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Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out.
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Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 61% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,97% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFDs, des transactions Forex ou de tout autre de nos produits et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
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COT report: Broad demand for metals in week that saw USD position flip to a net short

COT report: Broad demand for metals in week that saw USD position flip to a net short

Matières premières
Ole Hansen

Head of Commodity Strategy

Key points:

  • Our weekly Commitment of Traders update highlights futures positions and changes made by hedge funds across forex and commodities during the week ending Tuesday, 18 March, 2025.
  • In forex, a ninth consecutive week of USD selling saw the non-commercial position flip to a net short for the first time in five months.
  • Commodities were mixed with demand from money manages being concentrated in Brent crude, gasoline, precious and industrial metals as well as sugar.
  • The main contracts being exposed to net selling were WTI crude, diesel, natural gas, corn and soybeans


Forex:

In the forex market, nine consecutive weeks of USD selling finally saw the non-commercial dollar position against eight IMM futures flip to a small net short of USD 1 billion, the first in five months. The shift was led by the biggest amount of weekly EUR buying in five years, primarily due to short positions scaling back. Additional buying was seen in CHF, CAD, NZD, and MXN, and only partly offset by selling of JPY, as traders booked profit, and an extension of the AUD short.

Major longs against the USD are currently held in JPY and EUR, while the bulk of the short positions are in CAD, CHF, and AUD.

Non-commercial IMM forex futures positions versus the dollar in week to 18 March 2025

Commodities:

During a week that saw the Bloomberg Commodity Index rise by 0.7%, money managers adopted a more selective approach to their commodity positions. The gains in the index were primarily driven by strength across precious and industrial metals, along with select agricultural commodities and crude oil.

Energy Markets: In the energy sector, a modest recovery in crude oil prices did little to prevent a second week of WTI selling and Brent crude buying. Despite this transition, the overall trend marked the first week of net buying in eight weeks, with net long positions across the three most traded crude futures contracts increasing by 30,000 contracts to a total of 262,000. This, however, remains 47,000 contracts below the late January peak. Meanwhile, the net long position in natural gas was trimmed by 10%, as the price suffered a setback after briefly surging above USD 4.5/MMBtu. In the refined products market, gasoline saw increased demand, being more than offset by selling of both diesel contracts.

Metals Markets: The metals sector experienced broad-based buying, with gold, silver, and copper leading the gains. Gold’s rally to a fresh record high above USD 3,000 per ounce fueled a 10% increase in its net long position, bringing it to 200,000 contracts—though still 55,000 contracts below the peak recorded last September. Silver’s net long position surged by 18%, reaching a five-year high of 49,600 contracts, as the white metal made an unsuccessful attempt to break higher above USD 34 an ounce. Meanwhile, High-Grade Copper saw a notable 64% increase in its net long position, rising to 22,400 contracts. Despite this surge to near last year’s record prices, the net long remains well below last year’s peak of 75,300 contracts.

Agricultural Markets: The agricultural sector displayed mixed trends. Corn futures faced heavy selling for a fourth consecutive week, leading to a significant 70% reduction in the net long position, which now stands at a three-month low of 107,000 contracts. On the other hand, surging sugar prices drove a substantial increase in sugar net long positions, signaling renewed ‘catching up’ demand following its recent roller coaster ride. Cotton’s recent record short position was reduced for a second week, but overall it remains one of the most shorted contracts, leaving it exposed to additional short covering, should the technical and/or fundamental outlook turn more supportive.

Managed money commodities long, short and net positions, as well as changes in the week to 18 March
Energy
Precious and industrial metals
Grains and oilseed futures
Softs

What is the Commitments of Traders report?

The COT reports are issued by the U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) and the ICE Exchange Europe for Brent crude oil and gas oil. They are released every Friday after the U.S. close with data from the week ending the previous Tuesday. They break down the open interest in futures markets into different groups of users depending on the asset class.

Commodities: Producer/Merchant/Processor/User, Swap dealers, Managed Money and other
Financials: Dealer/Intermediary; Asset Manager/Institutional; Leveraged Funds and other
Forex: A broad breakdown between commercial and non-commercial (speculators)

The main reasons why we focus primarily on the behavior of speculators, such as hedge funds and trend-following CTA's are:

  • They are likely to have tight stops and no underlying exposure that is being hedged
  • This makes them most reactive to changes in fundamental or technical price developments
  • It provides views about major trends but also helps to decipher when a reversal is looming

Do note that this group tends to anticipate, accelerate, and amplify price changes that have been set in motion by fundamentals. Being followers of momentum, this strategy often sees this group of traders buy into strength and sell into weakness, meaning that they are often found holding the biggest long near the peak of a cycle or the biggest short position ahead of a through in the market.

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