Saxo Spotlight : Indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis, décision de la BCE, prêts en Chine, résultats technologiques et lancement de l'iPhone - du 11 au 15 septembre

Oracle et Adobe se retrouvent sous les projecteurs des résultats cette semaine

Oracle annoncera ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2024 lundi, et Adobe publiera ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 2023 jeudi. Les investisseurs sauront si l'optimisme alimenté par l'IA pour ces deux géants du logiciel peut être maintenu. L'enquête de Bloomberg prévoit une augmentation de 9 % du chiffre d'affaires d'Oracle en glissement annuel, atteignant 12,473 milliards de dollars, et une croissance de 11,8 % du BPA ajusté, atteignant 1,152 dollar pour le premier trimestre de l'exercice 2024. Les investisseurs surveilleront de près si Oracle continue de perdre des parts de marché dans le secteur des bases de données.

En ce qui concerne Adobe, la prévision médiane des analystes anticipe une augmentation du chiffre d'affaires de 9,8 % et une croissance de 17 % du BPA ajusté, atteignant 3,979 dollars. Bien qu'Adobe ait connu une croissance régulière de son chiffre d'affaires grâce à son passage à un modèle d'abonnement basé sur le cloud, les tendances récentes indiquent un plateau. Les analystes restent sceptiques quant à savoir si les fonctionnalités d'IA générative du logiciel de création de contenu d'Adobe contribueront de manière significative à la croissance. Refinancement trimestriel du Trésor et importante émission d'obligations d'entreprises Le Trésor américain mettra aux enchères 44 milliards de dollars de bons du Trésor à 3 ans, 35 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans et 20 milliards de dollars d'obligations à 30 ans cette semaine. De plus, on s'attend à ce que l'émission d'obligations d'entreprises soit importante, allant de 30 à 35 milliards de dollars.

Le King Dollar sera-t-il perturbé par l'inflation aux États-Unis ?

La force soutenue du dollar américain a pris d'assaut les marchés. Les gains de la semaine dernière étaient moins dus aux rendements qu'à la surperformance relative de l'économie américaine. Les chiffres de l'ISM aux États-Unis indiquaient une plus grande force, tandis que les demandes d'allocations chômage atténuaient également certaines des inquiétudes concernant les fissures sur le marché du travail, même si elles étaient dues à des effets temporaires. Mais les données continuent d'indiquer que même si la Fed devait marquer une pause en septembre, elle ne fermerait potentiellement pas la porte à un resserrement ultérieur. Cette rhétorique a également été reprise par les membres de la Fed la semaine dernière. L'idée de prolonger davantage le cycle d'assouplissement de la Fed, comparativement à la faiblesse marquée en Europe et aux efforts de relance insuffisants de la Chine, offre davantage de marge de manœuvre pour la hausse du dollar, malgré le fait que l'indice DXY atteigne des niveaux techniques critiques. Les données sur l'inflation d'août attendues aux États-Unis ce mercredi (prévues à 20h30 SGT) devraient continuer de refléter ce thème général. L'inflation globale devrait augmenter à 3,6 % en glissement annuel en août, contre 3,2 % précédemment, et de 0,5 % en glissement mensuel, contre 0,2 % précédemment. Cependant, cela devrait être principalement dû aux effets de base et aux prix de l'essence, et les marchés pourraient se concentrer sur l'inflation de base, qui devrait baisser à 4,3 % en glissement annuel, contre 4,7 % en juillet. L'inflation du logement, qui reste un domaine clé de préoccupation, devrait également baisser à mesure que l'inflation des prix des logements diminue. À plus long terme, les impacts retardés du resserrement de l'économie américaine, associés à la faiblesse de la consommation aux États-Unis due à l'épuisement des économies ou à la fragilité du marché de l'emploi, pourraient continuer à exercer une pression à la baisse sur l'inflation.

La décision de la BCE sera un choix délicat cette semaine

La décision de la BCE jeudi pourrait être cruciale pour la trajectoire de l'euro. La dernière publication de Saxo's Macro/FX Watch la semaine dernière incluait un bref commentaire sur la possibilité que les marchés sous-estiment le risque d'une hausse des taux par la BCE. Les commentaires du membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Klasse Knot, la semaine dernière, sur la possibilité que les marchés sous-estiment les chances d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre, ont incité une certaine réévaluation des attentes de la BCE, passant de 25 % à 34 %. Cependant, les attentes semblent toujours faibles étant donné que l'inflation de base est toujours supérieure à 5 % en glissement annuel. Cependant, une décision de pause pourrait trouver un soutien considérable compte tenu du début des préoccupations concernant la stagflation pour l'économie de la zone euro, en particulier compte tenu de la faiblesse de l'Allemagne. Les prix élevés du pétrole et le ralentissement de l'économie chinoise rendent la décision encore plus complexe pour la BCE. Il est également à noter que la marge de manœuvre de la BCE pour augmenter les taux pourrait se réduire après septembre, notamment si les données économiques américaines commencent à se détériorer et si la pause de la Fed se transforme en fin du cycle de resserrement. Cependant, même si la BCE décidait d'augmenter les taux cette semaine, l'euro pourrait avoir du mal à s'apprécier compte tenu des risques de stagflation et des prix du pétrole. Dans le meilleur des cas, l'attente d'une hausse surprise pourrait maintenir le soutien à l'euro jusqu'à la décision de la BCE, mais beaucoup moins après si la hausse des taux est perçue comme apportant des inquiétudes de croissance beaucoup plus marquées.

