Prognoza alokacji aktywów: Od wspaniałej 7 - ki do wspaniałych 2645 - dywersyfikacja ma znaczenie, teraz bardziej niż kiedykolwiek

Jacob Falkencrone
Dyrektor ds. strategii inwestycyjnych
Kluczowe punkty:
- Dywersyfikacja ma kluczowe znaczenie: Po latach wzrostu napędzanego przez garstkę amerykańskich gigantów technologicznych, szeroka dywersyfikacja w różnych sektorach, regionach i klasach aktywów jest niezbędna do radzenia sobie ze zwiększoną zmiennością i niepewnością.
- Akcje pozostają atrakcyjne - ale przygotuj się na zmienność: Pomimo ryzyka recesji i napięć geopolitycznych, akcje nadal oferują potencjał wzrostu. Jednak łatwe zyski z ostatnich lat już minęły. Inwestorzy muszą być selektywni i gotowi na zmiany.
- Spójrz poza Stany Zjednoczone: W miarę jak zmienia się globalny krajobraz gospodarczy, pojawiają się atrakcyjne możliwości inwestycyjne poza rynkami amerykańskimi i sektorem technologii, zwłaszcza w Europie i Chinach.
Punkt wyjścia: Wyjątkowość USA w obliczu rzeczywistości
Inwestorzy wkroczyli w 2025 rok z ufnością, stawiając na dalszą wyjątkowość Stanów Zjednoczonych, zachęceni optymizmem związanym z pro-biznesową polityką Trumpa, deregulacją, obniżkami podatków oraz potężnym wzrostem w sektorze technologicznym napędzanym sztuczną inteligencją.Rzeczywistość jednak szybko dała o sobie znać. Agresywne cła, napięcia geopolityczne, przekształcone sojusze handlowe i dążenie do szybkiej reindustrializacji zachwiały rynkami, podczas gdy skoncentrowany wzrost w technologii mega-cap stracił impet. Tradycyjna rola Stanów Zjednoczonych jako globalnej kotwicy gospodarczej jest kwestionowana, ponieważ wzrost gwałtownie zwalnia, a nastroje biznesowe i konsumenckie odzwierciedlają zwiększone obawy o recesję, co dodatkowo zwiększa zmienność rynku.
Niegdyś prosty plan inwestowania — po prostu inwestowanie w kilku wiodących gigantów technologicznych i oczekiwanie na pewny wzrost — stała się znacznie bardziej skomplikowana i niepewna. Era łatwych zysków może być już za nami, a po dwóch latach wyjątkowych zwrotów z akcji na poziomie ponad 20%, rynki stoją teraz przed koniecznością zweryfikowania rzeczywistości. Nadszedł czas, aby inwestorzy dostosowali swoje oczekiwania.
To powiedziawszy, nadal widzimy możliwości wzrostu na akcjach w przyszłości. Będą one jednak prawdopodobnie trudniejsze do osiągnięcia i bardziej zmienne.
Dywersyfikacja - najlepsza obrona w obliczu utrzymującej się zmienności
Po latach niezwykłych zysków napędzanych przez garstkę gigantów technologicznych, dywersyfikacja stała się niezbędna. Zmienność na rynkach rośnie, napędzana eskalacją napięć geopolitycznych, obawami o recesję i agresywną polityką USA, która zmienia globalne relacje handlowe. Skoncentrowane zwroty z poprzednich lat stwarzają obecnie znaczne ryzyko, co sprawia, że ważniejsze niż kiedykolwiek jest zbudowanie dobrze zbilansowanego portfela.Spodziewamy się utrzymania wysokiej zmienności. Zmienność ta nie jest jednak wyłącznie negatywna - często jest to cena, jaką inwestorzy płacą za przyszłe zyski. Aby poradzić sobie w obecnych warunkach, inwestorzy muszą dokonać przemyślanej dywersyfikacji, spoglądając poza Stany Zjednoczone i "wspaniałą siódemkę" w kierunku "wspaniałych 2645" - całkowitej liczby spółek reprezentowanych w indeksie MSCI All Country World Index. Szeroka dywersyfikacja między sektorami i regionami znacznie zmniejsza ryzyko, wygładza zwroty i pomaga portfelom inwestycyjnym wytrzymać wstrząsy rynkowe.
W Europie zmiana w kierunku strategicznej autonomii - napędzana niepewnością geopolityczną i znacznymi czynnikami fiskalnymi - sprawia, że europejskie akcje są szczególnie atrakcyjne. Tymczasem zwrot Chin w kierunku wzrostu opartego na konsumpcji krajowej stwarza możliwości w wybranych sektorach.
