Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Výhled alokací aktiv: Od velkolepé sedmičky k velkolepé 2645ce - na diverzifikaci záleží více než kdy dřív
Quarterly Outlook
Jacob Falkencrone
Hlavní vedoucí investičních strategií
Klíčové body:
- Diverzifikace je zásadní: Po letech, kdy trhem hýbala hrstka amerických technologických gigantů, je pro zvládnutí zvýšené volatility a nejistoty zásadní široká diverzifikace napříč odvětvími, regiony a třídami aktiv.
- Akcie zůstávají atraktivní, ale připravte se na volatilitu: Navzdory rizikům recese a geopolitickému napětí akcie stále nabízí prostor pro růst. Snadné výnosy posledních let jsou však pryč. Investoři musí být vybíraví a připraveni na výkyvy.
- Porozhlédněte se mimo USA: S tím, jak se mění globální ekonomické prostředí, se objevují zajímavé investiční příležitosti mimo americké trhy a technologie, zejména v Evropě a Číně.
Uvedení do kontextu: Výjimečnost USA se potkala s tvrdou realitou
Investoři do roku 2025 sebevědomě sázeli na pokračující výjimečnost USA, povzbuzeni optimismem z další Trumpovy politiky na podporu podnikání, deregulací, snižováním daní a silnou technologickou rallye poháněnou umělou inteligencí.Realita se však rychle změnila. Agresivní cla, geopolitické napětí, přetvořené obchodní aliance a snaha o rychlou reindustrializaci trhy zneklidnily, zatímco soustředěná rally v technologických mega-společnostech ztratila dynamiku. Tradiční role USA jako globální ekonomické kotvy je zpochybňována, protože růst se prudce zmírňuje a podnikatelská a spotřebitelská nálada odráží zvýšené obavy z recese, což dále posiluje volatilitu trhu.
Kdysi jasná cesta investování - prostě investovat do několika předních technologických gigantů a očekávat automatický růst - se stala mnohem složitější a nejistější. Éra snadné výkonnosti je možná za námi a po dvou letech výjimečných akciových výnosů přes 20 % nyní trhy čelí zásadní výzvě. Je čas, aby investoři upravili svá očekávání.
Navzdory všemu výše zmíněnému stále věříme, že akciový trh do budoucna nabídne příležitosti k růstu. Naplnit tyto příležitosti však bude pravděpodobně obtížnější a cesta bude volatilnější.
Diverzifikace - nejlepší obrana proti přetrvávající volatilitě
Po letech mimořádných zisků, za kterými stála hrstka technologických gigantů, se diverzifikace stala nezbytnou. Volatilita na trzích prudce roste, k čemuž přispívá eskalace geopolitického napětí, obavy z recese a agresivní politika USA, která přetváří globální obchodní vztahy. Koncentrované výnosy z předchozích let nyní představují značná rizika, a proto je nyní vytvořit vyvážené portfolio důležitější, než kdy dřív.Očekáváme, že vysoká volatilita bude přetrvávat. Volatilita však není pouze negativní - často je to cena, kterou investoři platí za budoucí výnosy. Aby se investoři dokázali orientovat v současném prostředí, musí promyšleně diverzifikovat své investice a zaměřit se nejen na USA a Velkolepou sedmičku, ale i na Velkolepých 2 645 - celkový počet společností zastoupených v indexu MSCI All Country World. Rozsáhlá diverzifikace napříč sektory a regiony výrazně snižuje riziko, vyrovnává výnosy a pomáhá portfoliím odolávat tržním otřesům.
V Evropě je posun směrem ke strategické autonomii, který je způsoben geopolitickou nejistotou a výraznými fiskálními stimuly, obzvláště atraktivní pro evropské akcie. Přechod Číny na růst poháněný domácí spotřebou mezitím vytváří příležitosti ve vybraných odvětvích.
Diverzifikace však není jen o akciích. Vysoce kvalitní dluhopisy - například státní, investiční nebo vázané na inflaci - hrají v portfoliích v obdobích zvýšené volatility klíčovou roli. S rostoucím rizikem recese je alokace do fixního výnosu nezbytná pro snížení volatility, zachování kapitálu a zajištění spolehlivých výnosů, zejména v případě zhoršení ekonomických podmínek. Dluhopisy působí jako stabilizační síla, která vyrovnává akciové ztráty během poklesů a umožňuje investorům zůstat v trhu a nepropadat panice během volatilních tržních výkyvů.
