Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Fra Magnificent 7 til Magnificent 2.645 – Spredning er vigtigere end nogensinde
Quarterly Outlook
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Vigtige punkter:
- Diversificering er afgørende: Efter flere år med vækst drevet af en håndfuld amerikanske tech-giganter er det nu vigtigere end nogensinde at sprede sine investeringer på tværs af sektorer, regioner og aktivklasser for at navigere i en tid med øget volatilitet og usikkerhed.
- Aktier er stadig attraktive – men forbered dig på udsving: Trods risiko for recession og geopolitiske spændinger byder aktiemarkedet stadig på muligheder for vækst. Dog er de lette afkast fra de seneste år forbi. Investorer skal være selektive og klar til markedsudsving.
- Se ud over USA: Interessante investeringsmuligheder opstår nu uden for de amerikanske markeder og teknologisektoren – særligt i Europa og Kina, hvor det globale økonomiske landskab er i forandring.
Baggrund: Amerikansk exceptionalisme møder virkeligheden
Investorerne gik ind i 2025 med stor selvtillid og en tro på, at USA’s økonomiske dominans ville fortsætte. Optimismen blev drevet af forventninger om flere erhvervsvenlige Trump-politikker, deregulering, skattelettelser og et stærk AI-drevet teknologiboom.Men virkeligheden har hurtigt indhentet markedet. Aggressive toldsatser, geopolitiske spændinger, nye handelsalliancer og en hastig indsats for at genopbygge industrien har skabt uro. Samtidig har den koncentrerede kursstigning blandt de største teknologivirksomheder mistet momentum. USA’s traditionelle rolle som økonomisk anker udfordres nu, efterhånden som væksten aftager markant, og både virksomheder og forbrugere viser stigende frygt for recession – hvilket kun forstærker markedsvolatiliteten.
Den tidligere så enkle investeringsstrategi – at placere sine penge i en håndfuld store tech-giganter og forvente automatisk vækst – er blevet langt mere kompleks og usikker. Tiden med nemme gevinster kan være forbi. Efter to år med ekstraordinære aktieafkast på over 20 % står markederne nu over for en nødvendig realitetstjek. Det er tid for investorerne at justere deres forventninger.
Når det er sagt, ser vi stadig muligheder for vækst i aktiemarkedet fremadrettet. Dog vil disse sandsynligvis være sværere at opnå og præget af større udsving.
Diversificering – din bedste beskyttelse i en usikker og volatil tid
Efter flere år med ekstraordinære afkast drevet af en håndfuld teknologigiganter er diversificering blevet afgørende. Markedsvolatiliteten stiger kraftigt, drevet af eskalerende geopolitiske spændinger, frygt for recession og aggressive amerikanske handelspolitikker, der omformer de globale handelsrelationer. De koncentrerede afkast fra tidligere år udgør nu betydelige risici, hvilket gør det vigtigere end nogensinde at opbygge en velafbalanceret portefølje.Vi forventer, at den høje volatilitet vil fortsætte. Men volatilitet er ikke kun negativ – den er ofte prisen for fremtidige afkast. For at navigere i det nuværende marked skal investorer tænke strategisk og sprede deres investeringer bredt. Det betyder at se ud over USA og de velkendte Magnificent 7 og i stedet fokusere på Magnificent 2.645 – det samlede antal virksomheder i MSCI All Country World Index. En bred spredning på tværs af sektorer og regioner reducerer risikoen, udjævner afkastene og gør porteføljer mere modstandsdygtige over for markedschok.
I Europa gør skiftet mod strategisk autonomi – drevet af geopolitisk usikkerhed og massiv finanspolitisk støtte – europæiske aktier særligt attraktive. Samtidig skaber Kinas drejning mod indenlandsk forbrugsdrevet vækst muligheder i udvalgte sektorer.