Dywersyfikacja to nie tylko akcje. Wysokiej jakości stały dochód - taki jak obligacje rządowe, powiązane z inflacją oraz z ratingiem inwestycyjnym - odgrywają kluczową rolę w portfelach inwestycyjnych w okresach podwyższonej zmienności. W obliczu rosnącego ryzyka recesji, alokacja w obligacje jest niezbędna do ograniczenia zmienności, ochrony kapitału i zapewnienia niezawodnych zwrotów, zwłaszcza w przypadku pogorszenia się warunków gospodarczych. Obligacje działają jako siła stabilizująca, kompensując straty z akcji podczas spadków koniunktury i umożliwiając inwestorom utrzymanie inwestycji zamiast paniki podczas niestabilnych wahań rynkowych.
Metoda budowania portfela inwestycyjnego: nawigacja w czasie podwyższonej zmienności i wyższego ryzyka
Aby połączyć stabilność szerokiej dywersyfikacji z elastycznością umożliwiającą wykorzystanie atrakcyjnych krótkoterminowych okazji, inwestorzy mogą rozważyć podejście do budowy portfela oparte na modelu rdzeń/satelita. Typowym przykładem może być podział 80/20 pomiędzy pozycje rdzeniowe a taktyczne.
Podstawowy portfel inwestycyjny (80%): Rdzeń strategii - stanowiący około 80% całkowitej inwestycji - został zaprojektowany jako zdywersyfikowany portfel inwestycyjny "na każdą pogodę". Ten solidny rdzeń równoważy ryzyko w różnych klasach aktywów i regionach, zapewniając odporność i chroniąc inwestorów przed pojedynczymi zdarzeniami lub zakłóceniami gospodarczymi.
Taktyczny portfel inwestycyjny (20%): Uzupełnieniem podstawowego portfela inwestycyjnego są taktyczne inwestycje o wysokim potencjale, wybrane specjalnie ze względu na ich silny krótko- i średnioterminowy potencjał w zmieniającym się otoczeniu gospodarczym.
Nasze najlepsze taktyczne wybory inwestycyjne na II kwartał 2025 roku - i jak je wykorzystać
1. Europejska niezależność - zdobycie strategicznej autonomii Europy
- Przeważenie: Europa przechodzi znaczącą zmianę w kierunku niezależności i samodzielności, napędzaną słabnącymi zobowiązaniami USA w zakresie bezpieczeństwa, deglobalizacją oraz dążeniem do odporności gospodarczej. Wywołało to bezprecedensowe inwestycje w sektor obronny, technologiczny oraz infrastrukturę i energię odnawialną, wspierane przez inicjatywy takie jak niemiecki plan bodźców fiskalnych oraz unijne pożyczki na sektor obronny, faworyzujące dostawców europejskich nad amerykańskimi. Dla inwestorów temat ten oferuje duży potencjał wzrostu, wspierany przez znaczne finansowanie rządowe i dynamikę polityki. Firmy mogą odnosić korzyści z przenoszenia produkcji z powrotem do kraju, inwestycji lokalnych oraz zmieniających się preferencji konsumentów.
- Ryzyko, na które należy zwrócić uwagę: Sukces tego tematu inwestycyjnego zależy od zdolności Europy do skutecznej realizacji ekspansji fiskalnej. Rosnące rentowności obligacji lub fragmentacja polityczna w UE mogą spowolnić postęp i osłabić nastroje inwestorów.
- Jak działać: Inwestuj w nasz ukierunkowany koszyk europejskich akcji, korzystając bezpośrednio z dążenia Europy do strategicznej autonomii. Możesz także uzyskać bezpośrednią ekspozycję poprzez wyspecjalizowane sektorowe fundusze ETF.
Koszyk akcji Saxo "Niezależność Europy"
Poniżej znajduje się wyselekcjonowana lista europejskich spółek, uporządkowana według sektorów i ich zgodności z tematem dążenia Europy do niezależności. Spółki na liście zostały wybrane na podstawie ich dopasowania sektorowego, kapitalizacji rynkowej oraz konsensusu analityków Bloomberg (co najmniej 3,5 na 5), co zapewnia duże zaufanie rynku. Ocena jakościowa potwierdziła ich strategiczne znaczenie dla kluczowych sektorów napędzających europejską niezależność, w tym sektor obronny, przemysłowy, energetyczny, infrastruktury i technologii. Stan na 19 marca 2025 roku.
Uwaga: Udostępniona lista akcji służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej ani konkretnych rekomendacji. Inwestorzy powinni przeprowadzić własne badania przed podjęciem decyzji inwestycyjnych.
2. Europejskie banki - pozycjonowanie pod kątem rentowności
- Europejskie banki mogą odnieść znaczne korzyści z silnej ekspansji fiskalnej w Europie. Korzystne wyceny, lepsze warunki kredytowe i wyższe zyski z odsetek sprawiają, że sektor ten jest atrakcyjny, ponieważ ożywienie gospodarcze w Europie nabiera tempa.