Mise à jour économique de la Chine : Augmentation des prêts, prévisions d'activité et taux de financement à moyen terme (MLF)

Selon l'enquête de Bloomberg, les nouveaux prêts en Yuan en août devraient augmenter à 1 275 milliards de RMB. Cette augmentation est attribuée à une plus grande incitation réglementaire pour les banques à accorder des prêts et à des facteurs saisonniers favorables. En août, l'émission d'obligations gouvernementales a dépassé 1 000 milliards de RMB, les gouvernements locaux se dépêchant d'utiliser leurs quotas d'émission. Cela devrait entraîner un rebond substantiel des données agrégées de financement social d'août à 2 730 milliards de RMB, contre 528,5 milliards de RMB en juillet. La croissance annuelle des données agrégées de financement social en augmentation est prévue à environ 9 % en août.

Parmi les données d'activité prévues pour être publiées vendredi, le consensus de Bloomberg prévoit une augmentation de 3,9 % en glissement annuel de la production industrielle en août, contre 3,7 % en juillet, reflétant de meilleures données de l'indice PMI manufacturier. Les ventes au détail devraient croître de 3,0 % en glissement annuel en août, soutenues par les ventes d'automobiles et de restauration, dépassant les 2,5 % de juillet. Bien que l'avancement de l'émission d'obligations gouvernementales locales en août ait soutenu la construction d'infrastructures, une combinaison d'une base élevée de l'année précédente et une faiblesse continue dans la construction immobilière pourrait limiter la croissance de l'investissement dans les actifs fixes pour août. Cela a probablement contribué à la projection consensuelle de Bloomberg d'un ralentissement de l'investissement dans les actifs fixes depuis le début de l'année à 3,3 % en glissement annuel, contre 3,4 %.

À peine un mois après une baisse de 15 points de base, la Banque populaire de Chine (PBOC) devrait maintenir inchangé le taux du financement à moyen terme (MLF) d'un an à 2,5 %.

Le lancement de l'iPhone 15 d'Apple assombri par des restrictions non confirmées

En Chine Apple se prépare au lancement de son très attendu iPhone 15 le 12 septembre, mais des défis récents ont jeté une ombre sur l'événement. En l'espace de deux jours, l'entreprise a perdu plus de 6 %, soit une somme colossale de 180 milliards de dollars en capitalisation boursière, après que des médias étrangers ont suggéré que la Chine resserrait ses restrictions sur les iPhones pour les fonctionnaires gouvernementaux et pourrait étendre ces restrictions aux employés d'entreprises d'État. Cependant, ces informations ne sont pas officiellement confirmées et elles pourraient très probablement dépendre de la nature des entités et ne s'appliquer qu'aux fonctionnaires, pas à tous les employés. Par ailleurs, China Mobile a déjà démenti l'information relayée par les médias étrangers selon laquelle le géant des télécommunications chinois ne vendrait pas l'iPhone 15 à venir.

L'introduction en bourse à forte valeur d'Arm Holdings fait face à la scepticisme en raison des risques liés à la Chine et de l'engouement pour l'IA

Arm Holdings, propriété de SoftBank, fixera le prix de son introduction en bourse le mercredi et commencera à être négociée le jeudi. L'introduction en bourse capitalise sur l'engouement pour l'IA, visant un prix de 47 à 51 dollars par action, ce qui pourrait valoriser la société à 54 milliards de dollars, révisé à la baisse en raison d'un faible intérêt des investisseurs. Les inquiétudes persistent quant aux risques liés à la Chine et à la stagnation récente de la croissance de l'activité d'Arm, compte tenu de sa valorisation élevée de 67 fois le revenu d'exploitation prévisionnel.

Résultats cette semaine :

Lun : Oracle, FuelCell Energy
Mar : Edgio
Mer : Cracker Barrel
Jeu : Adobe, Copart, Lennar
Ven : Pas de principales publications de résultats

Principaux événements économiques de la semaine :

LUN : Enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs (août), adjudication de bons du Trésor à 3 ans des États-Unis (44 milliards de dollars), M2 japonais (août), IPC japonais (août)

MAR : Enquête sur les petites entreprises NFIB aux États-Unis (août), adjudication de bons du Trésor à 10 ans des États-Unis (35 milliards de dollars), statistiques sur l'emploi au Royaume-Uni (août), emploi au Royaume-Uni (juillet), enquête ZEW en Allemagne (septembre),

MER : IPC aux États-Unis (août), attentes d'inflation des entreprises en Allemagne selon la Fed d'Atlanta (septembre), adjudication de bons du Trésor à 30 ans des États-Unis (20 milliards de dollars), PIB mensuel au Royaume-Uni (juillet), production industrielle de la zone euro (juillet),

JEU : Ventes au détail aux États-Unis (août), IPC aux États-Unis (août), demandes d'allocations chômage aux États-Unis (hebdomadaire), réunion de politique de la BCE, commandes de machines de base au Japon (juillet)

VEN : Production industrielle aux États-Unis (août), indice de la Fed de New York sur la fabrication de l'État de New York (septembre), enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan (septembre, préliminaire), enquête sur les attentes d'inflation de la Banque d'Angleterre (août), coûts de main-d'œuvre dans la zone euro (T2), production industrielle, ventes au détail et investissement dans les actifs fixes en Chine (août)

Également cette semaine : Financement social agrégé et prêts en Chine (août)