Rychlý přehled trhu - 3. dubna 2025

• Akcie: Trumpova cla vyvolala globální akciový výprodej; Evropa a Asie těžce zasaženy; automotive a technologie pod tlakem.
• Volatilita: Futures na VIX vzrostly o +16,8 %; křivka se obrací; cla jsou hlavním rizikovým faktorem.
• Digitální aktiva: BTC +0,95 %; likvidace 500 milionů dolarů zvrácena; krypto akcie se odrazily; VanEck sleduje BNB ETF
• Měny: USD slabší, JPY stoupá v reakci na Trumpovu celní smršť
• Dluhopisy: Americké výnosy se po Trumpově celní smršti dostaly na nová minima cyklu.
• Komodity: Bavlna, ropa a měď vedou k propadu kvůli obavám z růstu, zlato se drží na stabilní úrovni díky poptávce po útočištích.
• Makro události: Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, USA ISM služeb za březen

Saxo čtvrtletní výhled byl zveřejněn a je k dispozici na SaxoTraderGO zde nebo na webu zde.

Makrodata a titulky

• Americký prezident Trump představil příval nových cel na dovoz od obchodních partnerů USA, počínaje základním procentem cla ve výši 10 %, ale s diferencovanými recipročními cly vůči většině hlavních obchodních partnerů USA, včetně 34% cla na Čínu (To zřejmě navíc k již oznámeným 20 %), 24 % na Japonsko, 20 % na EU, 31 % na Švýcarsko a 10 % na Spojené království (základní hodnota). Nová základní sazba ve výši 10 % vstoupí v platnost 5. dubna a reciproční sazby budou zavedeny 9. dubna. Trh nyní čeká na případná odvetná opatření ze zemí, na které tato cla dopadají.
• Bleskové zavedení nových cel ze strany amerického prezidenta Trumpa bylo tvrdší, než se očekávalo, a způsobilo pokles amerického dolaru, výrazný růst japonského jenu, pokles výnosů amerických státních dluhopisů a výrazný averze k riziku na akciových trzích.
• Členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabel, Němka, se včera vyslovila pro větší vydávání společných dluhopisů v eurozóně, aby se posílila role jednotné měny euro ve světové ekonomice. Euro včera reagovalo silně ve všech směrech, než nová oznámení o amerických clech částečně zmařila jeho posilování vůči ostatním měnám, ačkoli vůči americkému dolaru je stále silnější.
• Podle březnového průzkumu ADP Employment Change v USA přibylo v soukromém sektoru v USA 155 tisíc pracovních míst, což překonalo očekávání. Sektor služeb získal 132 tisíc pracovních míst, zatímco obchod/doprava/služby ztratil 6 tisíc. V odvětví výroby zboží přibylo 24 tisíc pracovních míst, ale v odvětví přírodních zdrojů a těžby došlo ke ztrátě 3 tisíc míst. Růst mezd se zpomalil na 4,6 % u osob, které zůstávají v zaměstnání, a na 6,5 % u osob, které mění zaměstnání.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0900 - Eurozóna únorový PPI
1000 - Vystoupí Schnabel z ECB
1130 - Březnové propouštění podle Challenger v USA
1130 - Zápis ze zasedání ECB
1230 - US obchodní bilance za únor
1230 - Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1400 - US Index ISM ve službách za březen
1430 - Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA
1830 - Cook z amerického Fedu promluví o ekonomickém výhledu

Finanční výsledky společností

• Dnes: Constellation Brands, Conagra Brands, Lamb Weston Holdings 

Všechny události týkající se maker, zisky a dividend najdete v kalendáři Saxo.

