Produkter
Platforme
Konti
Handelsinspiration
Om
Hjælpeportal
Institutionelle kunder
Login Opret konto
Danmark
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 65 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder.
Vis mere
CFD'er er komplekse instrumenter og er forbundet med en høj risiko for at tabe penge hurtigt på grund af gearing. 65 % af alle detailinvestorer taber penge, når de handler CFD'er via denne udbyder. Du bør overveje, om du har forstået, hvordan CFD'er, valutaprodukter og vores øvrige produkter fungerer, og om du har råd til at løbe risikoen for at tabe dine penge.
Vis mindre
Magnificent 7 vs. GRANOLAS – sådan er det gået siden årsskiftet

Magnificent 7 vs. GRANOLAS – sådan er det gået siden årsskiftet

Aktier
Oskar Barner Bernhardtsen

Nordisk investeringsstrateg

Magnificent 7 vs. GRANOLAS – sådan er det gået siden årsskiftet

Disclaimer: Oskar Bernhardtsen ejer aktier i Novo Nordisk, ASML og NVIDIA

Man har som investor nok ikke misset, at Europa har været et bedre sted at investere end USA i 2025.

Især teknologiaktierne og mere specifikt, Magnificent 7 aktierne, har trukket de amerikanske aktier ned, mens de europæiske store aktier, Euro Stoxx 50, er steget over 10 % siden årsskiftet. Som vist nedenfor, har de store europæiske aktier sammenlignet med NASDAQ 100 indekset ”outperformet” med godt 17 % i år.

mag 7 vs granolas 0
Kilde: Saxo Bank

Den amerikanske aktienedtur har primært været drevet af en korrektion i ”Magnificent 7” aktierne, hvor de europæiske aktier er steget på en forventning om bedre end frygtet vækst i Europa samt en mulig fredsaftale i Ukraine.

Helt fundamentalt er der ligeledes sket en markant ændring i værdiansættelserne og vækstforventningerne til henholdsvis ”Magnificent 7” (MAG7) aktierne og de europæiske GRANOLAS aktier.

Som vist nedenfor, var det af markedet, d. 1. januar 2025, ventet, at indtjeningsvæksten i GRANOLAS virksomhederne per aktie (EPS) ville stige med ca. 30 % i 2025, hvor indtjeningsvæksten per aktie hos Mag7 aktierne var ventet på ca. 24 % i 2025.

Dog var værdiansættelsen sammenlignet med den ventede indtjening i 2025 på 44,5x indtjening i MAG7 aktierne, hvor den lå på ca. det halve i GRANOLAS på 21.3x den ventede 2025 indtjening per aktie.

Dette talte derfor dengang for, at de europæiske store aktier så interessante ud sammenlignet med MAG7 aktierne.

mag 7 vs granolas 1
Kilde: Saxo Bank, Koyfin – alle tal er baseret på markedets forventninger til fremtiden og er ikke garanterede og historiske tal.

Ser man på de nuværende markedsforventninger, per 17. marts 2025, til henholdsvis MAG7 og GRANOLAS, har den seneste tids forskel i aktiekursernes udvikling ført til, at forskellen i værdiansættelserne relativt til den ventede 2025 indtjening per aktie, er blevet markant mindre.

Som det kan ses nedenfor, er MAG7 aktierne nede på 36,7x den ventede 2025 indtjening, og tager man Tesla ud af gennemsnittet, er de nede på 26,8x.

Værdiansættelserne i GRANOLAS aktierne er i gennemsnit nogenlunde det samme som ved årsskiftet på 21,5x den ventede 2025 indtjening på trods af, at aktiekurserne i Europa generelt er steget. Dette hænger sammen med, at markedets forventninger til virksomhedernes bundlinjevækst ligeledes er steget markant.

mag 7 vs granolas 2
Kilde: Saxo Bank, Koyfin – alle tal er baseret på markedets forventninger til fremtiden og er ikke garanterede og historiske tal.

Som det kan ses nedenfor, er multiplen man betaler for MAG7 aktierne relativt til deres ventede 2025 indtjening faldet markant fra årsskiftet til nu.

Især Teslas værdiansættelse er faldet markant, men ligeledes er markedets forventning til indtjeningsvæksten i 2025.

