar Tree
• Čtvrtek: Lululemon, Hennes & Mauritz, Walgreens Boots

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Poté, co prezident Trump oznámil zavedení 25% cla na automobily vyrobené v zahraničí s platností od 2. dubna, futures na americké akcie prudce klesly. V čele poklesu stály společnosti General Motors (-6 %) a Ford (-5 %), přičemž index S&P 500 klesl o 1,12 %, Nasdaq 100 o 2,04 % a Dow o 0,31 % v důsledku obav z výprodeje technologických produktů. Mezi hlavní poražené patřily společnosti Tesla (-5,6 %), Nvidia (-5,7 %), Meta (-2,5 %), Palantir (-4,4 %) a Amazon (-2,2 %). Nálada na trhu zůstává opatrná, protože se očekávají širší hospodářské důsledky a odvetná opatření. Barclays snížila svůj cílový index S&P 500 pro rok 2025 z 6 600 na 5 900.
• Evropa: Evropské trhy v reakci na americká cla na automobily klesly, přičemž index Stoxx 50 klesl o 1,4 % a Stoxx 600 ztratil 0,7 %. Automobilky (-2,5 %) výrazně ovlivnilo oznámení cel, zejména německé automobilky Porsche, BMW, Mercedes, Volkswagen a Audi. DAX (-1,14 %) a CAC 40 (-0,97 %) rovněž skončily níže, ovlivněny obavami z cel a zklamáním z podnikových zisků, včetně Michelinu (-6,08 %) a Infineonu (-3,60 %). Investoři zůstávají před zveřejněním údajů o úvěrech a peněžní zásobě v eurozóně opatrní.
• Asie: Asijské akcie většinou klesly kvůli obnovenému obchodnímu napětí z amerických cel na automobily. Japonský index Nikkei klesl o 1,1 % kvůli ztrátám hlavních výrobců automobilů, jako jsou Toyota, Honda a Nissan. Podobný dopad měl i pokles jihokorejského indexu KOSPI o 1 %. Naopak hongkongský Hang Seng (+0,6 %) a čínské trhy vykázaly odolnost díky optimismu ohledně čínských technologií a očekávaných stimulů. Výrazné technologické ztráty postihly společnosti TSMC (-1,8 %) a Advantest (-7 %) v souvislosti s obavami ohledně datových center v USA.

Volatilita

Index VIX výrazně vyskočil (+7 %), což odráží zvýšenou úzkost na trhu po Trumpově oznámení cel, a dosáhl hodnoty 18,45. Krátkodobé míry volatility prudce vzrostly (VIX1D +31,48 %, VIX9D +10,83 %), což naznačuje zvýšené bezprostřední obavy trhu. Futures na VIX mírně vzrostly a naznačují opatrné obchodování před údaji o HDP a žádostech o podporu v nezaměstnanosti.

Digitální aktiva

Kryptoměny se navzdory širšímu napětí na trhu posunuly výše. Bitcoin mírně vzrostl (+0,47 % na 87329 USD), Ethereum posílilo (+0,77 %) a altcoiny XRP (+0,24 %) a Solana (+1 %) mírně posílily. Akcie kryptoměnových těžebních společností výrazně klesly poté, co Microsoft zrušil investice do datových center pro umělou inteligenci, což způsobilo prudké poklesy u Riot (-7,17 %) a CleanSpark (-6,99 %). Akcie GameStop klesly (-8 %) po oznámení plánů na investici do Bitcoinu ve výši 1,3 miliardy dolarů prostřednictvím konvertibilních dluhopisů.

Dluhopisy

• Ztráty amerického ministerstva financí se rozšířily po celé křivce po prodeji 5letých dluhopisů v hodnotě 70 miliard dolarů, zatímco poptávka po opcích SOFR rostla pro strategie Fed-on-hold. Výnosy amerických 10letých dluhopisů se obchodují na úrovni 4,35 % a s 2letými dluhopisy držícími se stabilně kolem 4 %, křivka 2s-10s zaznamenala malé medvědí strmý nárůst na 33,7 bazických bodů. Den plný zvratů u britských dluhopisů (Gilts) viděl pokles výnosů 10letých dluhopisů v býčím zplošťovacím pohybu poté, co remit britského úřadu pro správu dluhu (DMO) nedosáhl očekávání.

Komodity

• Futures na ropu vzrostly poté, co zásoby v USA klesly nejvíce od prosince, což posílilo očekávání, že v krátkodobém horizontu dojde k jejich zmenšení. Průzkum dallaského Fedu také ukázal, že Trumpův celní chaos a snaha snížit ceny ohrožují plány producentů na těžbu, a varoval, že produkce v USA může klesnout, protože společnosti omezí své plány výdajů.
• Zlato vzrostlo s tím, jak se zvýšila poptávka po útočištích poté, co Trump rozpoutal novou sadu cel, což vedlo k novým poklesům na akciových trzích. Také Goldman Sachs zvýšil svou prognózu ceny na konci roku na 3300 USD - v souladu s prognózou Saxo - díky poptávce centrálních bank a solidnímu přílivu peněz do ETF krytých drahými kovy.
• Obchodníci s obilím a sójovými boby čekají na pondělní zprávy o plánovaném osázení a čtvrtletních zásobách od americké vlády. Očekává se, že plocha kukuřice se zvýší, zatímco u sójových bobů a pšenice se očekává snížení. Zpráva o zásobách má mezitím ukázat meziroční pokles u kukuřice, zatímco u sójových bobů a zejména pšenice se očekává nárůst.

Měny

• USD posílil díky titulkům souvisejícím s cly, silnějším než očekávaným údajům o zboží dlouhodobé spotřeby a utlumenému rizikovému sentimentu, přičemž DXY dosáhl dvoutýdenního maxima na úrovni 104,65.
• EUR čelilo tlaku v důsledku celních hrozeb, neboť podle zpráv šéf EU obchodu očekává, že prezident Trump příští týden uvalí cla ve výši přibližně 20 % na všech 27 členských států EU. Měnový pár EURUSD zažil volatilní den, než v důsledku článku FT klesl a obchodování zakončil šestý den po sobě na nižší úrovni.
• GBP klesla po slabších než očekávaných údajích o CPI ve Spojeném království a po jarním prohlášení kancléře Reevese, který se vyhnul novému zvyšování daní. OBR snížil prognózy HDP a zachoval "velmi malý" fiskální prostor ve výši 9,9 miliardy GBP. GBPUSD dosáhl minima 1,2870, než se přes noc odrazil.
• CAD posílil vůči USD přes 1,43. Zápis z jednání BoC ukázal, že ke snížení sazeb o 25 b.b. došlo kvůli celním hrozbám a nejistotě, přestože někteří členové preferovali ponechání sazeb na stabilní úrovni, dokud se neobjeví více jasnosti.
• JPY oslabil, protože USD byl zvýhodněn kvůli vyšším výnosům v USA, a to i přes podporu slabých údajů o japonském indexu cen výrobců ve službách. USDJPY zůstává kolem 150,50, přičemž guvernér BoJ Ueda očekává, že inflace se vyrovná s 2% cílem, protože nákladové faktory slábnou.