Budování dlouhodobého portfolia: jak se orientovat v dobách nestability a rizika
V Saxo preferujeme přístup k tvorbě portfolia, který kombinuje stabilitu široké diverzifikace s flexibilitou umožňující využít zajímavé taktické příležitosti. Naše strategie globálního portfolia prosazuje rozdělení 80/20 mezi jádrové a taktické pozice.Základ portfolia (cca 80 %): Jádro strategie - tvořící zhruba 80 % celkového portfolia - představuje přístup, který by se dal nazvat jako "do každého počasí". Toto robustní jádro vyvažuje rizika napříč třídami aktiv a regiony, což zajišťuje odolnost a chrání investory před tržními propady nebo hospodářskými nevolemi.
Taktické satelity (cca 20 %): Zbývajících 20 % může být alokováno do taktických pozic s vysokou důvěrou a silným krátkodobým až střednědobým potenciálem. Tyto satelitní pozice mají za účel benefitovat z tržních trendů, z rotace mezi sektory a z makroekonomických změn - a to tak, aniž by byla ohrožena celková stabilita portfolia.
Naše nejlepší taktické nápady pro 2. čtvrtletí 2025 - a jak je zúročit
1: Evropská nezávislost - podchycení strategické autonomie Evropy
- Nadvážit: Evropa prochází významnou přeměnou směrem k nezávislosti a soběstačnosti, která je způsobena oslabením bezpečnostních závazků USA, deglobalizací a snahou o ekonomickou odolnost. To vyvolalo bezprecedentní investice do obrany, infrastruktury, technologií a obnovitelných zdrojů energie, podporované iniciativami jako německý fiskální stimulační plán a obranná půjčka EU - specificky upřednostňující evropské dodavatele před těmi z USA. Pro investory toto téma nabízí silný potenciál růstu, protože je podpořeno značným vládním financováním a politickým impulzem. Společnosti mohou těžit z úsilí o reshoring, místní investice a měnících se spotřebitelských preferencí. Více si můžete přečíst zde.
- Rizika, která je třeba sledovat: Úspěch tohoto tématu závisí na schopnosti Evropy efektivně provádět fiskální expanzi. Rostoucí výnosy dluhopisů nebo politická roztříštěnost v EU by mohly zpomalit pokrok a oslabit náladu investorů.
- Jak to zúročit: Investujte do našeho cíleného koše evropských akcií, které přímo těží z evropské snahy o strategickou autonomii. Přímou expozici můžete získat také prostřednictvím specializovaných sektorově zaměřených ETF.
Tabulka 1: akciový koš od Saxo: "Evropská nezávislost"
Níže je uveden seznam evropských společností seřazených podle odvětví a jejich souladu s evropskou snahou o nezávislost. Společnosti na seznamu byly vybrány na základě jejich odvětvového zařazení, tržní kapitalizace a konsensuálního hodnocení analytiků Bloomberg (alespoň 3,5 z 5), což zajišťuje silnou důvěru trhu. Kvalitativní hodnocení potvrdilo jejich strategický význam pro klíčová odvětví, která jsou hnací silou evropské nezávislosti, včetně obrany, průmyslu, energetiky, infrastruktury a technologií. Ze dne 19. března 2025.
Poznámka: Uvedený seznam akcií má pouze informativní charakter a není investičním poradenstvím ani konkrétním doporučením. Investoři by měli před každým investičním rozhodnutím provést vlastní, důkladný průzkum.
2. Evropské banky na cestě k ziskovosti
- Nadvážit: Evropské banky jsou připraveny výrazně těžit z robustní fiskální expanze v Evropě. Atraktivní ocenění, lepší úvěrové podmínky a vyšší úrokové marže činí tento sektor atraktivním v době, kdy evropské hospodářské oživení nabírá na síle.
