Szybki przegląd rynku - 28 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 28 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie cła na samochody powodują spadki akcji GM i Forda, podczas gdy Tesla pozostaje odporna. Europejskie koncerny samochodowe odczuwają skutki, a rynki azjatyckie pozostają ostrożne przed publikacją chińskiego PMI.
  
• Zmienność: Indeks VIX rośnie, a cła wywołują niepokój. Domniemana płynność jest podwyższona, a inflacja PCE znajduje się w centrum uwagi.
  
• Kryptowaluty: Bitcoin cofa się do poziomu 85 000 USD, podczas gdy altcoiny gwałtownie spadają. Opcje na Bitcoina mają dziś krytyczne wygaśnięcie, a napięcia handlowe tłumią apetyt na ryzyko.
  
• Waluty: USD osłabił się po wprowadzeniu ceł na samochody i mieszanych danych gospodarczych.
  
• Obligacje: Rentowności 10-letnich papierów skarbowych spadają po osiągnięciu miesięcznego maksimum.
  
• Towary: Złoto wzrosło do rekordowego poziomu w związku z obawami wojennymi i dynamiką handlową.
  
• Wydarzenia makroekonomiczne: Indeks cen PCE w USA oraz nastroje konsumentów według Uniwersytetu Michigan.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• PKB w USA został zrewidowany w górę do 2,4%, powyżej szacowanych 2,3%, podczas gdy bazowe ceny PCE wypadły nieco poniżej oczekiwań na poziomie 2,6% wobec szacowanych 2,7%.
• Liczba nowych bezrobotnych w USA pozostała stabilna na poziomie 224 tys., a 4-tygodniowa średnia spadła do 224 tys. Pomimo burz, liczba roszczeń pozostała na niskim poziomie, ale Pantheon Macroeconomics przewiduje wzrost ze względu na trendy w zatrudnianiu i zwalnianiu pracowników. Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 1,856 mln, co sugeruje potencjalny spadek stopy bezrobocia do 4,0%.
  
• Koszty życia w Tokio wzrosły bardziej niż przewidywano w poprzednim miesiącu, utrzymując Bank Japonii na dobrej drodze do dalszych podwyżek stóp procentowych. Ceny konsumpcyjne z wyłączeniem świeżej żywności wzrosły w marcu o 2,4%, podczas gdy ogólny poziom inflacji wzrósł do 2,9% z 2,8% w lutym.
  
• Inwestorzy i traderzy ograniczają ryzyko przed planowanym przez prezydenta Donalda Trumpa ogłoszeniem tak zwanych "wzajemnych ceł" 2 kwietnia, po nałożeniu opłat na import wszystkich samochodów do kraju, zastanawiając się, jak ruchy te wpłyną na inflację i wzrost w gospodarce USA.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

07:00 - Wielka Brytania: Bilans handlowy i sprzedaż detaliczna za luty
10:00 - Strefa euro: Zaufanie konsumentów za marzec
12:30 - USA: Dochody i wydatki osobiste za luty
12:30 - USA: Indeks cen PCE za luty
14:00 - USA: Nastroje konsumentów według Uniwersytetu Michigan

Ogłoszenia Fed: Barr (16:15) i Bostic (1945)

Publikacje wyników

• W przyszłym tygodniu: Constellation Brands, Conagra Brands, Lamb Weston Holdings

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje zamknęły się niżej w czwartek po tym, jak nowe 25% cła prezydenta Trumpa na importowane samochody ponownie rozpaliły obawy związane z wojną handlową. S&P 500 (-0,33%), Dow (-0,37%) i Nasdaq (-0,53%) cofnęły się w wyniku szerokich strat prowadzonych przez producentów samochodów; General Motors (-7,3%) i Ford (-3,9%) spadły, podczas gdy Tesla (+0,4%) wzrosła, korzystając z produkcji krajowej. Dane gospodarcze dostarczyły mieszanych sygnałów, ze zrewidowanym wzrostem PKB w IV kwartale nieco lepszym na poziomie 2,4% i stabilną liczbą nowych bezrobotnych, ale większy niż oczekiwano deficyt handlowy zwiększył niepewność. Kontrakty terminowe są dziś nieco niższe, ponieważ inwestorzy oczekują na krytyczne dane o inflacji PCE.
  