NVIDIAs værdiansættelse er faldet fra en P/E 2025 på 33,2x til 28,1x på trods af, at den ventede indtjeningsvækst per aktie kun er faldet med 1,1 %-point. Med andre ord har den seneste tids aktiekursudvikling betydet, at MAG7 aktiernes værdiansættelse igen ser mere balanceret ud sammenlignet med værdiansættelserne i de europæiske GRANOLAS.

Fokuserer man på værdiansættelsesændringen i GRANOALS er flere nu værdiansat højere end ved årsskiftet relativt til deres ventede 2025 indtjening. Dog er ASML, Novo Nordisk, LVMH og SAP værdiansat en smule lavere.

ASML og SAP er begge teknologiselskaber, og her kan den amerikanske teknologinedtur have smittet af på de to aktiers værdiansættelse.

Novo Nordisk er ligeledes værdiansat markant lavere end ved årsskiftet relativt til den ventede 2025 indtjening, hvilket kan hænge sammen med de negative nyheder omkring CagriSema. Dog er den ventede indtjening per aktie for 2025 kun faldet med 2,7 %-point siden årsskiftet, og derfor kan man forestille sig, at det er bekymringen om Novo Nordisk omsætning ud over 2025 og 2026, der har fået nogle investorer til at sælge ud.

Som det kan ses nedenfor, er værdiansættelserne i GRANOLAS aktierne relativt til den ventede 2025 indtjening på nogenlunde det samme som ved årsskiftet. Stigende aktiekurser ville normalt betyde, at værdiansættelserne stiger, men da forventningerne til indtjeningen i 2025 ligeledes er steget, ender værdiansættelsen relativt til den ventede indtjening på nogenlunde det samme.

Dette betyder, at store europæiske aktier stadig er en smule lavere værdiansat sammenlignet med MAG7 aktierne, men den seneste tids diskrepans i kursudviklingerne har gjort forskellen væsentlig mindre.

Dette kan tale for, at man som investor skal til at se nærmere på amerikanske aktier igen.

mag 7 vs granolas 3
Kilde: Saxo Bank, Koyfin – alle tal er baseret på markedets forventninger til fremtiden og er ikke garanterede og historiske tal.

Ansvarsfraskrivelse for indhold

Ingen af oplysningerne på dette websted udgør et tilbud, en opfordring eller godkendelse til at købe eller sælge et finansielt instrument, og det er heller ikke finansiel, investerings- eller handelsrådgivning. Saxo Bank A/S og dets enheder i Saxo Bank Group leverer kun eksekveringstjenester, hvor alle handler og investeringer er baseret på selvstyrende beslutninger. Analyse-, forsknings- og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som råd eller anbefaling.

Saxos indhold kan afspejle forfatterens personlige synspunkter, som kan ændres uden varsel. Omtaler af specifikke finansielle produkter er kun til illustrative formål og kan tjene til at præcisere emner om finansiel forståelse. Indhold, der er klassificeret som investeringsanalyser, er markedsføringsmateriale og opfylder ikke de juridiske krav til uafhængig analyse.

Før du træffer investeringsbeslutninger, bør du vurdere din egen økonomiske situation, behov og mål og overveje at søge uafhængig professionel rådgivning. Saxo Bank garanterer ikke for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af de oplysninger, der gives, og påtager sig intet ansvar for eventuelle fejl, udeladelser, tab eller skader som følge af brugen af disse oplysninger.

Se venligst vores fulde ansvarsfraskrivelse og meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse for flere detaljer.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/da-dk/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark
Produkter og priser
Platforme
Konti og service
Generelt
Andet
Juridisk

Al handel og investering indebærer risici, herunder, men ikke begrænset til, risikoen for at miste hele det investerede beløb.

Oplysninger på vores internationale hjemmeside (som valgt fra globus-menuen) er tilgængelige over hele verden og vedrører Saxo Bank A/S som moderselskabet i Saxo Bank Group. Enhver omtale af Saxo Bank Group henviser til den samlede organisation, herunder datterselskaber og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeaftaler indgås med den relevante Saxo-enhed baseret på dit bopælsland og er underlagt de gældende love i den pågældende enheds jurisdiktion.

Apple og Apple-logoet er varemærker tilhørende Apple Inc., registreret i USA og andre lande. App Store er et servicemærke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoet er varemærker tilhørende Google LLC.