• USA: Celní šok narušil sentiment po uzavření trhu
  Trhy ve středu uzavřely na vyšší úrovni: S&P 500 +0,67 %, Nasdaq +0,87 % a Dow +0,56 %, a to ještě předtím, než prezident Trump oznámil celní bombu. Futures se prudce změnily, když Trump představil nová rozsáhlá cla: základní 10% clo na veškerý dovoz a vysoká reciproční cla - 54 % na Čínu, 24 % na Japonsko, 20 % na EU a další. Futures na index S&P 500 přes noc -3,0 %, futures na Nasdaq -3,5 %. Akcie společností s globálními dodavatelskými řetězci byly těžce zasaženy: Apple -6,9 %, Nike -7 %, Gap -8,5 %, Lululemon -7 %, Five Below -14 %, Dollar Tree -11 %. Výrobci čipů jako Nvidia a AMD klesli, stejně jako průmysloví giganti Caterpillar a Boeing. Trumpovo rozhodnutí uvalit s platností od dnešního dne 25% clo na všechny dovážené automobily posílilo obavy z globální obchodní války a dále otřáslo důvěrou investorů.
• Evropa: Evropské akcie se připravují na odvetná cla
  Zdá se, že akciové trhy v Evropě zažijí náročnou seanci po Trumpově celním balíčku, který vyvolal celosvětovou nerovnováhu. Futures na Euro Stoxx 50 -2 %, FTSE 100 -1,7 %, protože nová americká dovozní cla zahrnují 20% daň na zboží z EU a 25% daň na automobily. Hlavní benchmarky jako DAX (-0,66 %) a Stoxx 600 (-0,6 %) již ve středu uzavřely na nižší úrovni, když je táhly dolů zdravotnictví a automobilový průmysl. Německý farmaceutický gigant Bayer -4 % a průmyslové podniky se také prodávaly. Brusel připravuje protiopatření, ale trh se nyní soustředí na to, jak rychle a důrazně Evropa odpoví. Později dnes se zaměříme na konečné PMI ve službách.
• Asie: Asie se propadá kvůli celním sazbám na Den osvobození
  Asijské akcie se propadly v důsledku propadu amerických futures a eskalace obav z globálního obchodu. Nikkei -4 %, Hang Seng -1,8 % a ASX 200 -1,1 % byly v červených číslech. Na Japonsko dopadlo 24% clo na vývoz, zejména na automobily - Toyota, Nissan a Honda -5 % a více. Vietnamský trh zaznamenal nejhorší pokles za poslední tři roky, který byl zasažen 46% americkým clem. Čína byla díky nadějím na stimulaci odolnější a Caixin PMI ve službách překonal očekávání (51,9). Bezpečné přístavy, jako je jen, vzrostly, zatímco jüan se dostal na dvouměsíční minimum. Asijské náladě na počátku dne dominuje odklon od rizika.

Volatilita

VIX futures vystřelil na pozadí obav z obchodní války
VIX ve středu uzavřel na 21.51 (-1.19 %), ale po uzavření trhů se po Trumpově oznámení cel obrátil. Futures na VIX vzrostly o 16,8 % na 23,55 %, zatímco VIX1D o 33 %, což signalizuje panické zajištění do dnešního dne. Křivka futures na VIX se obrátila a krátkodobé kontrakty oceňují vysoké riziko. Futures na indexy S&P 500 a Nasdaq přes noc klesly o více než 3 %, což vedlo k nárůstu poptávky po ochraně. Dnešní volatilita bude záviset na reakci velkých ekonomik, jako je EU, Čína a Japonsko. Ačkoli nás čekají makrodata (žádosti o podporu v nezaměstnanosti, ISM, PMI), hlavním motorem volatility zůstává obchodní odveta.

Digitální aktiva

Kryptoměny se zotavují, protože trhy se připravují na odvetná opatření
Bitcoin se odrazil na 83 299 USD (+0,95 %) poté, co ztráty z počátku asijské seance pod 82 tisíc dolarů vyvolaly likvidaci 500 milionů dolarů. ETH +1,51 %, XRP +1,56 %, SOL +1,37 %. Navzdory obratu v toleranci k riziku v akciích se BTC držel na zemi, podporován nadějemi na snížení sazeb a příběhy o bezpečném přístavu. Kryptoměnové akcie při obchodování v USA prudce vzrostly: COIN +4,83 %, MARA +4,9 %, RIOT +6,37 %, CIFR +7,72 %, když se investoři po výprodeji vrátili k hrám s vysokou betou. Mezitím v USA pokročila regulace stablecoinu a společnost VanEck podala žádost o založení ETF BNB, což signalizuje rostoucí zájem institucí navzdory krátkodobé nervozitě z obchodní války.

