Rychlý přehled trhu - 28. března 2025

Rychlý přehled trhu - 28. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americká cla na automobily; GM a Ford klesají; Tesla odolává; evropské automobily zasaženy; asijské trhy opatrné před čínským PMI
• Volatilita: VIX roste; cla vyvolávají obavy; implikovaná volatilita zvýšená; PCE inflace v centru pozornosti.
• Digitální aktiva: Bitcoin ustupuje na 85 tisíc dolarů; altcoiny prudce klesají; dnešní důležité vypršení platnosti pro BTC opce; obchodní napětí tlumí chuť k riziku.
• Měny: USD oslabil kvůli automobilovým clům a smíšeným údajům.
• Dluhopisy: Výnosy desetiletých státních dluhopisů se po dosažení měsíčního maxima vrátily níže.
• Komodity: Zlato vystoupalo na rekordní úroveň díky obavám z obchodní války a dynamice.
• Makro události: Index cen PCE v USA, sentiment U. of Michigan

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• HDP v USA za 4. čtvrtletí (v mezičtvrtletním srovnání) byl revidován na 2,4 %, což je více než odhadovaných 2,3 %, zatímco jádrové ceny PCE byly mírně nižší než očekávané a dosáhly 2,6 % oproti odhadovaným 2,7 %.
• Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA zůstaly na stabilní úrovni 224 tisíc, přičemž čtyřtýdenní průměr klesl na 224 tisíc. Navzdory bouřím zůstaly nároky na dávky nízké, ale Pantheon Macroeconomics předpovídá jejich nárůst v důsledku trendů v oblasti najímání a propouštění zaměstnanců. Počet pokračujících žádostí o podporu klesl na 1,856 milionu, což naznačuje potenciální pokles míry nezaměstnanosti na 4,0 %.
• Životní náklady v Tokiu vzrostly oproti předchozímu měsíci více, než se očekávalo, což udržuje Bank of Japan na cestě k dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Spotřebitelské ceny bez čerstvých potravin vzrostly v březnu o 2,4 %, zatímco celková úroveň inflace se zvýšila z únorových 2,8 % na 2,9 %.
• Investoři a obchodníci omezují riziko před plánem prezidenta Donalda Trumpa vyhlásit 2. dubna takzvaná "reciproční cla" poté, co uvalí poplatky na dovoz všech automobilů do země, a zvažují, jak tyto kroky ovlivní inflaci a růst americké ekonomiky.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0700 - Velká Británie, lednová obchodní bilance a únorové maloobchodní tržby
1000 - Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu
1230 - Únorové osobní příjmy a výdaje v USA
1230 - Únorový index cen PCE v USA
1400 - Michiganská univerzita Sentiment

Fed Řečníci: Barr (1615) & Bostic (1945)

Finanční výsledky společností

• Příští týden: Constellation Brands, Conagra Brands, Lamb Weston Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie uzavřely ve čtvrtek v červeném poté, co nová 25% cla prezidenta Trumpa na dovážené automobily znovu vyvolala obavy z obchodní války. Indexy S&P 500 (-0,33 %), Dow (-0,37 %) a Nasdaq (-0,53 %) ustoupily při rozsáhlých ztrátách vedených výrobci automobilů; General Motors (-7,3 %) a Ford (-3,9 %) se propadly, zatímco Tesla (+0,4 %) si polepšila díky domácí výrobě. Ekonomické údaje přinesly smíšené signály: revidovaný růst HDP ve 4. čtvrtletí byl o něco lepší (2,4 %) a počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti stabilní, ale větší než očekávaný obchodní deficit zvýšil nejistotu. Futures dnes směřují mírně níže, protože investoři čekají na kritické údaje o inflaci PCE.
• Evropa: Evropské trhy ve čtvrtek klesly po Trumpově oznámení o clech na automobily, což výrazně ovlivnilo automobilové akcie. Index DAX (-0,7 %) uzavřel na nejnižší úrovni od poloviny března pod tlakem poklesů společností Mercedes-Benz (-2,7 %), BMW (-2,6 %), Volkswagen (-1,5 %) a Stellantis (-4,6 %). Širší evropské indexy rovněž klesaly, přičemž STOXX 600 (-0,4 %) a CAC 40 (-0,5 %) byly ovlivněny napětím a potenciálními vzájemnými cly. Z hlediska sektorů byly nejslabší těžaři a automobilový průmysl, zatímco maloobchod zaznamenal zisky v čele s Next Plc po pozitivním výhledu ziskovosti. Trhy jsou nadále opatrné, pokud jde o další vývoj cel, který se očekává příští týden.
• Asie: Asijské akcie v pátek většinou klesly, čímž rozšířily své ztráty na pozadí eskalace obchodního napětí v USA. Japonský index Nikkei se propadl o více než 2 % pod tlakem vyšší než očekávané inflace, která vyvolala sázky na možné zvýšení sazeb BOJ. Výrobci automobilů Toyota a Honda (-5 %) vedli k poklesu kvůli obavám z cel. Jihokorejský index KOSPI klesl o 1,7 % v důsledku oslabení technologického a automobilového sektoru, zatímco hongkongský Hang Seng (-0,9 %) ustoupil kvůli obchodním obavám navzdory býčímu výhled hodnocení od Morgan Stanley. Oslabil také čínský index CSI300 (-0,6 %) a Shanghai Composite (-0,7 %). Investoři zůstávají před zveřejněním čínských údajů o PMI opatrní.