Men diversificering handler ikke kun om aktier. Højkvalitetsobligationer – såsom statsobligationer, inflationssikrede obligationer og virksomhedsobligationer med høj kreditvurdering – spiller en central rolle i porteføljer under perioder med høj volatilitet. Med stigende risiko for recession er en allokering til obligationer afgørende for at reducere udsving, bevare kapital og sikre stabile afkast, især hvis de økonomiske forhold forværres. Obligationer fungerer som en stabiliserende faktor, der kan afbøde tab på aktiemarkedet og hjælpe investorer med at bevare roen under turbulente markedsforhold.
Opbygning af en langsigtet portefølje: Navigering i volatilitet og risiko
For at kombinere stabiliteten ved bred diversificering med fleksibiliteten til at udnytte kortsigtede investeringsmuligheder kan investorer overveje en core/satellite-strategi. En typisk fordeling kunne være 80 % i en stabil kerneportefølje og 20 % i taktiske investeringer.
Kerneportefølje (ca. 80 %): Kernen, der udgør omkring 80 % af den samlede portefølje, fungerer som en diversificeret all-weather base. Den er designet til at balancere risiko på tværs af aktivklasser og regioner, hvilket sikrer langsigtet stabilitet og beskytter mod markedsuro og økonomiske forstyrrelser.
Taktiske satellitter (ca. 20 %): De resterende 20 % kan allokeres til taktiske investeringer med høj potentiale på kort til mellemlang sigt. Disse positioner er målrettet specifikke markedstendenser, sektorrotationer eller makroøkonomiske skift – uden at gå på kompromis med porteføljens samlede stabilitet.
Vores taktiske valg for 2. kvartal 2025
1: Europæisk uafhængighed – at fange Europas strategiske autonomi
- Overvægt: Europa gennemgår et markant skift mod uafhængighed og selvforsyning, drevet af svækkede amerikanske sikkerhedsgarantier, deglobalisering og et fokus på økonomisk modstandsdygtighed. Dette har medført hidtil uset investering i forsvar, infrastruktur, teknologi og vedvarende energi, støttet af initiativer som Tysklands finanspolitiske stimulusplan og EU’s forsvarslån – der specifikt favoriserer europæiske frem for amerikanske leverandører. For investorer tilbyder dette tema stærkt vækstpotentiale, understøttet af betydelig offentlig finansiering og politisk momentum. Virksomheder vil drage fordel af reshoring-indsatser, lokale investeringer og ændrede forbrugerpræferencer.
- Risici at holde øje med: Temaets succes afhænger af Europas evne til at gennemføre sin finanspolitiske udvidelse effektivt. Stigende obligationsrenter eller politisk fragmentering inden for EU kan bremse fremskridtene og dæmpe investorernes stemning.
- Hvad du kan gøre: Invester i vores tema med europæiske aktier, der direkte drager fordel af Europas fremdrift mod strategisk autonomi. Du kan også få direkte eksponering gennem specialiserede sektorfokuserede ETF’er. Se temaet her.
Tabel 1: Europæisk uafhængighed aktiekurv
Nedenfor er en udvalgt liste af europæiske virksomheder, sorteret efter sektor og deres tilpasning til Europas fokus på uafhængighed. Virksomhederne på listen er blevet udvalgt baseret på deres sektorforbindelse, markedsværdi og Bloomberg-analytikernes konsensusvurdering (mindst 3,5 ud af 5). En kvalitativ vurdering har bekræftet deres strategiske relevans for de centrale sektorer, der driver Europas vej mod uafhængighed, herunder forsvar, industri, energi, infrastruktur og teknologi. Data er fra den 19. marts 2025.
Bemærk: Aktielisten er kun til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning eller specifikke anbefalinger. Investorer bør selv gennemføre deres egen research, før de træffer investeringsbeslutninger.
2. Europæiske banker – positioneret for rentabilitet
- Overvægt: Europæiske banker er godt positionerede til at drage fordel af Europas stærke finanspolitiske ekspansion. Attraktive værdiansættelser, forbedrede kreditforhold og højere renteafkast gør denne sektor til et tiltalende valg, efterhånden som Europas økonomiske opsving tager fart.
