Analyse de marché – 20 février 2025

Analyse de marché – 20 février 2025

Points clés

• Actions : Les indices américains atteignent de nouveaux records ; les droits de douane de Trump frappent l’automobile européenne ; Palantir chute de 10 % après la vente d’actions par son PDG.
• Volatilité : VIX stable à 15 ; contrats à terme en légère hausse ; marché prudent mais résilient.
• Actifs numériques : Le BTC approche les 96 000 $ ; le XRP recule ; Coinbase et MicroStrategy en baisse.
• Devises : Le JPY s’apprécie fortement en séance asiatique, avec l’USDJPY proche de 150,00.
• Matières premières : Le pétrole marque une pause en raison d’une hausse des stocks américains. L’or atteint un nouveau record en tant que valeur refuge.
• Marché Obligataire : Les rendements américains reculent légèrement alors que les minutes du FOMC révèlent des discussions sur un ralentissement ou un arrêt du resserrement quantitatif (QT) de la Fed.
• Événements macroéconomiques : Demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis, indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (février), confiance des consommateurs en zone euro (février), CPI national du Japon.

L'Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Les minutes du FOMC ont déclenché une hausse des obligations américaines et un affaiblissement du dollar, en indiquant que les membres de la Fed avaient évoqué une pause ou un ralentissement du resserrement quantitatif (QT), qui se traduit actuellement par la vente de 50 milliards USD d’obligations du Trésor par mois. Ils envisagent de maintenir des taux restrictifs si l’économie reste robuste et l’inflation élevée, mais pourraient assouplir leur politique si le marché du travail s’affaiblit, que l’activité ralentit ou que l’inflation retombe rapidement à 2 %. Ils ont souligné la nécessité d’obtenir plus de preuves d’une désinflation durable.
• Les mises en chantier aux États-Unis ont chuté de 9,8 % en janvier 2025, à un rythme annualisé de 1,366 million, en baisse par rapport au pic de 10 mois atteint en décembre (1,515 million) et sous les prévisions de 1,4 million. Des tempêtes de neige et des températures glaciales ont perturbé la construction, tandis que les perspectives de reprise restent limitées en raison de la hausse des droits de douane à l’importation et des taux hypothécaires élevés.
• Le président ukrainien Zelensky a critiqué Donald Trump, l’accusant d’être dans une bulle de désinformation, et a qualifié d’"irréaliste" la demande américaine de 500 milliards USD de minerais. Il a déclaré qu’il ne pouvait pas compromettre son pays et a souligné le manque de confiance envers Vladimir Poutine. Zelensky a réaffirmé son souhait de mettre fin à la guerre avec la Russie cette année et a insisté sur l’importance d’une relation "constructive" avec les États-Unis.
• En réponse, Trump a déclaré sur Truth Social que Zelensky était un dictateur sans élections, l’avertissant qu’il devait agir rapidement sous peine de perdre son pays. Il l’a accusé d’avoir convaincu les États-Unis de dépenser 350 milliards USD dans une guerre impossible à gagner et a affirmé que le conflit ne pourrait jamais être résolu sans l’implication des États-Unis et de Trump lui-même.

Principaux événements macroéconomiques (heure GMT)

• 13h30 – Demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis
• 13h30 – Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (février)
• 14h35 – Discours de Goolsbee (Fed)
• 15h00 – Confiance des consommateurs en zone euro (février)
• 15h30 – Évolution hebdomadaire des stocks de gaz naturel (EIA)
• 16h00 – Indice des indicateurs avancés aux États-Unis (janvier)
• 17h00 – Rapport hebdomadaire du DOE sur les stocks de pétrole et de carburant
• 23h30 – CPI national du Japon (janvier)

Trimestriels

• Aujourd’hui : Walmart, Booking Holdings, Airbus, Schneider Electric, Mercedes-Benz, Mercado Libre, Nu Holdings, Block, Lloyds, Cheniere, Targa Resources, Fortescue, Cameco, Sprouts Farmers Market
• Vendredi : Constellation Energy, Standard Chartered

Consultez le calendrier de Saxo pour tous les événements macroéconomiques, publications de résultats et paiements de dividendes.