- Rizika, která je třeba sledovat: Evropské banky čelí rizikům plynoucím z geopolitického napětí, přísnější regulace a zpomalení ekonomiky, což by mohlo ohrozit rozvahy a ziskovost. Opožděná stimulační opatření by mohla ovlivnit růst úvěrů.
- Jak to zúročit: Jedním ze způsobů, jak získat expozici, může být investice do Amundi STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF, který zachycuje diverzifikované sektorové výhody v souvislosti s oživením evropské ekonomiky.
3. Zdravotní péče - defenzivní stabilita uprostřed ekonomické nejistoty
- Nadvážit: Zdravotnictví zůstává jedním z nejvýkonnějších globálních sektorů od začátku roku, což odráží fakt, že investoři v podmínkách ekonomického oslabení a nejistoty preferují defenzivní sektory. Zdravotnictví, které je podporováno strukturálními faktory, jako je stárnutí populace, poskytuje atraktivní stabilitu, konzistentní peněžní toky a odolnost vůči dividendám, což ho činí obzvláště atraktivním v době rostoucího rizika recese.
- Rizika, která je třeba sledovat: Politická rizika, jako je potenciální regulace cen léků nebo změny vládních výdajů na zdravotní péči, by mohla ovlivnit ziskovost odvětví. Rostoucí konkurence, zejména v rychle rostoucích oblastech, jako je léčba obezity.
- Jak to zúročit: Zvažte Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF, který poskytuje širokou expozici vůči globálnímu sektoru zdravotní péče.
4. Čínské akcie - využití domácí spotřeby
- Nadvážit: Nová strategie růstu Číny založená na domácí spotřebě a vládních stimulech nabízejí atraktivní příležitosti ve spotřebitelském a technologickém sektoru, zejména vzhledem k atraktivnímu ocenění.
- Rizika, která je třeba sledovat: Investoři by měli zůstat selektivní, protože strukturální problémy přetrvávají - zejména v rámci křehkého trhu nemovitostí a pokračujícího geopolitického napětí. Nejistota v oblasti regulace by rovněž mohla omezit důvěru zahraničních investorů a narušit růst.
- Jak to zúročit: Můžete zvážit investici do iShares MSCI China UCITS ETF, který se zaměřuje na diverzifikovanou expozici vůči čínským společnostem, u kterých se očekává, že mohou zažít expanzi na pozadí nového směřování čínské politiky orientované na růst založený na domácí spotřebě.
Závěry
Navzdory rostoucím rizikům stále očekáváme, že trhy budou nadále růst, avšak na této cestě předpokládáme vysokou míru volatility. Investoři čelí rychle se měnícímu prostředí, které je definováno zvýšenými riziky recese, geopolitickými problémy a měnícími se fiskálními politikami. Strategická diverzifikace, defenzivní pozice a selektivní mezinárodní expozice budou klíčové pro navigaci ve volatilitě a nejistotě, která nás čeká.V tomto transformujícím se prostředí je udržení flexibility a disciplíny zásadní. Snadné zisky včerejška ustoupily náročnějšímu, přesto na příležitosti stále bohatému investičnímu prostředí. Zajistěte, aby vaše portfolio bylo připraveno. Při jeho zajištění není promyšlená diverzifikace jen rozumná - je nezbytná.
Saxo Radar pro Q2'2025
Zdůrazňuje klíčové tržní faktory a mapuje je podle dopadu a pravděpodobnosti. Nabízí rychlý přehled potenciálních rizik a příležitostí a pomáhá investorům zorientovat se v budoucím prostředí.
Vyloučení odpovědnosti:
ETF uvedené v tomto článku slouží pouze pro informační a inspirační účely. Byly vybrány na základě jejich expozice vůči příslušné třídě aktiv nebo tržnímu tématu, jakož i jejich likvidita a ceny. Tyto ETF fondy slouží pouze jako příklady - mohou být k dispozici i jiné finanční produkty s podobnou expozicí. Investoři by měli před jakýmkoliv investičním rozhodnutím provést vlastní průzkum a zvážit svou individuální finanční situaci.
Nejnovější informace z trhů
Quarterly Outlook
Quarterly Outlook
Akciový výhled: pro americká portfolia bude globální fragmentace drahá
Quarterly Outlook