- Risici at holde øje med: Europæiske banker står over for risici som geopolitiske spændinger, strengere reguleringer og økonomiske opbremsninger, som kan presse balancerne og reducere rentabiliteten. Forsinkede stimulusforanstaltninger kan også påvirke væksten i udlån.
- Hvad du kan gøre: En måde at få eksponering på kunne være via Amundi STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF, som giver adgang til de diversificerede sektorforkele, når Europas økonomi kommer sig.
3. Sundhedssektoren – defensiv stabilitet i usikre økonomiske tider
- Overvægt: Sundhedssektoren forbliver en af de bedst performende globale sektorer i år, hvilket afspejler investorernes præference for defensiv stabilitet i tider med økonomisk svaghed og usikkerhed. Understøttet af strukturelle kræfter som en aldrende befolkning, giver sundhedssektoren attraktiv stabilitet, konsistente pengestrømme og modstandsdygtige udbytter, hvilket gør den særligt tiltalende i lyset af stigende recessionstendenser.
- Risici at holde øje med: Politisk risiko, såsom mulige reguleringer af lægemiddelpriser eller ændringer i offentlige sundhedsudgifter, kan påvirke sektorns rentabilitet. Øget konkurrence, især inden for vækstområder som behandling af fedme, kan også være en udfordring.
- Hvad du kan gøre: Overvej en ETF med global eksponering mod sektoren. Et eksempel kunne være Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF, der giver bred eksponering til den globale sundhedssektor.
4. Kinesiske aktier – at udnytte indenlandsk forbrug
- Overvægt: Kinas nye vækststrategi, der er drevet af indenlandsk forbrug, sammen med regeringens stimuluspakker, giver attraktive muligheder inden for forbrugs- og teknologisektorerne, især set i lyset af tiltalende værdiansættelser.
- Risici at holde øje med: Investorer bør forblive selektive, da strukturelle udfordringer stadig er til stede – især inden for det skrøbelige boligmarked og de vedvarende geopolitiske spændinger. Reguleringsusikkerhed kan også begrænse udenlandsk investortillid og forstyrre væksten.
- Hvad du kan gøre: Et eksempel på, hvordan man kan få eksponering, er via iShares MSCI China UCITS ETF, som giver diversificeret adgang til kinesiske virksomheder, der er positioneret til at drage fordel af væksten drevet af indenlandsk forbrug som reaktion på Kinas nye politiske retning
Konklusioner
På trods af voksende risici ser vi stadig markederne bevæge sig opad, men vi forventer høj volatilitet undervejs. Investorer står overfor et hurtigt udviklende miljø præget af øgede recessionstrusler, geopolitiske forstyrrelser og ændrende finanspolitiske strategier. Strategisk diversificering, defensiv positionering og selektiv international eksponering vil være afgørende for at navigere i den volatilitet og usikkerhed, der venter.I dette transformerende miljø er det afgørende at bevare fleksibilitet og disciplin. De lette gevinster fra tidligere har givet plads til et mere udfordrende, men stadig mulighederigt, investeringslandskab. Sørg for, at din portefølje er klar. Og når du gør dette, er gennemtænkt diversificering ikke bare klogt – det er nødvendigt.
Saxo Radar Q2’2025
Fremhæver de vigtigste markedsdrivere og kortlægger dem efter påvirkning og sandsynlighed. Giver et hurtigt overblik over potentielle risici og muligheder, som hjælper investorer med at navigere i det, der kan opstå fremadrettet.
Bemærk: De nævnte ETF'er i denne artikel er kun til informations- og inspirationsformål. De er blevet udvalgt baseret på deres eksponering mod den relevante aktivklasse eller markedstema samt deres likviditet og prissætning. Disse ETF'er er kun ment som eksempler – andre finansielle produkter med lignende eksponeringer kan være tilgængelige. Investorer bør selv gennemføre deres egen research og tage deres individuelle økonomiske situation i betragtning, før de træffer investeringsbeslutninger.