Actions

• Marchés américains : les contrats à terme reculent face aux tensions commerciales et à la prudence de la Fed. 
  Les contrats à terme sur actions américaines ont légèrement baissé alors que les investisseurs digéraient les nouvelles menaces tarifaires de Donald Trump et les minutes prudentes de la Fed. Mercredi, le S&P 500 (+0,24 %), le Nasdaq 100 (+0,07 %) et le Dow Jones (+0,16 %) ont atteint de nouveaux records, portés par les secteurs de la santé et des biens de consommation de base. Microsoft (+1,3 %) a progressé après la présentation d’une unité de calcul quantique, tandis que Tesla (+1,8 %) a rebondi suite à la faillite de son concurrent Nikola (-39 %). Cependant, Palantir a chuté de 10 % après que son PDG, Alex Karp, a annoncé la vente de 1 milliard USD d'actions. Les investisseurs se concentrent désormais sur les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et les résultats de Walmart, Alibaba et Booking.
• Marchés européens : repli des indices sur fond d’inquiétudes commerciales et de résultats décevants.
  Le Euro STOXX 600 (-1,4 %) et le DAX (-1,68 %) ont chuté après que Trump a laissé entendre qu'il pourrait imposer un droit de douane de 25 % sur les automobiles, les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques, ce qui a lourdement impacté le secteur automobile européen. Stellantis (-4,5 %) et Volkswagen (-3 %) ont mené la baisse. Philips a plongé de 11 % après avoir publié des résultats inférieurs aux attentes. Pendant ce temps, les dirigeants européens se sont réunis à Paris pour discuter des dépenses de défense, alors que l'intégration militaire des États-Unis dans la région diminue. En France, le CAC 40 a reculé de 1,18 %, pénalisé par Hermès (-3,47 %) et Saint-Gobain (-4,22 %), qui ont sous-performé.
• Marchés asiatiques : Hong Kong et la Chine en baisse en raison des tensions tarifaires. 
  L'indice Hang Seng (-1,4 %) a reculé alors que les valeurs technologiques ont souffert des menaces de droits de douane de Trump, malgré le soutien de Pékin au secteur. Les indices CSI 300 (-0,4 %) et Shanghai Composite (-0,2 %) ont également baissé. Cependant, Morgan Stanley a relevé sa recommandation sur les actions chinoises, mettant en avant une amélioration de la gouvernance et du soutien politique. En Corée du Sud, le KOSPI (-0,7 %) a mis fin à une série de sept séances de hausse, avec Samsung Biologics (-1,2 %) et SK Hynix (-3,2 %) en tête des pertes.

Volatilité

VIX stable à 15, un marché sous tension. Le VIX est resté proche de 15,27, reflétant un marché stable mais toujours sur ses gardes. Les contrats à terme sur le VIX ont légèrement progressé à 17,150 (+1,44 %), indiquant une certaine incertitude. Pendant ce temps, les contrats à terme sur le S&P 500 (-0,32 %) et le Nasdaq 100 (-0,45 %) sont passés dans le rouge. Les traders obligataires restent neutres, l'incertitude entourant les droits de douane de Trump et la politique monétaire de la Fed limitant les paris directionnels.

Actifs numériques

Bitcoin stable autour de 96 000 $ dans un climat d’incertitude commerciale. Le Bitcoin (BTC) a progressé de 0,23 % à 96 806 $, tandis que Ethereum (ETH) a gagné 0,34 % à 2 723 $. Solana (+1,26 %) a surperformé, tandis que XRP a reculé de -2,37 %. Les actions liées aux cryptomonnaies ont connu des performances mitigées : MicroStrategy (-4,58 %) et Coinbase (-2,25 %) ont chuté, tandis que les entreprises de minage de Bitcoin ont enregistré de légères hausses. Le sentiment du marché reste prudent, car la hausse des taux d'intérêt et les éventuels droits de douane pourraient peser sur la liquidité des cryptomonnaies.

Marché Obligataire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont chuté après que les minutes de la réunion de la Fed ont laissé entendre une possible pause dans la réduction du bilan – un processus connu sous le nom de resserrement quantitatif (QT) – jusqu’à ce que l’impasse sur le plafond de la dette du gouvernement soit résolue. Avec une baisse des rendements à court terme plus marquée que celle des rendements à 10 ans, la nouvelle a entraîné un léger aplatissement haussier de la courbe des taux.
• Les rendements allemands ont fortement augmenté hier, avec le Bund à 10 ans en hausse de 6 points de base à 2,56 %, peut-être en raison d'une prise de conscience croissante que l’Allemagne et l’Europe pourraient devoir adopter une politique budgétaire plus expansionniste pour renforcer leur présence militaire, alors que l’alliance transatlantique avec les États-Unis semble vaciller.

Matières Premières

• Le rallye des matières premières s’est poursuivi cette nuit, soutenu par une nouvelle flambée des prix du gaz naturel en raison d’une vague de froid aux États-Unis, un nouveau record pour l’or, et un soutien aux métaux industriels, notamment l’aluminium, qui a progressé pour la cinquième séance consécutive après que l’UE a approuvé une interdiction progressive des importations russes.
• Les prix du pétrole brut ont légèrement reculé après un rebond de trois jours. Avant la publication officielle du rapport de l’EIA aujourd’hui, l’API a indiqué une hausse des stocks américains de 3,3 millions de barils la semaine dernière. Le marché reste sans direction claire, les perturbations de l’offre au Kazakhstan et le report de l’augmentation de la production de l’OPEP+ étant compensés par des inquiétudes sur la demande mondiale.
• L’or a atteint un nouveau record près de 2 950 USD, soutenu par un mouvement haussier persistant et une demande de valeur refuge, en réaction au comportement de plus en plus erratique de Trump. La prudence de la Fed sur les taux a été reléguée au second plan, alors que le prix poursuit sa progression vers le seuil psychologique clé des 3 000 USD.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli en fin de séance hier après la publication des minutes du FOMC, qui ont montré que la Fed discutait d’une possible fin du QT, ce qui a entraîné une baisse des rendements obligataires américains.
• Le yen japonais a accéléré son rallye, avec l’USDJPY atteignant de nouveaux plus bas annuels et testant le niveau de 150,00 ce matin, avec comme prochain seuil technique le plus bas de décembre à 148,65.
• Le Japon publiera ce soir ses chiffres du CPI de janvier, et la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon pourrait avoir des répercussions sur ses relations avec les États-Unis. Le Japon pourrait vouloir éviter des accusations de manipulation monétaire de la part de l’administration Trump, qui pourrait considérer que la Banque du Japon maintient artificiellement le yen à un niveau faible.