- Ryzyko, na które warto zwrócić uwagę: Europejskie banki stoją w obliczu ryzyka związanego z napięciami geopolitycznymi, bardziej rygorystycznymi regulacjami oraz spowolnieniem gospodarczym, które mogą nadwyrężyć bilanse i rentowność. Opóźnione działania stymulacyjne mogą wpłynąć na wzrost akcji kredytowej.
- Sposób działania: Jednym ze sposobów na uzyskanie ekspozycji może być inwestycja w Amundi STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF, który oferuje korzyści płynące z dywersyfikacji sektora w miarę jak gospodarka Europy się odbudowuje.
3. Opieka zdrowotna - stabilność wśród niepewności gospodarczej
- Opieka zdrowotna pozostaje jednym z najlepiej radzących sobie globalnych sektorów od początku roku, odzwierciedlając preferencje inwestorów do obrony w obliczu słabości gospodarczej i niepewności. Sektor opieki zdrowotnej, wspierany przez strukturalne czynniki, takie jak starzejąca się demografia, zapewnia atrakcyjną stabilność, stałe przepływy pieniężne i odporność na dywidendy, co czyni go szczególnie atrakcyjnym w obliczu rosnącego ryzyka recesji.
- Ryzyko, na które warto zwrócić uwagę: Ryzyko polityczne, takie jak potencjalne regulacje cen leków lub zmiany w rządowych wydatkach na opiekę zdrowotną, może wpłynąć na rentowność sektora. Rosnąca konkurencja, szczególnie w szybko rozwijających się obszarach, takich jak leczenie otyłości, również stanowi wyzwanie.
- Sposób działania: Rozważ inwestycję w fundusz Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF, który zapewnia szeroką ekspozycję na globalny sektor opieki zdrowotnej.
4. Chińskie akcje - wykorzystanie konsumpcji krajowej
- Nowa chińska strategia wzrostu opartego na konsumpcji krajowej oraz czynniki rządowe oferują atrakcyjne możliwości w sektorach konsumenckim i technologicznym, zwłaszcza biorąc pod uwagę atrakcyjne wyceny.
- Ryzyko, które należy obserwować: Inwestorzy powinni pozostać selektywni, ponieważ utrzymują się wyzwania strukturalne, zwłaszcza na niestabilnym rynku nieruchomości oraz trwających napięciach geopolitycznych. Niepewność regulacyjna może również ograniczyć zaufanie inwestorów zagranicznych i zakłócić wzrost.
- Sposób działania: Inwestuj za pośrednictwem iShares MSCI China UCITS ETF, aby uzyskać zdywersyfikowaną ekspozycję na chińskie spółki nastawione na wzrost napędzany konsumpcją krajową, zgodnie z nowym kierunkiem polityki Chin.
Wnioski
Pomimo rosnącego ryzyka, nadal przewidujemy wzrost globalnych rynków akcji, choć spodziewamy się dużej zmienności po drodze. Inwestorzy muszą stawić czoła szybko zmieniającemu się środowisku, które charakteryzuje się podwyższonym ryzykiem recesji, zakłóceniami geopolitycznymi oraz zmieniającą się polityką fiskalną. Strategiczna dywersyfikacja, defensywne pozycjonowanie i selektywna ekspozycja międzynarodowa będą miały kluczowe znaczenie dla poruszania się po zmienności i niepewności.W tym zmieniającym się środowisku kluczowe znaczenie ma utrzymanie elastyczności i dyscypliny. Wczorajsze "łatwe zyski" ustąpiły miejsca bardziej wymagającemu, ale wciąż bogatemu w możliwości krajobrazowi inwestycyjnemu. Upewnij się, że Twój portfel inwestycyjny jest gotowy. Aby to zapewnić, przemyślana dywersyfikacja jest nie tylko rozważna — jest niezbędna.
Radar Saxo na II kwartał 2025 roku
Podkreśla kluczowe czynniki rynkowe, mapując je według wpływu i prawdopodobieństwa. Oferuje szybki przegląd potencjalnych zagrożeń i możliwości, pomagając inwestorom w poruszaniu się po tym, co ich czeka.
Zastrzeżenie:
Fundusze ETF wymienione w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym i inspiracyjnym. Zostały one wybrane na podstawie ich ekspozycji na odpowiednią klasę aktywów lub temat rynkowy, a także ich płynności i cen. Te fundusze ETF mają służyć jedynie jako przykłady - mogą być dostępne inne produkty finansowe o podobnej ekspozycji. Inwestorzy powinni przeprowadzić własne badania i rozważyć swoją indywidualną sytuację finansową przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.
Najnowsze informacje z rynków
Prognoza dla towarów: Wzrost cen pomimo globalnej niepewności
Prognoza makro: Trump 2.0: Czy USA mogą mieć ciastko i zjeść ciastko?