Dluhopisy

• Oznámení Trumpových cel vyvolalo silnou rally na amerických státních dluhopisech, když se dvouletý benchmark amerických státních dluhopisů propadl na nová minima od října loňského roku, protože trh očekává další uvolňování ze strany Fedu, a desetiletý benchmark státních dluhopisů podobně klesl na nová několikaměsíční minima, protože investoři očekávají oslabení americké ekonomiky v důsledku narušení cel. Dvouletý výnos se dnes ráno obchoduje těsně pod úrovní 3,80 % po nočním minimu 3,76 % a desetiletý výnos klesl na 4,05 % po včerejším obchodování na úrovni 4,23 %.
• Japonský dluhopisy zahájil v návaznosti na oznámení amerických cel zuřivou rally. Desetiletý výnos JGB se přes noc propadl o 12 bazických bodů na obchodovaných 1,35 % a dvouletý poklesl o zhruba sedm bazických bodů na obchod 0,77 %, což znamená prudké zploštění japonské výnosové křivky, protože trh sleduje oslabení japonské ekonomiky v důsledku dopadů amerických cel.
• Úvěrové rozpětí u amerických korporátních dluhopisů s vysokým výnosem se včera výrazně zúžilo, přičemž podle Bloombergu se rozpětí mezi dluhopisy s vysokým výnosem a státními dluhopisy zúžilo o 11 bazických bodů. Avšak sentiment rizika výrazně poklesl, když Trump po uzavření trhů v USA včera oznámil velké reciproční tarify, takže vývoj dnes stojí za sledování.

Komodity

• Komodity závislé na růstu - v čele s bavlnou, mědí a ropou - po oznámení Trumpových rozsáhlých a v některých případech tvrdších než očekávaných recipročních dovozních cel klesly. Přestože některé komodity byly z cel vyňaty, obchodníci se nadále obávají negativního hospodářského dopadu cel, zejména v USA, které nyní čelí hrozbě stagflace.
• Zlato se obchoduje stabilně kolem 3135 USD poté, co dosáhlo nového rekordu na 3167 USD. Podporuje ho geopolitické a ekonomické napětí i rostoucí inflace, která snižuje reálné výnosy v USA. Všeobecný spěch investorů s cílem snížit zadluženost při rostoucí volatilitě však omezil zisky a může kov v krátkodobém horizontu potenciálně zatížit. Mezitím stříbro a platina prudce klesly kvůli očekávání ekonomického zpomalení, které tlumí poptávku po těchto poloprůmyslových kovech.

Měny

• Oznámení Trumpových cel vyvolalo prudkou a výraznou rally jenu, protože v jejich důsledku klesly globální výnosy. USDJPY se tak ze včerejší úrovně nad 150,00 dostal až na nočních 147,12, přičemž v hledáčku obchodníků se náhle ocitlo minimum cyklu 146,54 ze začátku března. JPY byl také celkově silnější.
• Americký dolar včera v souvislosti s oznámením Trumpových cel oslabil napříč všemi měnami, pravděpodobně proto, že trh vidí narušení těchto nových opatření, která by vyvolala recesi v USA a další snížení sazeb Fedu a celkové snížení váhy amerických aktiv v portfoliích.
• Euro se po oznámení cel zvýšilo nad 1,0900 v EURUSD, ale včera zažilo volatilní seanci - nejprve došlo k výraznému širokému posílení v důsledku projevu Schnabela z ECB, který se vyslovil pro další společné zadlužení EU s cílem posílit euro, než Trumpovo oznámení o 20 % recipročních clech na dovoz z EU většinu posilujícího pohybu smazalo.
• CAD a MXN unikly dalšímu relativnímu oslabení vůči USD, protože Trumpova nová celní oznámení nezmiňovala Kanadu ani Mexiko.