Volatilita

Volatilita roste, přičemž index VIX uzavřel na hodnotě 18,69 (+1,96 %), což odráží zvýšené obavy z nových automobilových cel a nejistotu ohledně nadcházejících recipročních cel počínaje 2. dubnem. Krátkodobé ukazatele volatility, včetně indexu VIX1D (+6,09 %), signalizují pokračující opatrnost na trhu. Implikovaná volatilita zůstává na zvýšené úrovni, přičemž hodnoty IV hlavních indexů se pohybují kolem 50 %, což svědčí o přetrvávajícím rizikovém sentimentu. Trhy se dnes pozorně zaměří na zprávu o inflaci PCE v USA, která jim poskytne další směrové podněty.

Digitální aktiva

Bitcoin a altcoiny v pátek klesly v souvislosti s eskalací napětí obchod a risk-off náladou vyvolanou Trumpovými cly na automobily. Bitcoin se propadl o 1,8 % na 85 690 USD, zatímco Ethereum prudce kleslo o 4,4 % na 1916 USD. XRP a Solana také klesly o více než 3 %. Kryptoměnové akcie odrážely pokles, pod tlakem byly Coinbase (-2,8 %) a Marathon Digital (-1,1 %). Investoři očekávají dnešní expiraci 16,5 miliard USD v bitcoinových opcích, která by mohla výrazně ovlivnit směřování trhu, zejména proto, že býci usilují o ceny nad kritickou úrovní 90 000 USD.

Dluhopisy

• Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů ve čtvrtek vzrostly na měsíční maximum, protože trh se připravoval na dopad cel na inflaci a růst, aby se poté, co našly kupce kolem 4,4 %, vrátily zpět na nižší úroveň. Při dvouletém tenoru, který se drží stabilně kolem 4 %, se 2s10s spread vyrovnal o čtyři bazické body na 34 bodů. Před oznámením celních sazeb v příštím týdnu se obchodníci zaměří na dnešní americký jádrový PCE, Fedem preferovaný ukazatel inflace, a také na údaje o sentimentu z Michiganské univerzity.

Komodity

• Komoditní index Bloomberg směřuje k malému týdennímu zisku 0,3 %, což znamená, že od začátku roku do konce roku dosáhl +8 %, přičemž rostoucí sektor drahých kovů (+3,3 %) a v menší míře i energetika kompenzují rozsáhlé ztráty v zemědělském sektoru i v sektoru průmyslových kovů. V jednotlivých případech se nejlépe daří stříbru (+6 %), zlatu (+2,2 %), ropě WTI a Brent (+2,2 %) a benzínu (+2,6 %).
• Zlato se obchoduje na čerstvém rekordu nad 3080 USD, podpořeno hybnou silou a pokračující poptávkou investorů, kteří hledají ochranu před ekonomickými důsledky eskalace války obchod. Stříbro se mezitím obchoduje výše poté, co překonalo překážku rezistence 34 USD, a je v současnosti nejvýkonnější komoditou tohoto týdne, zatímco diskont platiny 'vůči zlatu se nadále rozšiřuje a dosáhl rekordní hodnoty 2100 USD.
• Ropa směřuje ke třetímu týdennímu růstu, přičemž potenciální ekonomické důsledky války obchod jsou kompenzovány sankcemi, které ohrožují dodávky z Íránu a Venezuely. Kromě toho USA výrazně zvýšily svou vojenskou přítomnost na Blízkém východě a přesunuly několik neviditelných bombardérů B-2 na základnu Diego Garcia.
• Ceny mědi se nakonec převrátily a ztráty byly zaznamenány jak v New Yorku, tak v Londýně, protože se uzavírá arbitrážní okno mezi oběma burzami s futures v souvislosti se spekulacemi, že americká administrativa hodlá během několika týdnů zavést cla.

Měny

• USD se v tomto týdnu obchoduje téměř beze změny, přičemž zisky vůči JPY v důsledku rozšiřujících se výnosových diferenciálů, MXN a EUR byly kompenzovány ztrátami vůči AUD, CAD a GBP. Ve čtvrtek oslabil poté, co prezident Trump potvrdil zavedení cel na automobily od 2. dubna. Smíšené ekonomické údaje ukázaly vzestupné revize HDP a tržeb za 4. čtvrtletí, ale sestupné revize jádrových cen PCE, deflátoru HDP a spotřebitelských výdajů. Pozornost se přesouvá na měsíční údaje o jádrovém PCE.
• EUR posílilo a krátce dosáhlo úrovně 1,08 vůči měkčímu USD. Hlavním tématem byla cla, přičemž mluvčí EU poplatek uvedl, že EU připravuje včasnou, důraznou a dobře kalibrovanou reakci na nová dovozní cla, ačkoli neuvedl žádný časový plán.
• GBP získala, protože Spojené království je vnímáno jako méně postižené cly, ačkoli GBPUSD narazil na odpor poblíž úrovně 1,30.
• USDJPY krátce vzrostl nad 151, přičemž JPY oslabil na pozadí rozšiřujících se výnosů spread k americkým dluhopisům, aby se po silnějších než očekávaných údajích o indexu spotřebitelských cen v Tokiu, které pravděpodobně udržují Bank of Japan na cestě k dalšímu zvyšování úrokových sazeb, posunul výše.