• Europa: Europejskie rynki spadły w czwartek po ogłoszeniu przez Trumpa ceł na samochody, co znacząco wpłynęło na akcje. DAX (-0,7%) zamknął się na najniższym poziomie od połowy marca, pod presją spadków Mercedes-Benz (-2,7%), BMW (-2,6%), Volkswagen (-1,5%) i Stellantis (-4,6%). Szersze indeksy europejskie również spadły, a STOXX 600 (-0,4%) i CAC 40 (-0,5%) ucierpiały z powodu napięć handlowych i potencjalnych wzajemnych ceł. W ujęciu sektorowym najsłabsze były spółki wydobywcze i motoryzacyjne, podczas gdy handel detaliczny odnotował wzrosty, na czele z Next Plc po pozytywnych prognozach zysków. Rynki pozostają ostrożne wobec dodatkowych zmian związanych z cłami spodziewanych w przyszłym tygodniu.
  
• Azja: Azjatyckie akcje w większości spadły w piątek, rozszerzając straty w związku z eskalacją napięć handlowych w USA. Japoński Nikkei spadł o ponad 2%, pod presją wyższej niż oczekiwano inflacji, skłaniającej do obstawiania potencjalnej podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii. Producenci samochodów Toyota i Honda (-5% każdy) przewodzili spadkom z powodu obaw o cła. Południowokoreański KOSPI spadł o 1,7%, dotknięty słabością sektora technologicznego i motoryzacyjnego, podczas gdy hongkoński Hang Seng (-0,9%) cofnął się z powodu obaw handlowych pomimo byczych aktualizacji prognoz od Morgan Stanley. Chińskie indeksy CSI300 (-0,6%) i Shanghai Composite (-0,7%) również osłabły. Inwestorzy pozostają ostrożni przed publikacją danych PMI z Chin.

Zmienność

Zmienność rośnie, a indeks VIX zamknął się na poziomie 18,69 (+1,96%), odzwierciedlając zwiększony niepokój związany z nowymi taryfami samochodowymi i niepewność co do nadchodzących wzajemnych taryf od 2 kwietnia. Krótkoterminowe wskaźniki zmienności, w tym VIX1D (+6,09%), sygnalizują ciągłą ostrożność rynku. Domniemana płynność utrzymuje się na podwyższonym poziomie, a wskaźniki IV głównych indeksów wynoszą około 50%, co wskazuje na utrzymujący się sentyment do ryzyka. Rynki koncentrują się dziś na raporcie o inflacji PCE w USA, szukając dalszych wskazówek kierunkowych.

Kryptowaluty

Bitcoin i altcoiny spadły w piątek w wyniku eskalacji napięć handlowych i nastrojów związanych z ryzykiem wywołanych taryfami samochodowymi Trumpa. Bitcoin spadł o 1,8% do poziomu 85 690 USD, podczas gdy Ethereum gwałtownie spadło o 4,4% do 1 916 USD. XRP i Solana również odnotowały spadki o ponad 3%. Akcje związane z kryptowalutami odzwierciedlały ten spadek, z Coinbase (-2,8%) i Marathon Digital (-1,1%) pod presją. Inwestorzy oczekują na dzisiejsze wygaśnięcie opcji na Bitcoin o wartości 16,5 miliarda USD, które może znacząco wpłynąć na kierunek rynku, zwłaszcza że byki dążą do cen powyżej krytycznego poziomu 90 000 USD.

