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Steigende Rohstoffpreise sind ein zweischneidiges Schwert
Søren Otto Simonsen
Senior Investment Editor
Summary: Die Rohstoffpreise sind in den letzten zwei Jahren stark angestiegen. Diese Entwicklung ist nicht nur ungünstig im Hinblick auf die Inflation und das Leben im Allgemeinen, sondern sie ist auch eine der wenigen Anlageklassen, bei denen in sehr schwachen Märkten Gewinne erzielt werden können.
Es ist nichts Neues, dass die Lebenshaltungskosten - oder die Inflation - in einem Tempo steigen, wie es die Welt seit Jahrzehnten nicht mehr erlebt hat. Lebensmittel werden teurer, der Strom wird teurer, es ist teurer zu kaufen und zu bauen. Kurz gesagt, alles, was Sie tun und konsumieren wollen, kostet (viel) mehr als noch vor einem Jahr.
Es gibt einen Bereich - oder im Finanzjargon: eine Anlageklasse -, der die Ursache für diese Situation ist und der Politiker und Wirtschaftswissenschaftler dazu bringt, sich den Kopf zu zerbrechen, um Lösungen zu finden: Rohstoffe. Rohstoffe sind der grundlegende Faktor für alles, was wir tun. Sie umfassen die Energieerzeugung, Rohstoffe, Metalle, Nahrungsmittel usw.
Wenn man die Rohstoffe aus einem gesellschaftlichen Blickwinkel betrachtet, gibt es nur wenige gute Nachrichten:
"Kurz gesagt, was im Rohstoffsektor passiert, ist beunruhigend. Der Bloomberg Commodity Index ist im ersten Quartal um 24 % gestiegen und wenn man die durchschnittlichen jährlichen Renditen betrachtet, hat er sich seit 2020 fast verdoppelt", sagt Ole Hansen, Head of Commodity Strategy bei Saxo.
Mit diesem Zitat weist Hansen auf etwas Interessantes hin, wenn man sich mit einer Anlageklasse wie Rohstoffen befasst, da sie sowohl die Finanzmärkte als auch das tägliche Leben beeinflusst. Wenn man in einen Index investiert, der in so kurzer Zeit so stark gestiegen ist, würde man normalerweise feiern, aber es ist nicht immer eine gute Sache, wenn Rohstoffe so schnell so stark steigen.
"Rohstoffe sind die Grundlage für alles, was wir tun, und wenn sie teurer werden, wird auch alles andere teurer. Die Rohstoffe müssen ein stabileres Niveau erreichen, damit sich Verbraucher und Unternehmen gleichermassen wohl fühlen, was derzeit nicht der Fall ist", sagt Hansen.
Wie Hansen beschreibt, können steigende Rohstoffpreise schwerwiegende Auswirkungen auf die Gesellschaft als Ganzes haben, insbesondere in weniger wohlhabenden Teilen der Welt und ihre Lösung kann eine sich selbst erfüllende Prophezeiung sein. "Die meisten Menschen werden ihre Ausgaben zurückschrauben müssen. Das wird zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen, was zwar schmerzt, aber leider das einzige Mittel gegen die hohe Inflation zu sein scheint", sagt er.
Ein weiterer Aspekt
Auch wenn Rohstoffe aufgrund ihrer gesellschaftlichen Auswirkungen stabiler werden müssen, bleibt die Anlageklasse eine verlockende Investitionsmöglichkeit in einem Markt, in dem es so scheint, als sei sie fast der einzige Markt, auf dem man Gewinne erzielen kann, selbst wenn sich die Konjunktur abschwächt. Dies ist auf die Dynamik von Angebot und Nachfrage zurückzuführen, die wir derzeit erleben.
Die Zentralbanken erhöhen die Zinssätze, um die Nachfrage zu bremsen, was ein weiterer Grund dafür ist, dass die Unternehmen und damit auch die Aktien zu kämpfen haben. Theoretisch sollte dies auch die Rohstoffpreise nach unten drücken, aber wenden wir uns nun der Angebotsseite zu.
Hier unterdrücken insbesondere die russische Invasion in der Ukraine und die strengen COVID-19-Sperren in China das Angebot vieler wichtiger Rohstoffe. Dadurch entsteht ein dramatisches Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, das selbst bei einer globalen Konjunkturabschwächung höchstwahrscheinlich nicht wieder ausgeglichen werden könnte.
"Wenn ich mir einen Bereich aussuchen müsste, in dem ich nach Inspiration suche, dann wären das Metalle. In China wird aufgrund der Sperrungen viel gebaut, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Metallen erheblich steigen könnte, sobald die Sperrungen aufgehoben sind", sagt Hansen.
Eine verstärkte Bautätigkeit in China kann die Metallpreise in die Höhe treiben, was auch eine Long-Position im Bergbausektor innerhalb des Aktienmarktes darstellen könnte.
"Der Aktienmarkt ist wahrscheinlich der schwierigste seit den Jahren der Finanzkrise 2007-2009, was auf eine Kombination aus anhaltend hoher Inflation und einer durch höhere Zinssätze verursachten Aktienbewertung zurückzuführen ist. Wir glauben, dass sich die Welt in einem Rohstoff-Superzyklus befinden wird, und sollten daher über Bergbauunternehmen sowohl kurz- als auch langfristig in diesem Zyklus engagiert sein. Die Verlangsamung in China ist nur ein kurzfristiges Geräusch. Sie ändert nichts an der Situation der Bergbauunternehmen in den kommenden Jahren", sagt Peter Garnry, Leiter der Aktienstrategie.