Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Komodity: Je korekce u konce?
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Shrnutí: Komodity jsou připraveny na oživení. "Rok kovu" posiluje zlato a stříbro, měď čeká na snížení sazeb. Obiloviny se mohou zotavit, zemní plyn se stabilizuje. Zlato má cíl na $2,300-$2,500/oz, Proražení mědi by mohlo znamenat růst.
Pět čtvrtletí hibernace
Po prudkém růstu v letech 2020 až 2022, během něhož se index Bloomberg Commodity Total Return Index více než zdvojnásobil v reakci na postpandemický růstový sprint podpořený nejnižšími sazbami centrálních bank, nastává rok trvající fáze konsolidace. V prvním čtvrtletí se index již páté čtvrtletí po sobě pohyboval téměř beze změny, protože některá odvětví zůstala pod tlakem, zatímco jiným se dařilo. Vzhledem k tomu, že se blíží čtvrtletí, ve kterém může dojít ke snížení sazeb ze strany hlavních centrálních bank v čele s americkým Federálním rezervním systémem a Evropskou centrální bankou a k prvnímu zvýšení sazeb v Japonsku od roku 2007, mohly by vyhlídky na měkčí dolar a nižší náklady na financování na podporu růstu nakonec být spouštěcím mechanismem, který podpoří široký odraz.
Bez zemního plynu, který meziročně poklesl o zhruba 25 %, by komodity vzrostly přibližně o 2,5 %. Vzhledem k tomu, že ohlášené snížení produkce hlavních amerických producentů zemního plynu začne v nadcházejících měsících snižovat převis nabídky, nevidíme již, že by plyn táhl index dolů. Kromě toho perspektivní snížení sazeb podporující růst, dobře podporovaný trh s ropou a přeprodaný sektor obilovin zvyšují riziko oživení v důležité osevní a pěstitelské sezóně na severní polokouli, což zvyšuje vyhlídky zmíněného indexu na kladný výnos v nadcházejících měsících.
Uvedený ETF je pouze pro inspiraci a je jedním z několika ETF sledujících index Bloomberg Commodity Total Return.
Chuť po zlatě roste navzdory vysokým reálným sazbám
V našem výhledu na 1. čtvrtletí jsme hovořili o tom, že rok 2024 se stane rokem kovů, přičemž jsme se zaměřili mimo jiné na zlato, stříbro a měď. Tato předpověď zatím dobře funguje pro drahé kovy, které jsou po rostoucích softech druhým nejvýkonnějším sektorem, a naplnila se poněkud dříve, než se očekávalo, a to v souvislosti s přetrvávajícím protivětrem v podobě zvýšených výnosů státních dluhopisů a snížených očekávání snižování sazeb v USA. Zlatu se přesto podařilo silně posílit a dosáhnout nového rekordu, podpořeného silnou fyzickou poptávkou centrálních bank a drobných investorů v Asii. Zatímco část této poptávky se může ve druhém čtvrtletí zpomalit, protože investoři se přizpůsobují vyšší ceně zlata, vyhlídka na nižší náklady na financování může konečně vést k tomu, že poptávka po burzovně obchodovaných fondech krytých zlatem od správců reálných peněz poprvé od roku 2022 vzroste.
Zachováváme naši prognózu pro rok 2024, kdy by zlato mělo dosáhnout úrovně USD 2,300 za unci, přičemž technický obraz ukazuje na úroveň až USD 2,500. V souladu s tím snižujeme náš cílový kurz pro stříbro o dva dolary na. USD 28.
Oživí čínské stimuly průmyslové kovy?
Kombinace nižších nákladů na financování, kdy se úrokové sazby konečně začínají snižovat, což je hnací silou dlouho očekávaného období obnovy zásob v průmyslu, a pokračující podpora čínské ekonomiky v potížích by mohla vést k tomu, že se vybraným průmyslovým kovům bude v nadcházejících měsících dařit. Měď, která se téměř rok pohybuje v daném rozmezí, zůstává naším oblíbeným průmyslovým kovem. Důvodem je očekávaná silná poptávka, která se v uplynulém roce projevila v Číně a díky níž se zásoby sledované na burze pohybují blízko mnohaletého minima, a rostoucí riziko přerušení dodávek a snížení produkce. Většina velkých těžařů se potýká s rostoucími náklady na pracovní sílu a stavební materiál a také s nižšími hodnotami rudy, protože doly dozrávají.
Jak již bylo zmíněno, nadále upřednostňujeme měď, takzvaného "krále zelených kovů", vzhledem k jejímu využití v mnoha aplikacích. První známkou odklonu od jejího celoročního chování v rozmezí by bylo prolomení hranice nad USD 4.3 za libru u High Grade a USD 9,500 za tunu u LME. Úspěšné prolomení by podle našeho názoru mohla vést k dosažení nového rekordu později v průběhu roku.