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Changements dans le portefeuille de Warren Buffett – quatrième trimestre 2024
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Charu Chanana
Responsable de la Stratégie Investissement
Relevé: Warren Buffett a récemment apporté quelques changements stratégiques à son portefeuille d'investissement. Quels sont les principaux enseignements ?
En bref :
- Buffett a cessé de vendre des actions Apple après une année de réduction. Il conserve 300 millions d'actions et a investi 1,2 milliard de dollars dans Constellation Brands. Cela montre sa confiance dans le pouvoir de fixation des prix et la demande dans le secteur de l'alcool.
- Les réserves de trésorerie de Berkshire Hathaway ont augmenté pour atteindre près de 325 milliards de dollars. Cela est dû aux taux d'intérêt élevés, tandis que Buffett attend patiemment de grandes opportunités d'investissement.
- Une réduction importante dans Citigroup (-73%) et Bank of America (-14,7%) montre un intérêt diminué pour les grandes banques. La sortie complète des ETF S&P 500 suggère une prudence concernant les valorisations du marché large.
Qu'est-ce que Buffett a ajouté, réduit ou quitté ?
Ajouts et nouvelles positions :
- Remarquable : nouvel investissement dans Constellation Brands (STZ) – Un investissement de 1,2 milliard de dollars dans une marque d'alcool de premier plan avec un fort pouvoir de fixation des prix et un dividende stable (1,5%).
- Plus d'exposition à l'énergie : Ajouté à Occidental Petroleum, totalisant 264,2 millions d'actions (13,05 milliards de dollars). Cela montre son optimisme à long terme sur le pétrole et le gaz.
Réductions :
- Réduction la plus importante : Citigroup -73% - La plus grande réduction financière de Buffett ce trimestre, marquant un retrait net des grandes banques.
- Vente supplémentaire de Bank of America : -14,7% de BAC, continuation du T3, totalisant une réduction de 23,7% sur deux trimestres.
Positions complètement abandonnées :
- Ulta Beauty : Complètement vendu après un investissement de courte durée.
- SPY (S&P 500 ETF) et VOO (Vanguard S&P 500 ETF) : Complètement abandonnés, peut-être en raison de préoccupations concernant les valorisations élevées du marché et la pertinence de la gestion active.
Principaux enseignements du T4 2024 :
1. Réserves de trésorerie approchant 325 milliards de dollars
- Les légendaires réserves de trésorerie de Buffett continuent de croître, estimées maintenant à près de 325 milliards de dollars, en hausse par rapport à un record de 150 milliards de dollars il y a seulement 18 mois.
- Les taux d'intérêt élevés signifient que cette réserve de trésorerie génère des revenus substantiels, tandis que Buffett attend patiemment de plus grandes opportunités.
2. Enfin arrêté de vendre des actions Apple
- Après quatre trimestres de réduction, Buffett a fait une pause et conserve 300 millions d'actions (75,1 milliards de dollars), toujours 28% du portefeuille de Berkshire, contre 51% pour ses ventes.
- Buffett avait précédemment suggéré que ces ventes étaient pour des "raisons fiscales", et non par manque de confiance dans les perspectives à long terme d'Apple.
3. Nouvel investissement dans Constellation Brands : Un pari sur les marques fortes et les flux de trésorerie
- L'investissement de 1,2 milliard de dollars de Buffett dans Constellation Brands montre sa confiance dans le pouvoir de fixation des prix et la demande stable dans le secteur de l'alcool.
- L'entreprise a un rendement de dividende de 1,5%, et sa marque Modelo est maintenant la bière numéro 1 aux États-Unis, ce qui en fait un potentiel de croissance à long terme.
4. Toujours refroidissement sur les actions financières
- Réduction massive dans Citigroup (-73%) et réduction continue de Bank of America (-14,7%) soulignent son enthousiasme décroissant pour les grandes banques.
- Les actions financières et technologiques représentent toujours 65,68% du portefeuille de Berkshire, mais Buffett réduit clairement son exposition aux acteurs plus faibles.
5. Vente des ETF S&P 500 – Un signal sur les valorisations du marché ?
- Bien que les positions dans SPY et VOO étaient petites, leur vente complète pourrait refléter l'opinion de Buffett selon laquelle les valorisations du marché large sont trop élevées.
- Le ratio P/E du S&P 500 est bien au-dessus de la moyenne historique, ce qui le rend peut-être moins attrayant que des actions individuelles soigneusement sélectionnées.
6. Buffett aime toujours les actions à dividendes
Neuf de ses dix principales participations versent des dividendes, ce qui souligne son accent sur les entreprises générant des liquidités. Voici les rendements de dividendes sur 12 mois de ses principales participations :
- Apple : 0,41%
- American Express : 0,90%
- Bank of America : 2,13%
- Coca-Cola : 2,82%
- Chevron : 4,25%
- Occidental Petroleum : 1,83%
- Moody’s : 0,65%
- Kraft Heinz : 5,53%
- Chubb : 1,36%
Perspectives de marché de Buffett pour 2025 et conclusions
- La patience est la clé : Avec près de 325 milliards de dollars de réserves de trésorerie, Buffett attend clairement de plus grandes opportunités.
- Achat sélectif : L'ajout de Constellation Brands montre sa confiance dans les biens de consommation avec pouvoir de fixation des prix.
- Prudence avec les valorisations : La vente des ETF S&P 500 peut indiquer un scepticisme concernant les valorisations du marché large.
- Loyauté envers la qualité : Apple reste son principal investissement, et les dividendes restent une pierre angulaire de sa stratégie.
Investir comporte des risques. Votre capital peut être à risque. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.