Faut-il acheter la baisse? Voici comment vous pourriez identifier les opportunités

Points clés :

• Vous cherchez à acheter la baisse ? En cas d'effondrement du marché, la véritable compétence n'est pas d'acheter la baisse, mais de savoir quelles sont les baisses qui valent la peine d'être achetées.
• Des Screeners pour repérer les opportunités : Nous avons élaboré deux filtres ciblés pour vous aider à rechercher des opportunités : l'un pour repérer les entreprises solides injustement vendues, l'autre pour repérer les valeurs de croissance d'élite enfin en vente.
• Principaux risques à surveiller : baisse des bénéfices, pièges à valeur déguisés, chocs politiques dus à des jeux de pouvoir mondiaux et rotations sectorielles rapides.

Mais lorsque les marchés sont frappés par des chocs politiques, des ventes forcées et des incertitudes macroéconomiques, il peut être difficile de distinguer une bonne affaire d'un piège.

Les récentes turbulences du marché, déclenchées par des droits de douane considérables et amplifiées par un sentiment de fragilité, ont provoqué de fortes perturbations des prix dans tous les secteurs et toutes les régions. Pour les investisseurs qui tentent de comprendre l'ensemble des opportunités, les filtres peuvent aider à mettre en évidence les idées qui méritent d'être examinées de plus près.

Voici deux types de Screeners qui peuvent vous aider à mettre en évidence des noms qui méritent d'être ajoutés à votre liste de surveillance, chacun ciblant un type différent d'opportunité potentielle.

Screener 1 : la pièce « Panic Discount »

Ce filtre recherche les entreprises qui semblent avoir été vendues non pas en raison de la faiblesse de leurs fondamentaux, mais en raison d'une tension généralisée sur le marché. Lors des bouleversements passés, les entreprises dotées d'un bilan solide et d'une rentabilité constante ont souvent été les premières à rebondir, en particulier celles des secteurs défensifs ou ayant une présence mondiale.

L'objectif est d'isoler les entreprises qui le sont :

• Fondamentalement solide - pensez rentabilité, flux de trésorerie stables
• Pas d'effet de levier excessif
• Négociation avec une forte décote en raison d'une panique généralisée

Il ne s'agit pas d'histoires de croissance à la mode. En fait, bon nombre des noms présentés ici peuvent sembler « ennuyeux » - mais sur des marchés incertains, l'ennui peut s'avérer magnifique. Ce sont ces entreprises qui rebondissent en premier lorsque la stabilité est rétablie. Les entreprises qui versent des dividendes, les secteurs défensifs et les entreprises industrielles diversifiées au niveau mondial se retrouvent souvent dans cette catégorie.

Pour ce screener, envisagez d'utiliser les paramètres ci-dessous :

• Marge nette >10 % (pouvoir de fixation des prix raisonnable)
• Rendement du capital investi >15 % (activité sous-jacente solide)
• Rendement du flux de trésorerie disponible >5 % (moteur de trésorerie interne puissant)
• Dette nette /EBITDA<2,5x (évite le stress financier)
• Performance des prix depuis le début de l'année<-15 % (signale le risque de capitulation)
• (Facultatif) Rendement du dividende >2 % (filtre pour les rendements en espèces)

Note : pour les marchés internationaux, ces seuils peuvent devoir être ajustés à la baisse pour refléter des normes sectorielles et comptables différentes.

Les résultats de référence que vous pourriez trouver dans cet écran maintenant :

• ÉTATS-UNIS : Caterpillar, Merck, Accenture
• Allemagne : SAP, Hugo Boss, Infineon Technologies
• Chine/HK : Samsonite, Lenovo

Screener 2 : la liste des « Compounders de qualité en vente »

La deuxième sélection vise les sociétés composées à long terme qui étaient auparavant trop chères, mais qui s'approchent maintenant de valorisations qui pourraient mieux refléter l'incertitude à court terme.

Il s'agit des entreprises avec :

• Des fondamentaux solides
• Des avantages concurrentiels clairs
• Potentiel de croissance à long terme
• Mais maintenant, des étiquettes de prix plus acceptables

Certains de ces noms peuvent encore être en territoire positif pour l'année, mais ils ont reculé par rapport à leurs sommets. Pour les investisseurs ayant un horizon de plusieurs années, ce type de configuration peut offrir des points d'entrée intéressants.

Dans ce cas, les paramètres à prendre en compte pour le screener sont les suivants. Il convient de noter que les chiffres peuvent être ajustés en fonction des marchés internationaux et du marché américain.

• Croissance du chiffre d'affaires sur 5 ans >15 % (trajectoire de croissance soutenue)
• Rendement du capital investi >12 % (efficacité du capital et solidité du fossé)
• P/E prévisionnel < à la moyenne du secteur (valorisation relative décente)
• Variation du prix par rapport au sommet de 52 semaines <-20 % (correction du sommet sans effondrement)

Remarque : une fois encore, selon le marché, certains indicateurs de valorisation ou de rentabilité peuvent être inférieurs aux équivalents américains, même pour des entreprises de grande qualité.

Les résultats de référence s'affichent désormais dans cet Screener:

• ÉTATS-UNIS : Alphabet, Nvidia, Meta, Eli Lilly, Palo Alto Networks
• Allemagne : Rheinmetall, Siemens, Deutsche Telekom
• Chine/HK : Tencent, BYD, Xiaomi

Il s'agit d'entreprises dont le prix était autrefois fixé à la perfection. Aujourd'hui, alors que le sentiment est fragile et que les multiples se contractent, ils se rapprochent de ce qu'un investisseur à long terme pourrait qualifier de « raisonnable ».

Risques à prendre en compte

Comme toujours, aucun Screener ne garantit le succès. Certains noms qui semblent prometteurs d'après les indicateurs peuvent être confrontés à des pressions commerciales réelles. Il convient de garder à l'esprit quelques risques importants :

• Les révisions de bénéfices sont importantes : Une action peut sembler bon marché parce que les perspectives viennent de s'effondrer. Vérifier les mises à jour des analystes et les orientations récentes.
• Exposition géopolitique : Tenez compte des risques liés aux menaces tarifaires, aux chaînes d'approvisionnement, aux coûts de l'énergie ou aux changements de réglementation.
• Effets de change : Les valeurs mondiales peuvent sembler bon marché en monnaie locale, mais se comporter différemment en monnaie de base.
• Pièges à valeur et opportunités de valeur : La solidité des flux de trésorerie passés n'est pas un gage de résilience pour l'avenir. Tester les modèles d'entreprise dans le cadre d'un ralentissement de la croissance ou d'une perturbation du commerce.

Résumé : Établir des listes de surveillance, rester sélectif

Ces Screeners ne sont pas des signaux pour agir immédiatement, ce sont des outils qui permettent d'identifier les idées qui méritent d'être suivies de plus près.

Certaines entreprises sont vendues pour des raisons macroéconomiques qui peuvent disparaître. D'autres sont des noms de grande qualité qui sont revenus sur terre. Les deux peuvent présenter des opportunités, mais la sélectivité, le contexte et une compréhension claire des risques sont plus importants que jamais.

Souvent, les meilleures décisions d'investissement sont celles que l'on prend avant la fin de la crise.