Obligacje

Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w czwartek do najwyższego poziomu od miesiąca, gdy rynek przygotowywał się na wpływ taryf celnych na inflację i wzrost gospodarczy, po czym spadły po znalezieniu nabywców w okolicach 4,4%. Rentowności 2-letnich obligacji utrzymują się na stałym poziomie około 4%, co spowodowało spłaszczenie spreadu 2s10s o cztery punkty bazowe do 34. Przed przyszłotygodniowymi zapowiedziami taryfowymi inwestorzy skupią się na dzisiejszym bazowym wskaźniku PCE w USA, preferowanym przez Fed mierniku inflacji, a także na danych dotyczących nastrojów z Uniwersytetu Michigan.

Towary

• Bloomberg Commodity Index zmierza w kierunku niewielkiego tygodniowego wzrostu o 0,3%, co daje wzrost od początku roku do +8%. Rosnący sektor metali szlachetnych (+3,3%) oraz, w mniejszym stopniu, energii zrównoważyły znaczne straty w sektorze rolnym i metali przemysłowych. W ujęciu indywidualnym najlepiej radzą sobie srebro (+6%), złoto (+2,2%), ropa WTI i Brent (+2,2%) oraz benzyna (+2,6%).
  
• Złoto notuje nowy rekord powyżej 3080 USD, wspierane przez dynamikę i ciągły popyt ze strony inwestorów poszukujących ochrony przed skutkami gospodarczymi eskalacji wojny handlowej. Srebro, w międzyczasie, notuje wzrosty po pokonaniu oporu na poziomie 34 USD i jest obecnie najlepiej radzącym sobie towarem w tym tygodniu, podczas gdy zakres dyskonta platyny do złota nadal się powiększa, osiągając rekordowy poziom 2100 USD.
  
• Ropa zmierza w kierunku trzeciego tygodniowego wzrostu, a potencjalne skutki gospodarcze wojny handlowej są równoważone przez sankcje zagrażające dostawom z Iranu i Wenezueli. Ponadto Stany Zjednoczone znacznie zwiększyły swoją obecność wojskową na Bliskim Wschodzie, przenosząc kilka bombowców stealth B-2 do Diego Garcia.
  
• Ceny miedzi w końcu się odwróciły, a straty odnotowano zarówno w Nowym Jorku, jak i Londynie, ponieważ okno arbitrażowe między dwiema giełdami kontraktów terminowych zamyka się w związku ze spekulacjami, że administracja USA zamierza wprowadzić cła w ciągu kilku tygodni.

Waluty

• Kurs dolara amerykańskiego niemal nie uległ zmianie w ciągu tygodnia, przy czym zyski wobec JPY wynikające z rosnących różnic w rentownościach, MXN i EUR zostały zrównoważone przez straty wobec AUD, CAD i GBP. W czwartek dolar osłabił się po tym, jak prezydent Trump potwierdził wprowadzenie ceł na samochody od 2 kwietnia. Mieszane dane ekonomiczne pokazały korekty w górę dla PKB i sprzedaży w IV kwartale, ale korekty w dół dla bazowych cen PCE, deflatora PKB i wydatków konsumpcyjnych. Uwaga przenosi się na miesięczne dane Core PCE.
  
• EUR umocniło się, na krótko osiągając poziom 1,08 w stosunku do słabszego USD. W centrum uwagi znalazły się cła, a rzecznik Komisji Europejskiej stwierdził, że UE przygotowuje terminową, solidną i dobrze skalibrowaną odpowiedź na nowe cła importowe, choć nie podano harmonogramu.
  
• GBP zyskał na wartości, ponieważ Wielka Brytania jest postrzegana jako mniej dotknięta cłami, chociaż GBP/USD napotkał opór w pobliżu poziomu 1,30.
  
• USD/JPY na krótko wzrósł powyżej 151, a JPY osłabił się w obliczu rosnącego spreadu rentowności do amerykańskich Treasuries, by następnie wzrosnąć po lepszych niż oczekiwano danych o CPI w Tokio, które prawdopodobnie utrzymają Bank Japonii na dobrej drodze do dalszych podwyżek stóp procentowych.